“北斗三号”全球组网倒计时，产业规模高达4000亿元！新一轮市场爆发期开启，有望催生10倍大牛股！

沃伦君 沃伦数据

2020年中北斗三号系统将全面建成，是北斗产业化、规模化和国际化的起，也是新一轮市场爆发期的起。我国庞大的军用、民用市场将催生更多的“北斗+”需求，有望打破老美GPS的垄断地位，具备硬科技的企业会脱颖而出。

北斗发展简介

北斗卫星导航系统（BDS，BeiDou Navigation Satellite System）是中国自主发展、独立运行的全球卫星导航系统，是为全球用户提供全天候、全天时、高精度的定位、导航、授时和短报通服务的国家重要空间基础设施。北斗与美国的GPS、俄罗斯的GLONASS、欧盟的Galileo 构成全球四大卫星导航系统。

全球四大卫星导航系统对比 制表沃伦数据

北斗卫星导航系统经历了北斗一号系统、北斗二号系统、北斗三号系统三个阶段。目前，最早的北斗一号系统已经放弃使用，正在使用的有北斗二号系统和三号系统。北斗二号系统已向亚太区用户提供稳定服务超过5 年，在轨运行情况良好。2017 年至今，我国完成超高密度的北斗三号发射任务，创造了北斗组网发射历史上高密度的新纪录。随着“北斗”地基增强系统提供服务，未来可提供米级、亚米级、分米级，甚至厘米级的服务。北斗三号卫星定位系统已于2018年完成基本系统建设，开始提供全球服务。相较于北斗二号，北斗三号空间号具备用户使用性能更优异、与其他系统互操作性更强，以及覆盖全球等特。北斗三号计划于2020 年向全球用户提供基本导航、短报通、星基增强、国际搜救、精密单定位服务。

随着北斗卫星导航系统全球化步伐加快，相关产业规模也迅速壮大，我国卫星导航与位置服务企业已达14000 家，从业人员超过50 万人，形成珠三角、京津冀、长三角、鄂豫湘、川陕渝五大产业区域；自主北斗芯片跨入28 纳米工艺，我国卫星导航专利申请总量累计已达5.4 万件，跃居全球第一。在交通运输、海洋渔业等领域，全国已有620 多万辆道路营运车辆，3万辆邮政和快递车辆，36 个中心城市约8 万辆公交车，3200 余座内河导航设施、2900余座海上导航设施使用北斗系统。同时，北斗高精度产品目前已出口至90 多个国家和地区，北斗系统服务性能和产品质量赢得了良好声誉。

依赖GPS是一场灾难

如果美国关闭了GPS系统，会发生什么事情？绝大部分人肯定认为，开车找不到目的地，街头找不到某家餐馆了。但是，比你想象的严重得多！1993年“银河号事件”，美国指控一艘中国远洋货轮运送非法料到伊朗，直接关闭了GPS导航，致使这艘中国货轮在大西洋没了方向，只能被迫停止航行，最终被美国扣留3周时间，造成巨大损失。1996年“台海军演”，美国突然关闭GPS导航，让我们加装了GPS制导模块的导弹，就像丢了指南针一样，大大偏离了定落范围，美国派出的两支航母编队，我们也没法对其进行有效追踪。也就是说，小到手机汽车，大到轮船导弹，只要依靠GPS导航，若美国不爽，分分钟就可以关掉，那就是一场灾难！即使做为美国的同盟国欧洲，也是巨资研发伽利略系统，日本、印度也都在研发自己的区域卫星定位系统。

北斗与GPS差距有多大？

北斗数量已经超过GPS，数年后精度将比肩发达国家！这绝不是自吹自擂。

去年8月份，《日本经济新闻》统计了美国卫星接收器企业Trimble公司的卫星轨道数据，发现中国北斗卫星快速成长的态势十分明显。仅2018年就发射了18颗卫星，目前共有35颗北斗卫星投入使用，超过了GPS的31颗。此外，俄罗斯为24颗，欧盟为22颗。报道称，在联合国195个会员国中，有130个国家首都上空一天中可观测到的北斗卫星数量超过GPS，其中100个国家位于亚洲、非洲等地。报道还称，在巴基斯坦北斗卫星被用于军事系统，突尼斯则用于无人驾驶，包括中东在内已有超过30个国家实际使用北斗系统。如果北斗成为这些国家的卫星定位标准，中国将在推行新技术和新产品方面占据优势。报道称，美国曾借助GPS在全球定位服务领域先行一步，而中国正一步步夺取美国的地位。可以清晰地到，在卫星领域中国已开始反超美国。在纽约和伦敦，有些时段的北斗卫星可见星数匹敌GPS和欧盟卫星。在日本东京上空，北斗卫星最多时有20颗以上在轨飞行。可见星数越多，越容易提高精度，预计中国今后还将发射10颗左右。东京海洋大学的教授久保明认为，“数年后北斗的精度将追上发达国家”。

北斗市场即将爆发

2月25日，据中国卫星导航系统管理办公室介绍，北斗卫星导航系统第47、48、52、53颗卫星已完成在轨测试、入网评估等工作，于近日正式接入系统。今年6月前，我国计划再发射2颗地球静止轨道卫星，北斗三号系统将全面建成。作为国家重大工程，北斗三号计划于2020年向全球用户提供基本导航、短报通、星基增强、国际搜救、精密单定位等服务。专家指出，北斗三号在精度、可靠性等方面与GPS接近，北斗产业可谓“国家需要，市场好。”在全球组网后，中国规模庞大的应用市场淬炼下，北斗性能有望超越美国的GPS，海外市场拓展加速。

券商预计2020年，我国北斗产业链规模将达到4000亿元，未来每年将保持20%的增长。2035年，还将建成以北斗系统为核心，更加泛在、更加融合、更加智能的国家综合定位导航授时体系。作为国家战略性和安全性来，未来几年，随着北斗卫星导航系统建设的日益完善，市场将呈现出爆发式增长。北斗产业链从元器件供应商、产品制造商到集成商运营商，产业链上游的技术将随着市场规模的扩大逐步向深层次发展，并由此分化出更专业化的，拥有高、精、尖技术的龙头企业。

在“互联网+”的时代，数据在云端，用户在网上，“北斗+”与“互联网+”等新兴息技术的融合，跨界融合发展趋势将越来越明显。通过与其他技术的融合，北斗赋予这些技术新的功能。北斗的跨界融合是智能时代基础性、颠覆性的技术。主要包括

+”服务与传统的服务业深度融合，创造出基于时空位置的新商态、新业态，如电子商务物流、移动互联网金融、移动在线共享娱乐、移动在线共享教育、分享交通、分享医疗等等。

“+”产业为制造业向无场所经济转型提供时空位置服务，可以从设计生产销售到售后服务，对传统产业进行空间共享和时间分享，传统产业则可无需固定场所支撑。

“+”技术就是与传感器、多种无线通、微机电、其他定位方式等技术集成融合，以及室内室外多传感器融合，为各行各业提供泛在智能的时空位置服务。

北斗产业链的详细梳理

从产业链结构来，北斗产业链要包括上游的基础元器件，中游的终端集成和系统集成以及下游的运营服务等。基础器件主要包括芯片、天线、板卡等，是整个产业发展的基础，也是产业自主可控最关键的部分；终端设备承载卫星导航定位功能，与用户体验相关，是产业发展水平的重要体现；运营服务是未来时空服务发展的根本依托，是产业实现可持续发展的最重要手段。

在具体上市标的中，出于产业链相对完整，增强自身整合能力与谈判话语权的考虑，很少有公司其业务只占据产业链某一环节，大多数公司的业务涵盖至少两个相邻的环节，部分公司也秉承着向整体方案解决商身份转变而逐步延伸自身业务链条。

//上游基础产品//

上游产品主要包括基础器件、基础软件、基础数据。其中基础器件是整个行业发展的基础，是终端集成、系统集成等环节的重要支撑，主要包括芯片、天线、OEM 板卡等。据统计，截至2018 年底，国产北斗导航型芯片模块等基础产品销量已突破7000万片，国产高精度板卡和天线销量分别占国内市场份额的30%和90%。其中，民用导航芯片供应商中，主要有【北斗星通(002151)、股吧】、杭州中科微、泰斗微电子等头部企业。

//中游集成产品//

中游产品指终端产品和系统集成产品，包括车载导航、航空航海GNSS 设备、便携式导航终端。终端产品中的高性能专业产品主要应用于军工、测绘、授时等领域，对精度要求较高且价格昂贵；普通民用消费主要用于车辆监控、车辆导航、息服务、个人跟踪、娱乐消费等领域。在军用方面，国产北斗二代军用终端定位精度已可达可达厘米级，在民用方面，北斗三代终端量产后有望逐步渗透卫星导航市场，实现导航自主可控。2018 年我国卫星导航中游产品市场容量为1433亿元，占比47.5%，在产业链上中下游中占比最多。

军用领域:

（1）军改结束，政策不确定性移除，未来相关订单有望增加。

（2）北斗2 号升级北斗3号，大规模换装需求急需释放。

（3）前2年压制订单与军方新的采购计划叠加，后续成加速增长态势。

我国卫星导航终端市场中，军用终端对可靠性和安全性要求高，技术和资质门槛高，不允许外企进入，因此孵化出了一批优秀的本土企业。目前，上市公司中进入北斗军用终端市场的有海格通、振芯科技、中国卫星、雷科防务、华力创通、【合众思壮(002383)、股吧】等。

民用领域

1、测绘领域

中国卫星导航测绘仪器市场经历了“进口-国产替代-产品出口”的发展过程，早年市场份额由国外厂商所垄断。2000年开始，部分国内企业开始涉足，国产替代逐渐完成，形成四家龙头公司。

2、位移监测领域

机构预计2020年，我国卫星导航位移监测市场规模将达到42亿元，年均复合增长率20%。

3、农业机械应用领域
有机构测算，我国农业机械的卫星导航系统的市场空间超过1000亿元。但是，国外企业占据绝对垄断地位，国内企业多通过进口或代理国外品牌来切入市场。合众思壮、华测导航、华力创通、中海达等公司在这个领域有布局。

4、安防领域
仅有合众思壮、振芯科技等少数企业在安防领域有所业务。

//下游运营服务//

卫星导航下游运营是指为导航定位终端用户提供位置服务、监控、调度等运营服务，主要是不同行业客户提供高精度定位服务。高精度需求将首先在行业应用爆发，随着无人驾驶和位置服务需求在消费端兴起，大众消费市场有望成为空间更大的市场。

星基增强定位服务

地基增强定位服务

重要公司梳理

北斗导航概念股高达200多只，鱼龙混杂。沃伦君试图从研究报告、投资者关系平台、公司订单、业绩等角度，简单介绍几个，仅供参考。

中国卫星航天产业核心标的，动力澎湃

公司是航天科技集团第五研究院（中国空间技术研究院）旗下上市公司，专注于卫星研制和应用，是我国小卫星、微小卫星研制生产的主导力量和相关航天装备研制的主要力量，形成了航天东方红、航天恒星、深圳东方红等一系列知名品牌。

公司2018年营收75.83亿元，净利润4.18亿元，其中卫星研制及卫星应用占比99%，是主要业绩来源。

公司的毛利率从2017年以来持续提升，至2019三季度已达到14.8%，净利率自2018年触底后反弹，至2019三季报达到6.8%。值得注意的是，公司库存增长较快，2019上半年存货18.59亿元，相比2018年末增长43.3%。

海格通订单雪片般飞来就，估值合理

公司作为传统军工通龙头企业，2019年业绩同比增速20%（基数较高，2018年增速高达47%），符合预期。公司在军改结束后订单增速飞快，且北斗三号组网完成后大规模换装，公司在此市场的份额最高。

公司2019年7月2日公告，去年初至2019年7月2日，公司已与特殊客户机构签订无线通、北斗导航合同金额超7亿元；11月4日公告合同金额2.71亿元；12月18日签订合同金额7.17亿元，三次合计签订金额16.88亿元，占2019年营收37%。

公司目前市盈率60倍，较高，但是对比历史数据发现，较为合理。公司历史最高估值达100倍（2015年牛市创造），最低30倍，历史均值为50倍。上下一个标准差分别为63倍和38倍，目前估值偏离一个标准差。

振芯科技盘子小冲劲足，诉讼风险需关注

公司在1月7日机构调研中表示，公司的高性能IC板块在2020年行业应用市场将出现较快增长。在北斗业务板块，公司是国内最早开始研制北斗相关产品的企业，是国内少数有能力提供“基带＋射频”芯片完整解决方案的厂商，从芯片到终端以及系统服务，是目前国内北斗产业链最完整、应用面最广、终端供应量最大的企业之一。随着北斗三号的全球组网，北斗系统从区域走向全球，北斗综合应用市场将有较大增长空间。公司子公司国星通率先于2017年底完成北斗三号全球终端样机测试，并取得北斗三号全球终端三个型号三个第一的成绩，未来在北斗三号应用市场拓展方面将具备一定先发优势。风险控股股东的内斗诉讼！

华测导航上海企业毛病少

公司专业从事高精度卫星导航定位有关的软硬件技术及其产品的研发、生产和销售，为各行业客户提供数据采集设备及系统解决方案，是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。

公司在2月26日机构调研中表示，北斗三代组网完成，一是会释放大量的军方北三产品订单。公司在军方市场布局多年，去年取得了突破性进展，军方北三产品需求会给公司带来良好的机会；二是会刺激北三相关的板卡、芯片、终端的需求，主要是地基增强、地质灾害监测、应急救援、自然资源等行业需求；三是会催生“+北斗”各类新兴产业建设，如自动驾驶、物联网等。所以北斗三代组网完成，对公司和行业来讲都会有积极影响。

【七一二(603712)、股吧】年报业绩超预期

公司产品业务涵盖军用专网通和民用专网通，进入门槛高，竞争格局稳定。年报业绩预告显示，公司2019年净利润3.35~3.80亿元，同比增加49%~69%；扣非后净利润3.05~3.50亿元，同比增加103%~133%。在投资者平台上公司表示，参与北斗卫星定位导航系统相关产品的研制及生产，主要是指各系列具有北斗导航、定位功能的集成单元，为北斗导航定位系统相关配套产品，收入不足10%。

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