理性分析蓝帆半年报首先谈总看法，二季度医疗手套净利润虽然比预期少了几个亿，但是以

理性分析蓝帆半年报
首先谈总看法，二季度医疗手套净利润虽然比预期少了几个亿，但是以A股三倍市盈率的估值，多几个亿只能多估值十来个亿而已。另外从研发管理营销财务费用来看，蓝帆就比中红高5.6亿左右，而且就算龙头 英科医疗 净赚58.75亿，估值也就375亿，而且还持续阴跌创新低。蓝帆的未来只能靠已经布局高端医疗器械业务，高端医疗器械业务的发展才能支撑蓝帆由目前200亿市值发展为千亿万亿市值级别。所以仍然以医疗手套思维思考蓝帆的该出局了，因为随着手套价格慢慢下跌，全球产能翻倍扩大，医疗手套利润再暴利两三个季度就腰斩再腰斩到年化利润十亿左右很正常，现在是能多暴利一个季度就都是多赚的快钱。
1注销的4815万股和现金补偿总共10.95亿元都计入了利润表，这里大家可以想到可转换债券还有15.25亿元未转换成股票，转换成4815万股（转股价18.24），需要8.7825亿债券，相当于年初总股本不变的情况下有8.7825亿元负债不用还了，加上现金补偿也就2亿左右区别而已。
2扣非净利润只有6.2亿，这个对比 中红医疗 的6.8亿还低，貌似问题很严重，但是你们从研发费用管理费用销售费用财务费用来对比，蓝帆4项费用超过6.2亿，接近扣非净利润，而 中红医疗 才6400万左右。毕竟 蓝帆医疗 养了上千的研发人员，其中博士就有几百名，这些人的研发费用和工资费用岂是中红普通操作工能比的吗？
3长期被估值几乎为0的冠脉支架业务是盈利的，冠脉支架毛利仍然超过50%，参与集采的子公司吉威医疗上半年仅集采业务也盈利5460万。国外柏盛国际在疫情仍然肆掠的国外市场净利润也超过4700万。半年利润超过1亿，随着国外疫情缓解，以及高新支架球囊产品国内上市参与标外市场，全年冠脉支架业务利润应该不止2亿。连营业收入仅7863万，净利润亏损8154万的 赛诺医疗 都还有35亿估值，蓝帆冠脉支架业务几倍 赛诺医疗 合适咧。
4急救包业务，目前半年盈利1238万，这是两亿多收购，等8亿投资投产后，盈利多少咧，这可是打算分拆上市的子公司，上市后估值至少几十亿吧。
5神秘的瑞士瓣膜明星企业NVT，虽然还是亏损，但它具备心脏瓣膜领域核心技术，在欧洲市场份额第五，有很强研发实力，心脏瓣膜赛道可是医疗器械黄金赛道，蓝帆不仅在高速推进欧洲主动脉瓣膜产品中国本地化，而且已经全面研发布局二尖瓣和三尖瓣产品线。虽然捡了便宜只花了十几亿就收购了，但是港股的心通医疗启明医疗因为这个业务估值一两百亿，最高估值也高达三四百亿，而且是在利润亏损的情况下。可以想象这个子公司如果分拆上市的话，未来估值至少也有一两百亿吧。预计2025年国内市场规模达到58亿元，全球市场规模超过70亿美元（450亿人民币），借助蓝帆国内外已经打开的市场渠道，届时销售小几十亿，利润上10亿不是不可能吧。
6投资的国产OCT第一品牌沃福曼，成为其第二大股东，并成为其大陆地区的独家经销商，并计划2021年向其采购4000万设备。这东西还没有集采，看来下半年也要开始给蓝帆贡献销售额和几千万利润了吧。
7投资的人工心脏公司苏州同心医疗，前段时间D轮融资几个亿，估值提升，离上市又近了一步。这个蓝帆占股6%人左右的工心脏国产唯一品牌上市后，市值会有多大，蓝帆作为经销商会有多大代理利润，这个无法想象。炒作的时候全看主力资金的疯狂。
目前就是医疗手套利润逐步减少，各高端医疗器械业务利润逐步增加的过程，因为高端医疗器械长周期的研发注册审批上市过程，必然注定蓝帆未来很多年的利润是U型走势。而A股估值逻辑就是高端医疗器械三个亿利润估值比医疗手套三十亿利润估值还高。