市场又出现500元转债 | 蓝帆转债申购分析-建议强力申购

2020年转债申购策略请见可转债申购2019总结及2020策略

2020年上市（含2019申购2020上市）转债，方远财经转债申购各评级收益强力申购平均收益2326元，平均单账户每支35；量力申购平均收益272元，平均单账户每支17；谨慎申购平均收益10元，平均单账户每支10；放弃申购平均收益44元，平均单账户每支44。

今天转债市场终于又有转债收盘站上500元，英科转债盘中最高561元，收盘价511元。与其他二三百妖债动辄100%以上溢价率不同的是，英科转债略微折价，站上500元靠的是正股英科医疗在今年上涨超过3倍。英科转债收盘站上500元尽管是个例，但给转债打开了高价格的天花板。转债市场进入大时代，几百支转债会百花齐放，未来可能会有转债价格比肩茅台，可能也会有转债违约暴雷，考验的是每个投资人的投资能力和投资系统。

小亏大赚是转债申购的重要特征，坚持申购辅以客观分析，最终收益可观。方远财经坚持每支转债申购前做客观分析，欢迎关注。

一、申购标的和预期单签收益

蓝帆转债，用级别为AA，根据目前的数据，申购蓝帆转债出现中签亏损的概率1%左右，预期单签收益为263元，预测中签0.2签，预期单账户收益52元，建议强力申购。

二、对应正股基本面及估值情况

【蓝帆医疗(002382)、股吧】主营业务为健康防护手套，竞争力较强。公司2019年净利润增加41%，盈利能力增强。蓝帆医疗目前PE39倍、PB2.4倍，估值偏高。蓝帆医疗估值偏高商誉占比较高，正股有一定风险，但转债有一定配置价值。

三、单账户中签预测及资金安排

可转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。本次转债发行31.44亿，蓝帆转债没有安排网下申购，参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签0.2签，大概5户左右中一签。

四、单签收益测算

蓝帆转债目前转股溢价率-21%。转股溢价率越高越不利，越低越有利。

转债当前合理价格（注意当前合理价格不是上市后价格）主要结合转股价值、转债评级、正股基本面、机构投资者认可度等多种因素综合考虑，兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格，蓝帆转债当前合理价格126元。

目前转债上市时间平均25天，慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动，模拟不同情形，测算单签预期收益为263元，中签0.2签，预期单账户收益52元。

五、方远君申购计划

预期单签收益263元，出现中签亏损的概率1%左右。满足方远君设定的申购标准，方远君将参与申购。

转债申购建议4级说明

强力申购转债综合质量较好，破发风险低，建议可以全额申购。

量力申购转债综合质量较好，但破发风险较高，风险承受能力强的建议可以全额申购，介意亏损的可以部分申购。

谨慎申购转债综合质量一般，破发风险较高，风险承受能力强的建议可以部分申购，介意亏损的不建议申购。

放弃申购转债综合质量差，破发风险很高，建议尽量不要申购。