进科创板（二）—中微公司：科创板最亮半导体之星

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前言：继上篇给大家介绍了科创板“定海神针”中国通号后，本篇继续给大家来说一说科创板最亮的半导体之星：中微公司。本篇为进科创板的第二篇，写这个专栏主要是想让大家深入地了解科创板的首批企业，我会尽量以通俗的口吻来叙写，望大家多多包容。

一、“争议”首发

中国股市历史中，从不缺乏争议，十年间A股市值增长不足两倍，股民“跟跌不跟涨”，成交量最近三年连续下跌.........

去年11月首次提出的科创板，今年也于7月22日正式开板。

A股三十年，也首次出现了注册制，而其中“市盈率”高，成为科创板首批企业的标签，7月10日9只科创新股开启申购，市盈率方面 ， 9只新股中多数公司市盈率在40倍-60倍之间 ， 平均首发市盈 （ 以扣非后净利润和发行后股本计算 ） 为62倍 。而其中，中微公司市盈率高达150倍。

早在6月20日，闯关科创板首发申请的中微公司 ， 是迄今为止在所有公开披露的科创板申请公司中 ， 最值得关注的核心标的之一，当天下午，中微公司设备 （ 上海 ） 股份有限公司 （ 以下简称 “ 中微公司 ” ） 过会，成为科创板过会的第19家企业。

二、半导体最亮之星

在科创板半导体公司中 ，中微公司 无疑是最星光熠熠的一个， 中微公司因其出色的行业领先技术，打破了美国巨头的垄断。 中微公司的主要产品包括刻蚀设备和 MOCVD 设备 。 因为中微公司开发出与美国设备公司具有同等质量和相当数量的等离子体刻蚀设备并实现量产 ， 美国在 2015 年解除了对我国等离子体刻蚀设备多年的出口管制 。 2018年末 ， 中微公司通过台积电5nm生产线验证 ， 跻身国际第一梯队 ， 具有国产唯一替代性。

而对于这样的明星企业，国家政策也是予以支持，拥有明星光环和绝对核心技术的中微公司 ， 必将成为科创板最受瞩目的企业之一。

根据根据上交所发布的 《 上海证券交易所科创板企业上市推荐指引 》 ， 指明了优先推荐的三类企业及六大重领域 。 且科创板支持高研发 、 暂时处于亏损的公司上市。

对于中微公司来说，这一制度似乎就是为他量身定做一般。

三、公司背景

导体设备是一个典型的技术驱动型行业 ， 技术竞争激烈 。 要保持技术领先 ， 一要有人才 ， 二要有资金 。

提到人才 ， 不得不提 ， 中微公司的领军人物也是灵魂人物 —— 中微公司董事长尹志尧 。 2018 年美国 VLSI Research 的全球评比中 ， 尹志尧博士与英特尔董事长 、 格罗方德 CEO 等一起被评为2018 年国际半导体产业十大领军明星 （ All Stars ） 。 其背后有着耀眼的履历 ： 1984 年至 1986 年间供职于英特尔 ； 于 1986 年至 1991 年间在泛林半导体负责领导重产品的刻蚀技术开发 ； 于1991年至2004年间供职于应用材料 。 尹志尧在全球TOP 3的刻蚀设备公司的研发领域都担任过非常重要的角色 ， 是 89 项美国专利和 200 多项其他海内外专利的主要发明人。

司主营业务金字塔分布图：

四、从“微”说起

中微公司是一家实打实的高科技企业 ， 涉及艰深的半导体专业领域 。 但 “ ” 是公司业务的本质 ， 这也是公司名字中微字的含义 ； 包括A股上市公司的北方华创(SZ:002371) ， 前身也叫做 “ 北方微电子 ” 。

半导体之所以难 ， 就是因为其是绝对的微观加工 ， 可以比喻为在纳米维度上造高楼大楼。

在这里，给大家普及一下半导体的产业的根本性质：

从最初的电子管计算机到如今14nm 、 7nm器件 ， 微观器件的基本单元面积缩小了一万亿倍, ， 而且在如此小的芯片 （ 集成电路 ） 面积上 ， 完成最终制造需要成百上千个步骤工艺 ， 其中等离子体刻蚀就需要几十到上百个步骤 ， 难度可想而知。

也正因为如此，半导体行业每更新换代一次也意味着行业出现巨变，“一代产品，一代工艺，一代设备”这几个字也是对整个半导体行业的缩影概括了。

五、公司分析

我们前面已经说过很多次，中微公司的主营业务，刻蚀设备和 MOCVD 设备，开发加工微观器件的大型真空工艺设备，包括等离子体刻蚀设备和薄膜沉淀设备。

2016-2018年公司收入分别为6.10亿元、9.72亿元、16.39亿元，净利润分别为 -2.39亿元、0.30亿元、0.91亿元，三年中主营业务收入复合增长率为64.00%，2018年公司毛利率 为35.50%，净利润率为5.54%。

中微公司早已走出依靠国家投资集成电路的圈子 。 中微公司已被海内外主流集成电路厂商接受 ： 其产品广泛应用在台积电 、 海力士等国外先进的芯片生产线上 ； 中微公司介质刻蚀机在主要亚洲晶圆代工市场中占有率高达1/4 ， 在主要亚洲存储厂中市占率高达15% 。 中微公司自主研制的5nm介质刻蚀机通过了台积电验证 ， 将用于全球首条5nm工艺生产线 。 而MOCVD 设备市场方面 ， 2018 年公司在全球氮化镓基 LED MOCVD 设备市场占据主导地位。

2016年 － 2018年 ， 司产品销售主要集中在大陆地区和台湾地区 ， 来自国外销售收入占主营业务收入的比例分别为 11.02% 、 4.62%和 4.65% ， 主要集中在韩国 、 新加坡和欧洲地区。

2018年公司实现营业毛利2.59亿元 ， 毛利率42.52% 。 综合毛利率整体保持在较高水平 ， 但存在下滑趋势 。 2017年公司扭亏为盈 ， 2018年净利率保持上升态势 。 总体而言 ， 司业务收入基本持续向好。

六、结语

作为科创板最亮的一颗星，中微公司从申请上市到上市都那么引人注目，半导体领先工艺在国内市场“贵不可言”。可是，我在这里还是要提醒广大投资者，半导体从来都是一个周期成长性行业，因此下一个大的应用场景将是半导体拐的催化剂。未来5G 、 IoT 、 AI和大数据将极大可能拉动半导体的需求，这一需要投资者自行把握。

（中资料来自网络、图片来自网络。观仅供参考、交流和学习，不构成任何投资建议，如因此造成的损失，风险自负。投资有风险，入市需谨慎！）