从博弈角度论洋河上涨

昨天洋河大涨，盘中甚至接近涨停，截至到收盘涨了7.81%。在白酒板块中涨幅第一。我到好多人都在说洋河，可能是因为洋河比较有名，加上昨天的大涨，吸引了很多人的眼球。总的下来他们主要把洋河大涨的因，归于业绩超预期。可能是有一部分因吧，毕竟大涨是事实，代表了市场好它。不过我想从其他方面来谈谈洋河大涨的因。

洋河前天在收盘的时候，发布了2019年的年报和2020年的一季报。我们先来业绩情况。

洋河2019年年报

从上图中的年报部分可以出，2019年洋河股份的营业收入，净利润，经营活动现金流双双下降。业绩似乎不是很好，再一下2020年一季报的。

洋河2020年一季报

市场认为洋河的一季报超出预期，那我们就来仔细分析下。

从上图中可以到，洋河营业收入同比上一年下降14.89%，净利润下降0.46%，扣非净利润下降15.96%，经营活动现金流下降367.45%。

问题来了，大家可能都发现了，营业收入下降14.89%，怎么净利润才下降0.46%，它是怎么做到的。很简单，在报表中都有写到。

洋河股份2020年一季报截图

我们上面两张图，在洋河的非经常性损益栏里，明确说明一季报非经常性损益增加了11亿。下面一张图主要说明了具体是哪一项增加的，在图中我也标记出来了，主要是公允价值变动收益比上年同期增长了20倍。

我们要知道非常性损益是一次性的，不代表每季度都会有的，甚至有可能今年运气好收到了政府补贴或者在外搞投资赚钱了，也可能下一季度或者明年就没有了。这都是不确定的，不是靠主营业务赚来的钱都是耍流氓。洋河扣非净利润下降15.96%，这才是它真实的业绩情况。

最后在一下经营活动现金流，在图中也写到受疫情影响，销售收入减少，导致了经营活动现金流下降。好了，从业绩情况就可以得出，洋河大涨不是业绩大涨所致。

可能有人说了，市场都认定洋河业绩超预期了，怎么到你这里就不是了。在这里还是要说明一下，每个人财报得出的结论都是不一样的，再说股票是个综合博弈的市场，推动短期股价上涨的因素是非常多的，可能这次我是错的，就是市场好洋河的业绩，谁知道呢。其实这些都不重要，毕竟股票大涨是事实，就代表了市场好它。正因为股票市场是复杂的，是个综合博弈的场所。所以接下来我想从博弈的角度来谈一下，洋河大涨的因。

上图是洋河和白酒公司股价走势对比图。我们来上图中红色方框中的位置，可以到这段时间白酒板块调整，洋河下跌的是最多的。然后在3月20日左右白酒开始反弹，截至到前天为止，洋河涨的是最少的。

现在大家都知道疫情对经济的影响非常大，所以资金都抱团消费品，因为消费品稳定，确定性高啊，这才导致了大消费最近涨势如虹。在这波消费品大涨中茅台创了反弹新高，五粮液反弹接近前期的高。市场上的资金已经把茅台拉到创了历史新高了，你想想茅台股价已经涨了这么多了，短期还能涨到哪里去。也就是说资金在拉它就不划算了，因为赔率已经不高了。

其他白酒也都是涨了很多了，资金要在想买，是不是就要找一些位置比较低，确定性和赔率比较高的公司。所以这就是洋河今天大涨的因之一，总的来说就是位置低，前期没怎么涨，现在轮到它补涨了。

你说，那为什么洋河之前不涨，反而今天涨了呢？我问你啊，有没有听过预期差。洋河之前比其他的白酒公司跌的多，就是因为市场不好它，预料到它2019年的业绩不好，所以股价先跌一波再说。

然而昨天洋河披露业绩，果然如市场预期的一样，业绩很差。业绩差就差喽，又不怕，反正之前股价已经把业绩差的预期释放掉了。所以啊，不怕公司业绩差，就怕预期差。

像洋河这种，市场预期很差，股价也大跌反映过了，那么它反而是安全的。故这就是洋河今日大涨的第二个因，预期业绩差已经被证实了。业绩是代表过去的成绩，不代表未来。股票走势，是预期的反映。

洋河这次事件，其实可以教会我们两个道理。

1、拿最近消费品大涨来说，大家都知道主流资金一直买，机构抱团消费。那些涨的很高的就不要了，因为它们股价身处高位，赔率已经很低了。如果真的想买消费，不如找一些没有怎么涨的，位置还处于底部区域的。耐心持有，只要市场的风口还要消费上，总有一天会补涨的。就如洋河这次。

市场的大主题在哪里，不要羡慕涨的很高的股票。涨的高的股票，赔率已经不高了，也就是说上涨空间已经很有限了。反而不如挖掘相同行业的低位票，它们的赔率高，只要市场风口一直在，那资金自然就会关注它们。

2、预期差。公司业绩不好，没关系。只要股价大跌已经反映了，跌完后就是安全的。最怕的就是大家预期很好，股价也涨的很高。到披露业绩的时候，业绩没有大家预期的那么好，那就惨了。如顺鑫农业，香飘飘。

要想躲避这种预期差的大坑，记住一句话就可以了。不要买大涨的股票，再牛逼的股票也要等它跌下来，调整好了买。