老虎不姓老
事件2022 年立泰实现营业收入34.82 亿人民币,同比增长13.85%;实现归母净利润6.37 亿人民币,同比增长19.34%;其中单4 季度实现营业收入9.34 亿人民币,同比增长7.2%;实现归母净利润0.97 亿人民币,同比下滑31.3%。
下沉拓面进展顺利,销售推广稳步进行高血压新药品种立坦不断开拓社区、县域、零售及电商渠道,覆盖更多处方医生,2022 年院内渠道与电商、县域、社区等零售渠道销售占比约为7:3,2022 年立坦实现销售额约9 亿人民币,主要由于疫情防控政策调整影响2022 年第4 季度销售;泰嘉实现销售9 亿多人民币,头孢呋辛实现销售收入约6 亿人民币;匹伐他汀、头孢地嗪等其他仿制药实现收入约6 亿人民币;原料药实现销售收入约3 亿人民币;器械板块实现收入约1 亿人民币;特立帕肽实现收入约4000 万人民币。
新药研发进入收获阶段心血管领域,S086 高血压适应症III 期临床完成所有患者入组、揭盲和统计分析,预计2023 年上半年申报NDA,心衰适应症开展III 期临床入组,预计2024 年底或2025 年初申报上市;SAL0108 完成III期临床所有患者入组,预计2023 年下半年申报NDA;肾科领域,恩那度司他处于CDE 审批过程中,已完成临床核查;骨科领域,特立帕肽长效剂型将于2024 年申报上市。
投资建议我们预计公司2023-2025 年实现营业收入40.04/46.85/56.22 亿元,归母净利润7.42/8.99/11.00 亿元。对应PE 分别为53.60/44.20/36.13 倍,给予“增持”评级。
风险提示医保谈判结果不及预期;立坦渠道下沉不及预期;药品集采对泰嘉及其他仿制药的负面影响持续。
来源[财通证券股份有限公司 张文录] 日期2023-03-30
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立泰(002294)立坦加速渠道下沉 新产品蓄势待发
事件2022 年立泰实现营业收入34.82 亿人民币,同比增长13.85%;实现归母净利润6.37 亿人民币,同比增长19.34%;其中单4 季度实现营业收入9.34 亿人民币,同比增长7.2%;实现归母净利润0.97 亿人民币,同比下滑31.3%。
下沉拓面进展顺利,销售推广稳步进行高血压新药品种立坦不断开拓社区、县域、零售及电商渠道,覆盖更多处方医生,2022 年院内渠道与电商、县域、社区等零售渠道销售占比约为7:3,2022 年立坦实现销售额约9 亿人民币,主要由于疫情防控政策调整影响2022 年第4 季度销售;泰嘉实现销售9 亿多人民币,头孢呋辛实现销售收入约6 亿人民币;匹伐他汀、头孢地嗪等其他仿制药实现收入约6 亿人民币;原料药实现销售收入约3 亿人民币;器械板块实现收入约1 亿人民币;特立帕肽实现收入约4000 万人民币。
新药研发进入收获阶段心血管领域,S086 高血压适应症III 期临床完成所有患者入组、揭盲和统计分析,预计2023 年上半年申报NDA,心衰适应症开展III 期临床入组,预计2024 年底或2025 年初申报上市;SAL0108 完成III期临床所有患者入组,预计2023 年下半年申报NDA;肾科领域,恩那度司他处于CDE 审批过程中,已完成临床核查;骨科领域,特立帕肽长效剂型将于2024 年申报上市。
投资建议我们预计公司2023-2025 年实现营业收入40.04/46.85/56.22 亿元,归母净利润7.42/8.99/11.00 亿元。对应PE 分别为53.60/44.20/36.13 倍,给予“增持”评级。
风险提示医保谈判结果不及预期;立坦渠道下沉不及预期;药品集采对泰嘉及其他仿制药的负面影响持续。
来源[财通证券股份有限公司 张文录] 日期2023-03-30
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