真是个多事之秋--草铵膦原料成本跟踪

<补充说明>

1、9月28日草铵膦市场成交均价提高2w元至33w以上，利尔化学草铵膦上海港提货价38-40w，有少量现货单。市场货源紧张，新装置投产不及预期。

2、关于竞争者新增产能的个人观点草铵膦技术门槛高，没有相应基础的生产商投产不确定性比想象更大，利尔化学草铵膦打造万吨级以上的护城河，用了7年时间。

 目前的原料成本压力山大，叠加技术上的不确定性，貌似走入了进退两难的死胡同。无论原料中间体还是下游原药制剂，失真的市场报价只是短期供需失衡的临时表现。

 如果进货高价原料，待之后草铵膦价格恢复稳定时，收益率风险较大。毕竟生产是一个过程，成本的传导需要时间。

3、利尔化学草铵膦大多数的生产是执行前期较多的带发售订单，行业内的定价权极强。

 加上华东草甘膦的减产和草甘膦价格的攀升，更有利于四季度草铵膦的销售。

4、言归正传，以上两张图表可以看出，草铵膦的价格涨幅基本和原料涨幅大体相当。

 草铵膦自去年11月至今年9月27日，售价涨幅为14.5w，同期绵阳和广安的主要原料涨幅分别为3.6w和1.9w。

 在营业成本中除原料外，还包括生产员工工资，电和天然气能源类消耗，包装费用，运费等。

 而其中原料的涨幅最大，能源动力类次之，员工工资和包装费用及其他成本不会有大幅提升。

 营业成本=原材料（成本提升的主要原因）+制造费用（基本稳定）+运费（基本稳定），得出毛利率。

    净利润=收入-营业成本-4费（占比下降）-税费（占比稳定），得出净利率。

 因此，如果草铵膦售价的涨幅能跟得上原材料的涨幅，加上制造费用的稳定，毛利率及价差会提升。只有当原料涨幅明显高于成本涨幅时，价差才会有缩小的可能。

 同理，由于税率关联营收的稳定性及4费相对于收入占比的下降，净利率的提升幅度会超过毛利率的提升幅度。

 综上，草铵膦的利润空间还是稳中向好的，重点关注未来利尔及其他生产商产能的变化。

（全文完）