争夺5G话语权决心未变，择机布局优质股

12月月报《反弹继续》，强调贸易摩擦缓解，反弹继续，过程一波三折。上周“华为CFO事件”，5G板块不确定性上升。医药带量采购超预期，机构持仓较重个股，出现调整。家电、白酒景气下行期。近期在与投资者交流中，纷纷产生“资产荒”的感受。哪些确定性方向还能配置呢？

10月21日发布《坚定反弹，推荐大创新小巨人》以来，政策“组合拳”，悲观预期缓解，风险偏好提升，投资者做多窗口期。接下来，美联储加息表态、中美贸易谈判进程、预期的经济工作会议、1月份创业板业绩预告……机会仍有，扰动存在，不确定性增加，波动性提高成为这阶段市场重要特征。年末考核期，年初布局，积极寻找结构性机会、确定性方向，减少折腾，灵活控制仓位，进退有度。

“华为CFO事件”后，“toB”成长链条还能配吗？2018年度策略《大创新时代》，我们兴业策略领先市场提出技术类、大企业、科技创新型、研发型企业机会。而非类似2013-2015的小企业、商业模式创新的机会。2018年上半年创新药、三季度军工、计算机龙头股都有明显不错表现。2019年度策略《重构创新大时代》，好“toB”链条机会。“华为CFO”事件后，大家担忧受到海外打压、5G链条不行了。知识产权保护潜在影响，有些成长股不敢碰。我们认为投资者可择机布局，足够便宜、足够优质、具备创新、研发基因的好公司值得等、好公司值得买。这一类“大创新”企业未来大概率能实现类似10-15年进入苹果核心链条的歌尔股份、大族激光、欧菲科技等，产业高速成长期，数倍增长机会。

第一、5G，中国掌握通技术话语权关键，是下一轮“to B”发展重要基础设施。虽有“五眼”联盟联合打压，但我们争夺5G话语权的决心未变。礼拜二“华为CFO”事件，礼拜三发布三大运营商5G频段，礼拜四宣布2019年预商用就是最好的说明。打压会造成短期市场空间、业绩会有影响，但13亿人的内需市场、领先的5G技术优势，中长期来，我们能够展现优势，用实力说话，华为mate20 pro就是最佳的说明。

第二、其他成长，大家担忧技术封锁，我们无法自主研发，不到希望，无法掌握核心技术。20世纪70年代，当时我们面临苏联封锁、美国未建交、联合国席位还在争取，但我们自主研发出“两弹一星”。现代化工业体系39大类，525小类，而中国是唯一联合国认可具备完备39大类的工业体系国家。工业革命时期的英国、20世纪的美国曾拥有如此评价。短期面临技术封锁，可能会有所压力，但我们现在经济发展水平、基础设施、创新实力、人才体系、政策支持，我们能够实现从“投资模式”转向“创新模式”的现代化经济体系。

关注“四大金刚”（大基建/大国有房企/大券商/大创新）机会+景气向上的“猪”周期。“四大金刚”中，大基建、大国有房企、大券商这“三大金刚”确定性比较高可重关注配置。主要逻辑筹码结构健康+外资边际流入变化+稳定业绩增长+潜在高分红+政策催化预期。“大创新”短期有扰，中长期持续好，可择机适时布局。“猪”周期处于景气向上周期渐行渐近可重配置。

 “改革 、创新、开放”为主线，关注税改、军工以及长三角一体化等主题投资。