又有新闻啦：翻了科大讯飞上市十年来的财报 发现了不得了的事情

翻了 科大讯飞 上市十年来的财报 发现了不得了的事情
摘要： 十年来仅政府补贴就超过十亿，多次拯救 科大讯飞 于亏损边缘。除此之外，行业的研发支出资本化率平均水平为5.78%，而 科大讯飞 则高达47.96%，并且常年在50%上下。上一个研发支出资本化率这么高的，还是乐视。

本作者为路过银河
在上世纪末，IBM出了一款叫做IBM ViaVoice的软件，带给了我出其不意的惊喜。它可以识别语音，并且转化成字。在上网费用高昂的年代，这类软件基本都是脱机运行的。它的理是通过自主学习，不断的优化本地的语音识别数据库。与现在的基于互联网大数据的语音识别技术相比，有“大力出奇迹”的感觉。

几乎是在同时，1999年，一家专门从事语音识别技术的中国公司成立了。它就是 科大讯飞 ，而讯飞出现在人们的目光里，主要是因为“讯飞输入法”。

一、同传翻译师的愤怒， 科大讯飞 从“智能翻译”到“人机耦合”
2018年9月20日，一名王姓同传翻译撰披露，他和搭档老师参与一场同传翻译直播活动，被 科大讯飞 进行了误导宣传。

明明是人工同传， 科大讯飞 对人工翻译的语音进行识别后，再将识别后的字组合成电脑语音，在现场形成AI同传的效果。

同传翻译的章受到广泛关注后， 科大讯飞 一改“智能翻译”的宣传，回应表示：我们的系统相当于一个助手，可以帮助同传口译人员，比如在他面前的电脑屏幕上提供机器翻译的参考，这是我们现在做的人机协同模式。 科大讯飞 的发言人称这是“人机耦合”，可以降低同传工作者工作强度、赋能翻译人员。并声称，人机耦合才是未来。

但是网友并不买账，有许多参加过 科大讯飞 的各种作秀活动的网友表示，这种操作手法不是第一次了。更有好事者发现，尽管 科大讯飞 现在强调人机耦合了，但4月份 科大讯飞 董事长刘庆峰在博鳌亚洲论坛说：未来我们的翻译技术，一定会让人们不用学外语就可以很好地交流。

二、十年磨一剑，坚定不移的依赖政府补贴等非经常性损益
关于 科大讯飞 的技术众说纷纭，有人说BAT动动手指头就可以超越它十几年来的技术。目前微信的语音识别和百度输入法的语音识别准确率并不比 科大讯飞 低，应用场景甚至更广泛。也有人说作为国家扶持的人工智能创新平台， 科大讯飞 的技术才代表了未来。

在众官众说纷纭的时候，我去了 科大讯飞 上市十年来的财报，好像发现了不得了的事情。

（单位：万元，数据来源：wind）
公司的营收从上市时的2.58亿涨到了2017年的54.45亿，差不多21倍，据2018年半年报，1-6月份营收已经超过32亿，今年全年营收大概率远超去年；净利润从0.7亿增加到2017年的4.8亿，还不到7倍。

即便如此，公司的净利润里，也是水分充足。十年来仅政府补贴就超过十亿，多次拯救公司与亏损边缘。

以2018年半年报为例，净利润为1.35亿，其中政府补助超过1.5亿，投资收益4647万，剔除掉非经常性损益，公司实际亏损数千万。

2015年以来，公司的投资收益也一直走风骚路线。2016年1.46亿的投资收益中，有1.17亿是通过公允价值重新计算获得的，天上掉下一个亿，真香。

以2017年年报数据为例，公司的主要经营分四大板块：开放平台与消费者业务、智慧城市、教育和政法。

作为核心业务，开放平台和消费者业务其实是 科大讯飞 的“老本行”，毕竟讯飞的第一大股东正是中国移动，持股12.91%。主要是为通讯公司提供智能语音服务，同时做一些移动通信数据分析。

近些年做智慧城市的特别多， 科大讯飞 做了些什么呢？根据其年报介绍：基于人工智能+数据驱动的城市智慧化发展模型，以城市超脑为核心，打造集基础信息接入、城市大数据和信息模型、行业超脑应用为一体的智慧城市整体解决方案。具体应用场景就比较接地气了：社区服务 机器人 小途已在社区中试，为居民提供接待讲解、引导、业务咨询、办事预受理、进度询等服务。携手合肥轨道交通二号线，通过语音输入，售票终端可以智能识别乘客需求，为乘客提供购票服务。

教育方面， 科大讯飞 近年来发展特别快，覆盖了全国12000所学校，2017年实现了10亿营收，2018年上半年实现了7亿营收。中国的教育领域是个相对封闭的市场，准入门槛非常高，因此有理由相信，依托国家背景， 科大讯飞 可以继续做大教育领域的业绩。但是这个领域的缺也是显而易见的，受政策制约非常明显，一旦风向改变，特别经受不起打，2010年破产倒闭的绿坝了解下。在纯市场竞争的教育市场， 科大讯飞 的产品几乎没什么名气，远非学而思、51talk等产品的对手。

在政法方面， 科大讯飞 最擅长的“智慧法院”大行其道，这和国家法制改革息息相关。公司赶上了顺风车，随着国家对冤假错案的严格审， 科大讯飞 的技术非常适合这种业务场景。不过，目前该项业务的营收比重不大，增幅也有限，2018年上半年营收3.4亿左右。

除了上述几大块业务外，汽车领域的业务也开始发展。随着运营商流量价格的下降，车联网时代近在咫尺，如今新出的汽车几乎都带智能互联设备，由于特殊的应用场景，语音控制是与汽车设备最佳的交互方式。 科大讯飞 的语音技术在智能汽车设备上收到了广泛应用，半年销售额达到了1.2亿。不过从笔者实际调研情况来，在这个领域，由于各种车助理软件的存在， 科大讯飞 并没有绝对的统治力。

三、利润表里的秘密：研发支出资本化
作为高科技企业， 科大讯飞 以高比例的研发支出来维持技术的领先。虽然营收增幅迅速，但公司的研发支出比例一直维持在20%以上。2017年的研发支出高达11.45亿元，66%的员工都是研发人员，起来在创新方面不惜血本。

上提到，公司通过政府补贴和投资收益，把实际亏损的利润做成正数，不仅如此，公司还在研发支出上做章。

2017年11.45亿的研发支出中，有5.5亿进行了资本化。什么是研发支出资本化？企业的研发支出，符合一定条件的情况下，可以计入无形资产。研发支出资本化和研发支出费用化有什么区别呢？计入无形资产最大的好处就是可以分多年摊销，比如 科大讯飞 的会计政策中规定，非专利技术8-10年摊销完毕，自研软件2-5年摊销完毕。如果费用化的话，都会体现在当年的研发费用里。

这5.5亿的研发支出，如果放在当年费用里，公司的利润又下降了一大截，亏得一塌糊涂。

科大讯飞 的研发支出资本化合理吗？
据wind数据，行业的研发支出资本化率平均水平为5.78%，而 科大讯飞 的研发支出资本化率高达47.96%，并且常年在50%上下。这属于业内极高的比例了，上一个研发支出资本化率这么高的，还是乐视。

同样的， 科大讯飞 的折旧提取也大有章。公司的折旧政策规定，房屋建筑物的折旧年限为40年，这在A股上市公司中属于非常罕见的超长待机模式了。

一下公司的资产负债表，发现三分之二的资产都是房屋及建筑物。由于折旧提取的时候体现在管理费用中，超长的折旧年限就又大幅降低了每年需要抵减的利润。

科大讯飞 的财务人员，在“制造”利润方面，做出了比营销人员更为有效的成果。

四、是没有对手，还是走错了赛道？
2018年8月14日， 科大讯飞 发布了2018年半年报，公司实现营业收入320,998.93万元，比上年同期增长52.68%；实现毛利160,216.22万元，比上年同期增长56.02%。讯飞开放平台开发者达到80万，比上年同期增长114.48%。公司在教育、政法、医疗、智慧城市等重行业的各条赛道上，落地应用规模持续扩大，“领先一步到领先一路”的格局持续加强。

根据 科大讯飞 的自我介绍，在各个赛道上，公司几乎都是绝对领先的。更有分析师声称， 科大讯飞 在人工智能和语音识别方面的营收远超BAT的总和。

我们知道阿里也做了语音识别的自助售货机，但是，它花钱了么？百度的入口也是有语音识别的，它花钱买技术了吗？腾讯的QQ和微信都有语音识别，识别效率和准确率并不低，有没有花钱呢？

很显然，BAT们并没有把语音识别当成单独的一项主营业务，而是作为全面业务的一个底层支持，因此人工智能和语音识别是“成本中心”而非“利润中心”，压根没有指望这项业务赚钱。

那么， 科大讯飞 在这方面的营收，和BAT有可比性吗？
科大讯飞 究竟是在各个赛道上持续扩大规模，还是压根就走错了赛道呢？

2018年6月，百度语音开发平台和百度AI平台合并，全面免费向开发者开放。基于百度AI平台的89元的小度音响不限量全面促销，在很短的时间内向 科大讯飞 的“叮咚”音箱发起了挑战。语音的背后，是人工智能和大数据，谁是这个领域的王者？

科大讯飞 的跑道上还会有多少竞争者，让我们试目以待。
　 .华.尔.街.见.闻
估计还要继续斗嘴！