广汇物流2020H1净利同比增长37%

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【鱼跃医疗(002223)、股吧】（002223）呼吸机

2020年半年度报告实现营业收入34.21亿元，同比增长36.74%；归属于上市公司股东的净利润11.19亿元，同比增长109.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.23亿元，同比增长100.07%；基本每股收益1.1165元。

期内，由于上半年公司的疫情产品订单主要采用预收货款、现款结算之模式，销售回款较去年同期大幅增加，公司经营性现金流较去年同期增长1707.08%，应收账款较去年末减少22.92%。截至报告期末，公司资产总额为99.12亿，资产负债率30.87%，受海外疫情影响，仍有部分外销订单尚未交付，因此在新会计准则的模式下，由此形成的合同负债使得公司资产负债率较期初略有上升。

2020Q3业绩预报前三季度预计净利润约13.55亿元~14.26亿元，同比增长90.0%~100.0%。

业绩变动因公司线上、线下各板块常规业务开展顺利，受疫情压抑的市场需求在三季度进一步释放，兼有上半年度业绩增幅较大且剩余部分海外订单在仍在逐步交付的因素，故对公司2020年1-9月经营业绩做出预计。

我们仍维持2020年全年16亿净利的法，但估值倍数从30倍下调至23倍，以应对后疫情时代下呼吸机销量下滑的预期。目标价36.83元，当前股价33.65元，有9.5%的上升空间。

捷电气（603416）自动化装备

捷电气发布2020年半年度报告，实现营业收入4.97亿元，同比增长62.53%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长99.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.26亿元，同比增长116.44%；基本每股收益1.02元。

期内，公司的伺服系统技术取得了一定的突破，DS5产品系列取得了市场的整体认可，在经过了多年的技术储备后，行业的解决方案已经逐步成熟并取得客户的认可，带动了整体的业务增长。

我们预计捷电气2020年全年净利2.93亿元，同比增长80%，给予37倍估值，预期市值108.6亿元，当前市值91.3亿元，上升空间18.9%，对应股价77.23元。

【广汇物流(600603)、股吧】（600603）物流园+地产

广汇物流(600603.SH)发布2020年半年度报告，实现营业收入12.75亿元，同比增长65.68%；归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比增长37.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.83亿元，同比增长41.68%；基本每股收益0.23元。

美居物流园继续采取“坚持品牌导向、优化园区业态、整合优势资源、提供优质服务”的经营工作措施，围绕“稳新签、争续签”工作要求，不断拓宽招商渠道，深挖内部潜力，坚持变革创新，持续引入培训、休闲、娱乐等新业态。面对突如其来的疫情，美居物流园与商户共度难关，多措并举，创新经营模式，携手商管公司推出“云逛街”、“网红带货”、“明星种草”创新业务，保障商户正常经营。报告期内园区出租率和租金价格体系基本保持稳定。

我们预计广汇物流全年净利润升至9.83亿元，同比增长20%，给予9倍PE估值，预期市值88.5亿，当前市值68.9亿，潜在上升空间28.4%，对应股价7.02元。