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人称“海外版字节跳动”香港上市，又见上市首日股价翻倍股，8亿用户≈市值30亿港元？

作者：金融帝国
2019-12-31 13:26:52
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今天上市的赤子城科技没有辜负投资者的期待，以3.02港元开盘，较发行价涨79.76%，然后迅速上冲，最高上涨到3.87元，截至午间收盘，涨幅达到93.45%。

在路演环节赤子城就受到追捧，赤子城获得1400倍的认购，超过亚盛医药的752倍，在2019年超额认购中排名第一。不过这跟赤子城募资金额较小也有关系，赤子城计划募资2.4亿港元。

而昨日暗盘收盘，赤子城报价3.1港元，较招股价1.68港元涨84.524%。按照3.1港元卖出价计算每手可赚2840港元。

双主业

赤子城业务主要分两块，一个是移动应用程序开发商，另一个是移动广告服务提供商。

2013年赤子城推出第一款产品solo launcher，安卓用户可以自定义桌面，赤子城此后又推出了各品类的移动产品，搭建了Solo X产品APP矩阵，这些矩阵早期以工具型产品为主，随后又逐渐转为健身、媒体娱乐、游戏等内容为主的产品。

另一个是广告平台Solo Math。赤子城宣称Solo Math已经覆盖了超过10亿的设备，日承载广告请求达50亿。这个产品是个匹配交易平台，供应商将其广告位放在平台上，广告商根据投放需求出价，最后由Solo Math通过自动化程序来匹配和交易。

有人将赤子城称为海外版的字节跳动，是因为双方同样开发诸多APP。

但是赤子城更厉害，招股书显示，2018年和2019年上半年公司上线的应用约200个，停止运营的有160个，目前仍在运营的应用数量为82个。

但赤子城2016年、2017年、2018年和2019年上半年的研发开支分别为260万元、1150万元、1750万元和950万元，营业收入则分别为1.37亿元、1.82亿元、2.77亿元和1.84亿元，占比低至1.9%、6.3%、6.3%和5.2%。研发团队共79人，其中负责人工智能引擎Solo Aware的仅5人。

虽然有庞大的APP矩阵，但单个APP投入有限，有限员工承担这么多APP开发，也可以想象APP质量。

赤子城和字节跳动的做法完全不同，字节跳动是做大并运营APP盈利，这是市场主流，赤子城是通过快速开发APP矩阵，实现流量变现或者获取广告主收入。

国内投资者之所以对赤子城不熟悉，是因为赤子城走的是海外市场。

8亿用户

截至2019年6月30日，Solo X已积累7.97亿用户，半年内增长18.9%；2019上半年平均日活用户数达3500万，与2018年数据相比增长45.8%。2019年上半年，Solo X产品矩阵的广告展示次数同比增314.8%；变现价格方面，按每用戶平均收入计，从2018年到2019年上半年增长87.2%。

这样的数据量，和一线大公司相比也丝毫不差，很难了解赤子城的统计口径，以及获客方式，现在很多APP获得一个客户都要数百元钱，如果有如此多的用户，赤子城估值远非30亿元。

2019年上半年，赤子城的收入为1.84亿元，其中产品收入增幅较快，2019年上半年同比增长210.8%。

据称，2009年在北京邮电大学读研的刘春河开始为创业做准备，他通过做代码培训公司招揽志同道合的人，该公司号称拥有诸多吃苦耐劳的程序员。

在2016年的时候，赤子城就曾筹划借壳【达意隆(002209)、股吧】（002209）登陆A股市场，但失败。当时公布的数据显示，2016年1-3月，赤子城的总营收金额为1.15亿元，而此次港股上市赤子城招股书披露2016年全年的营收为1.37亿元。

IPO翻倍，赤子城复制鲁大师奇迹，两者都是用户量庞大，营业收入不高，低市值，投资者都喜欢用用户数量这个概念来衡量估值。

当初美图上市也有一个完美的用户数量，后来市值一度大涨，如今已跌去九成。