公司动辄没了百亿A股爆雷不断，简单一个指标轻松避雷

近日，A股市场上的上市公司纷纷爆雷，122亿元存款「不翼而飞」的【*ST康得(002450)、股吧】（002450）和康美药业（600518）凭空消失的300亿元资金更是引起轩然大波。其实从财报上，这些出现财务问题的公司都有着一个共同，那就是存贷双高。

首先来了解一下什么是存贷双高。简单地来说存贷双高就是指一方面公司的货币资金存款十分地充足，让人起来非常地不缺钱，但是另一方面却有很多的短期借款和其他流动负债。像是*ST康得（002450），（资料来源：同花顺）从财报上简单来，2013年公司的货币资金由26.75亿元增加到2017年的185亿元，短期借款也从2013年的19亿元飙升至2017年的66亿元，而其他流动负债在2015年突然增加将近10亿元，到了2016年又增加至25亿元。这就是非常明显的「存贷双高」现象。从财务角度来，资金使用成本过高，说明公司的资产负债结构是不合理的，如果公司对此情况没有正当理由，那么就会有存在出现爆雷的可能。

而康美药业（600518）的存贷双高现象更是令人发指。（资料来源：康美药业公告）在2010年，康美药业（600518）的货币资金和有息负债余额均为28亿，占净资产的比例都为56%。截止2018年半年报，公司货币资金余额为399亿元，同时有息负债高达347亿元，分别占净资产的比例为119%和104%。从图上可见近四年来，这个占比一路上涨，公司的资产负债表上出现最多的就是现金和有息负债，两者还同步增长。正常在债台高筑的情况下，手里有钱了不是应该先去还债吗？另外这种「不差钱」的上市公司都有一个共同，为了未来提高资金利用效率，那就是去买理财产品。但是康美药业（600518）的账上却是一分钱的理财也没有，也不知道这高额的存款是用于何处，这确实让人感到匪夷所思。

另外截取到19年一季报，仍旧还有不少的公司存在存贷双高的问题，例如宜华生活（600978）、怡亚通（002183）、高德红外（002414）、东旭光电（000413）还有亨通光电（600487）等等这些货币资金很多却又借入大量有息负债的上市公司，目前我们最好还是小心为妙。

但是并不是所有的存贷双高都一定是财务异常，有时候正常经营的公司也会出现存贷双高的情况。有些公司为了正常的业务需求，也会向某些机构借取一定的款项。例如中国石化（600028）、中国石油（601857）等公司就属于这种情况，中国石化（600028）有数百家分子公司，目前大约有3.2万座加油站，虽然拥有着效率较高的财务公司辅助，但是在使用资金的时候，难免会遇到紧急情况从金融机构贷款，（资料来源：中国石化年报）这其中还包括了在外国的分部为了避免短期的汇率波动，会选择在当地进行贷款，所以贷款较高属于正常现象。

其实这些公司与出现爆雷的公司区别就在于，财务费用。真正「不差钱」的公司，是即使在存贷双高的情况下，财务费用也不存在比较重的负担。比如2018年三季报中，中国石化（600028）的财务费用有6.3亿元，但是中国石化（600028）的财务费用只占其净利润的0.8%，几乎可以忽略不计。而康美药业（600518）的财务费用则是高达11亿元，占到了净利润的28.69%，这已经是非常不合理的数字了。

所以存贷双高的长期出现基本可以判断公司的货币资金是存在一定的问题的，但是前提也要关注好公司的财务费用和净利润的比例，当比例对公司的业绩影响比较大，就可以基本上小心避开这些存在风险的公司了。