纳思达利盟refinance电话会纪要

纳思达利盟refinance电话会纪要20220718

利盟19年恢复的不错，2020和2021年企业遭受疫情挑战，利盟抗住了压力测试，2020年由于汇兑损失，在报表上比较有压力，整体来看比较稳健。

当初为什么收购利盟？因为公司在打印进事业上心怀梦想，这是非常重要

的战略选择。我们自己对资产很有心，原因是

1.今年Q1纳思达和赛纳层面注资2.9亿美金。

2.refinance完成，包含摩根斯坦利等12家银行组成的银团，侧面反映金融机构对利盟的经营认可。

从贷款利率来看，在欧美资金环境下这样的价格，代表了利盟的资产质量，新贷款是五年期，分期还款节奏，前面还的比较少，后面还了一大半。这次担保全是利盟的海外资产。1亿多美元的担保，代表资产压得比较实。

由于过去在老的银团的担保里包含赛纳持有的1.26亿的纳思达股票，提供了一些担保，这次这些担保全部解除了，未来五年来看，利盟的流动性环境非常从容，利盟的经营会非常从容。

汪总发言

利盟再融资成功，从公司战略层面来看，说明利盟的项目收购安全着陆。如何理解？

我们在并购的时候，交割的时候贷款额度近27亿美元。这次再融资贷款10亿美元，说明这五年多里贷款大幅度下滑，减少了接近16亿美元。当时卖软件的时候我们股东收回了4亿美元，今年年初纳思达和赛纳又投了2.9亿，整体来说，利盟过去五年本金加上股东分红贡献了净的16亿+美元，利息还了4个多亿美元，包括多次再融资的短期、公债的贷款费用，利盟过去五年多净产生的现金流拿出来还本金和利息的有21亿美元。

我们收购之后，遇到的内外部环境很不容易，遇到了利盟收购前老股东的库存积压，接着就是贸易战，接着就是疫情。但是在此情况下，我们把贷款逐步降低，在去年下半年准备做再融资，刚准备的差不多，俄乌战争又开始了。在此情况下，摩根斯坦利牵头，高盛、大摩、美国银行为主，说明自主发展没有问题，经受住了外部环境的考验和审核，利盟目前EBITDA3个亿以上，未来几年可能到5个亿的公司，贷款10亿是很安全的，而且我们预计未来很快会降到10亿以下。

另外，美国银行的贷款也降低了可能带来的损失的不确定性，除了我们严格遵守美国政府的规则，中国政府的法规和要求，再加上美国银行和中国银行的支持，特别是美国这几个大行的贷款和背书，公司的政治风险也进一步降低。

作为利盟本身的发展来看，硬件的销售非常好，供不应求，今年可能会创造利盟有史以来最高的打印机销售记录，今年还会因为美国供应链的问题欠不少的账，美国政府要求集成电路等还是要买美国的，因此随着供应链进一步变好，明年打印机会进一步增长，后年会继续增长，根据目前的长期合同和产品竞争力，利盟硬件增长的可预见性很高。在过去两年多时间，我们对全部的产品系列重新进行了更新，竞争力进一步加强，未来1年半-2年会有更多的产品面世，会有一些惊喜，为利盟未来的增长做了很好的铺垫。

随着欧美办公恢复增长，会进一步提升耗材的销售。目前我们的耗材只相当于疫情前的90%，而欧美市场大部分人现在一周只在公司工作3天左右，未来随着恢复的话会有一定增长，随着办公正常化，耗材会有不错的空间。

行业来看，打印机制造在向少数公司进一步集中，目前来看利盟处于有利的位置，我们有心有把握在未来三四年内有不错的增长和利润表现。我们的管理团队经受住了考验，在疫情蔓延的两年多时间里，公司的管理有明显的提高，公司在产品研发和产品竞争力提高方面（包括产品定义、性能、成本都有提高和改善），我觉得团队士气很高，心比19年更强。

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