纳思达50亿定增落地，老板曾是格力高管，中欧和睿远等基金参投

12月19日晚间，打印机芯片龙头纳思达约50亿元定增落地，共有18个发行对象。12月20日，纳思达小幅上涨，收盘涨幅为0.24%，每股46.1元。

18个发行对象不乏明星机构与券商，其中中欧基金获配近7亿元，睿远基金获配5.94亿元，中建投获配金额为4.5亿元，国泰君安获配3.75亿元等。

根据定增计划，纳思达本次募集配套资金拟用于收购打印机及其耗材企业奔图电子100%股权、标的公司高性能高安全性系列激光打印机研发及产业化项目等。

值得一提的是，2021年开年至今，在今年各行各业芯片持续缺货的行情下，纳思达涨幅已冲破73%，股价从约26元达到如今的40余元。

（纳思达50亿元定增发行对象，图源纳思达公告）

01、国内激光打印机龙头

纳思达成立于2000年，2014年成功上市，目前已经成为全球排名第四、国内排名第一的激光打印机厂商，亦是全球兼容耗材和耗材芯片行业市场份额最高的企业。

“兼容耗材”又叫“通用耗材”，是指能够替代打印机原装品牌的硒鼓、粉仓、墨盒等产品，相比原装耗材更具价格优势。“耗材芯片”是指搭载于各类打印机耗材中的核心元件，具有识别、通、记录、存储等多种功能。

除去耗材芯片外，打印机中还需要应用主控芯片（系统级芯片SoC）、物联网芯片（微控制单元MCU、网络安全芯片）、电源芯片等集成电路产品。

纳思达以兼容打印耗材业务起家，已经形成了打印机全产业链布局，对上述芯片产品均有涉及。目前，纳思达旗下拥有耗材品牌“格之格”，打印机品牌“奔图（PENTUM）”、“利盟（Lexmark）”，主控芯片品牌“艾派克（APEXMIC）”等。

根据纳思达2021上半年业绩报告，公司营收99.07亿元，打印机整机、耗材、芯片三大主营业务营收占比超过85%。其中打印业务收入占比60.16%，耗材产品占比22.17%，芯片产品占比3.33%。

（纳思达2021上半年营收概览，图源Wind、天风证券研究所）

02、2017年起纳思达受托管理奔图电子

从耗材商成长为打印机全产业链龙头的路上，纳思达历经多次并购重组。比如2015年6月收购美国耗材生产商SCC（Static Control Corporation），从而跃居为全球通用耗材龙头；2015年收购芯片企业晟碟资产（耗材芯片）、控股杭州朔天微（主控芯片），加强了芯片实力。

本次纳思达将以发行股票及现金支付方式收购的奔图电子成立于2010年，曾研发出国内第一台具有自主核心技术的激光打印机，是息安全国产化打印机的主要供应商。相较而言，纳思达旗下的利盟打印机定位于中高端市场，奔图则定位于中低端市场。

纳思达董事长汪东颖，同时是奔图电子实际控制人，曾任职于珠海格力集团，担任格力磁电有限公司总经理。早在四年前的2017年12月，为了消除同业竞争情形，纳思达曾与珠海奔图电子达成托管协议，商定由纳思达按照每年50万元的固定托管费对奔图电子进行整体经营管理，此外纳思达按照奔图电子当年实现的税后净利润的 5%收取奖金。

根据纳思达公告，作为此次并购标的的奔图电子，资产质地较为优质，总资产与净资产规模逐年攀升。本次收购有助于纳思达进行产业链横向整合，完成从零部件到打印机设备及打印管理服务的全产业链布局。

有投资者认为，收购奔图电子将成为纳思达的一大增长点“奔图打印机出货量很大的，打印机行业利润点在耗材和计数芯片，芯片和耗材重复使用率高，利润大！只要奔图打印机有一定的市场用量，后期耗材将带来丰厚的利润！”

（作者｜市界 顾明明，编辑｜枫冉）