从仿制药转战创新药，医药一哥还能涨多久？

有一些公司体量非常大非常重要，而且业务也非常复杂，所以我们用整整一节的时间跟您讲从医药龙头迈向创新药龙头的一家核心上市公司——【恒瑞医药(600276)、股吧】。

恒瑞医药在国内抗肿瘤领域已经成长为绝对的龙头，那么它目前在向全科室拓展，比如说糖尿病、痛风、心脑血管等领域布局了很多重磅的创新药，A股当中目前恒瑞医药的总市值接近4000亿元，但是为什么我们讲它是从医药绝对龙头迈向创新药的顶尖的龙头呢？因为至少按照2019年的半年报而言，恒瑞医药的创新药的占比只有20%左右；但仿制药或者加个括号叫做高壁垒的仿制药占比在80%以上，那么未来随着它在创新药这一块的主营占比越来越扩大的话，它的成长可能就是会成为一家非常优秀的创新药的世界龙头。

在过去的5年当中恒瑞医药在研发当中累计投入的金额是77亿元人民币，那么2018年的研发费用也高达15%。2011年恒瑞首个创新药抗肿瘤药伊立替康注射液通过美国fda论证获准在美国上市，今年公司又有两个创新药jk1抑制剂和BTk抑制剂相继许可给美国公司，创下中国药企单个产品转让费的最高金额。

此处我们从三大维度跟您谈恒瑞医药的成长空间。因为按照2018年全球药品市场的总的容量是1.08万亿美金这样的一个总容量，美国占比占到了接近45%；中国是全球第二大的药品消费市场，但是这个占比只有8.8。所以我们现在医药是大国但是大而不强，这一是非常突出。未来随着像恒瑞医药这样在研发费用方面投入非常巨大的龙头企业的话，有望接过整个【中国医药(600056)、股吧】迈向创新大国的重任。

恒瑞医药在创新药方面其实做了非常多的努力，它目前除了5个已经上市的创新新药以外，在研的产品线当中有接近10个创新产品，接近于临床的三期，或者已经在报产的申报生产的一个阶段。涵盖的大病种的领域包含着麻醉、肿瘤、糖尿病以及一些自身免疫系统的疾病，我们目前中国在医院方面的市场占有率的集中度并不高，我们的行业前二十大的龙头药企的市场占有率，按照2018年的数据是32.88；美国2019年上半年头部20大药企的市场占有率高达68%，所以未来像恒瑞这样的一个绝对龙头的话，市占率的提升是一个大的趋势跟方向。

这个叫做单克隆抗体卡瑞利珠单抗的获批上市，它的价格是11.88万元，相比较国际产品60万元或者是国内的获批的其他几款产品，它的价格是相对偏低的。但是由于没有进医保所以总的对于患者来说还是价格比较贵的，那么针对这个情况卡瑞利珠单抗它采用两步骤

采用了一种叫做赠药的方案，反正你是试用两个月，如果没有获得应答的话，那么也不让你多花冤枉钱。

所以这边我们最后要给您做一个科普什么叫做 pd-1？

Pd-1全称为程序性死亡，它是T细胞人体重要的免疫细胞T细胞的一种重要的免疫抑制分子。

通俗的说，癌症它就是人体的免疫系统跟异常细胞之间的一场战斗，癌症会不会发生就这场战斗最后谁强谁弱。而免疫系统的T细胞它充当了巡逻兵，它发现人体的有害细胞之后，它就会帮助你去杀害、消灭这些比如说肿瘤细胞这样的一些病毒坏的细胞，细胞表面有各种各样的突起的蛋白质， 这也使得T细胞能够通过这些细胞膜表面的蛋白质去识别坏细胞，比如说肿瘤细胞，那么肿瘤细胞也进化出了一种自救的方法，它就是生产的一种特殊的蛋白叫做PD-L1。

PD-L1的这种蛋白质通过跟PD-1的蛋白免疫细胞的结合之后，会令T细胞凋亡瓦解，同时又是让T细胞误认为肿瘤细胞是好的细胞。所以pd-1跟pdl-1两者之间的一个握手，这个就叫做免疫抑制剂的药物。比如说就像百时美施贵宝，包括恒瑞医药都生产了这样的一个 pd-1纹或者pdl-1的抑制剂的药物，就是我们前面讲到的那类似于像卡瑞利珠单抗这样的药物，每一种pd-1 pdl-1治疗的癌症都是不一样的，比如说就像百时美施贵宝的O药，那么它主要治疗是叫转移性皮肤鳞状细胞癌，然后像赛诺菲跟美国再生元，那么他们主要像治疗黑色素瘤晚期、头颈部鳞癌这样的一些药物；像德国的默克跟辉瑞它主要是治疗尿路上皮癌、非小细胞肺癌。

目前国内已经获批或者正在申请新药上市的pd-1，不光有恒瑞医药，还包括达生物、君实生物、百济神州以及其他的另外两家，所以这个大家可以做一个参考。

最后说一个确定性机会

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