科陆电子储能领域回暖，业绩有望得到恢复

内容摘要

公司是一家以能源的发、配、用、储产品业务为核心，集自主研发、生产、销售及服务为一体的国家重点高新技术企业。公司是国内领先的能源领域的综合服务商，主要业务涉及智能电网和新型电化学储能领域。锂电池、充电桩业务也是公司的主营业务，形成了多领域协同发展的业务范围。

在储能市场，根据CNESA统计，截至2021年底，我国已投运的新型储能装机规模达5.73GW，同比增长74.70%。根据国家能源局发布的相关数据，截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，平均储能时长约2.1小时。预计2023年我国已投运新型储能项目装机规模达15.00GW，根据《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，预计到2025年国内新型储能装机规模将增至30GW。

在锂电池市场，根据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2021年我国锂电池新增落地产能为300GWh左右，2022年我国锂电池新增落地产能为480GWh，预计2023年我国锂电池新增落地产能为600GWh左右，呈现逐渐增长的态势。预计到2025年我国锂电池池新增落地产能可达700GWh。

在充电桩市场，根据沙利文数据，按终端销售口径统计，2018-2022年中国充电桩市场规模从54亿元增长至372亿元，年均复合增长率为 62.1%，2021年我国充电桩市场规模为220亿元，预计到2023年中国充电桩市场规模将达到677亿元。作为新能源汽车行业的配套产业，充电桩行业将直接受益于新能源汽车行业的发展。

公司2021年的净利润为-6.65亿，同比增长-458.93%。2022年的净利润为-1.01亿，同比增长84.78%；营业收入35.39亿，同比增长10.65%。为主要原因分析，公司在国内外疫情、产业链缺芯少料、短期资金紧张等局面及时应对，实现营业收入同比增长；埃及镑贬值、美元升值产生大额汇兑损失。以及公司完成深圳市车电网络有限公司、怀来中尚新能源科技有限公司的股权交割，影响 2022 年投资收益约 4.22 亿元。2023年第一季度的净利润为-4162.00万，同比增长11.44%。经营情况有所缓和，但整体仍呈现亏损的状态。

公司为国内领先的能源领域综合服务商。智能电网业务为公司核心基础，公司为国家电网和南方电网的主流供应商，未来有望受益于海内外智能电网建设；公司2009年开始布局储能业务，目前主要覆盖B端，22年公司储能业务快速增长，未来有望持续为公司贡献业绩增量。国家市场监管总局官网显示，美的集团收购科陆电子股权案已通过反垄断审查。交易完成后，美的将通过“定增+委托表决权”的方式，从深圳资本集团的手中接过科陆电子的控制权。2021年，美的发布“绿色战略”，将能源管理作为其核心业务之一。对于此次交易，美的表示，能源管理是美的点燃第二引擎并在B端核心业务上布局与突破的关键领域。公司控股科陆电子后，拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一。入主科陆电子是美的完善有关储能和充电相关业务的布局。而随着美的在新能源领域不断深入布局，其新能源版图开始浮出水面。本次收购完成后，科陆电子、合康新能、威灵汽车与美的主营业务家电结合，可以形成从电网调度、储能、用电（新能源汽车、家庭）的产业链。

风险提示汇率波动风险，原材料价格波动风险、储能业务订单不及预期、电网订单不及预期、公司过去2年归母净利为负值。