建筑与工程周观点节后复工有序推进 继续看好央企、装修、粤港...

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行业近况

      1 月30 日-2 月3 日建筑板块整体小幅上涨，继续关注龙头央企、装饰龙头、粤港澳龙头、钢结构等投资机会。

      评论

      周观点2022 企业盈利分化显著；2023 节后复工有序推进；继续看好央企、装饰、粤港澳、钢结构等龙头企业。根据我们统计，4Q22 业绩预览建筑各子板块分化显著，龙头相对优势明显，而疫情扰动或影响施工和收款进度。从复工动态来看，疫情扰动减少，正月十五或实现高开工率。地产链修复方面，2022 下半年装饰订单降幅收窄，龙头降幅低于行业平均，2023 年龙头订单有望率先企稳回升。展望未来，建议继续关注龙头央企、装饰龙头、粤港澳龙头、钢结构等投资机会。

      板块动态春节前一周1 月16 日-20 日板块建筑装饰板块整体上涨2.4%，其中建筑央企中国交建-A、中国中冶-A、中国中铁-A、中国铁建-A分别上涨8.4%、5.6%、4.5%、4.0%，增幅高于板块整体；春节后第一周1 月30 日-2 月3 日，建筑板块整体小幅上涨0.9%，分析权重1%以上个股表现，四川路桥、杭萧钢构、中国化学、中材国际分别上涨6.0%、3.7%、3.0%、2.5%，而其他建筑央企如中国建筑、中国铁建-A、中国电建、中国中铁-A、中国能建-A分别下跌2.9%、1.8%、1.1%、0.5%、0.4%。展望未来，我们认为“稳增长”政策基调明确下，随着行业需求好转，看好建筑央企的低估值优势及各建筑子板块龙头的投资机会。

      行业和公司动态1 月全月基建招投标额同比+22%；12 月贷资金支持继续走强。1 月全月基建招投标额同比+22%，增速较快，其中交通、市政分别同比+18%、+29%，环比12 月边际走强，环保、电力分别同比-9%和+64%，环比12 月边际走弱；根据截至2 月2 日数据，隐含2 月全月基建招投标额同比+112%，或有所提速，其中市政、环保增速最快，分别同比+154%和+174%，交通转为负增长。12 月贷资金支持继续走强，12 月对公中长期贷款净增1.2 万亿元，同比+257%，连续3 个月高增。

      估值与建议

      维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。继续关注龙头央企、装饰龙头、粤港澳龙头、钢结构等投资机会。详细看，我们继续看好估值低位的优质龙头央企，看好中国建筑等；看好装饰龙头企业受益地产竣工加速的金螳螂等；看好粤港澳区域龙头中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H；看好钢结构龙头鸿路钢构。

      风险

      实物工作量落地不及预期；基建资金低于预期。

来源[中国国际金融股份有限公司 孔舒/陈彦]   日期2023-02-07