亿纬锂能一季报后的估值疑惑

这两天分析了一下亿纬锂能的2021年报和2022年一季报的数据，并横向比较了宁德时代和国轩高科。得出了很尴尬的结论按照价值股估值的话，目前价格已经明显高于内在价值，但是按照行业开价水平来说又是相对宁德时代要便宜15%。

本人持有亿纬。本文纯属数据解读，难免有纰漏，见谅啊！！

1、2021年经营数据横向对比

2、2022年一季度经营数据横向对比

3、估值依据

a难点在于净利率历史波动很大，且近两年超级大规模扩产投资短期看不到回报。如果电池材料降价那么利润会很大，否则就只能按保守估计，保守估计材料影响持平或者稍降。

b投资业务取近5年平均值赚9亿，主要是思摩尔贡献，考虑大陆政策影响降至22亿盈利，亿纬占比31.64%，22年约7亿，24年约11亿

c考虑2018年往后退五年核心利润率平均值10%作为22年净利率，24年按11%计算。不取近五年的原因是2019年扩产线后带来的利润增速不可持续且上游材料价格高涨压低利润率。

则22年净利润为35.7亿，24年净利74.1亿。21年31.4亿，三年净利复合增速33%。

22年给与25倍PE，保守估值=35.7*25=892亿，对应46.9元/股

24年给与22倍PE，保守估值=74.1*22=1630亿，对应85.8元/股

以上是采用价值股思路给的PE，如果横向比较宁德PE那么低于市场开价15%，横向比较国轩高科PE那么低于市场开价更低了。总感觉那里不对，但是说不上来。难道25-30倍PE不适合与这类预期增速超过30%的企业？