工程能做吗？兔宝宝花7亿，给定制家具企业买了份答案

作者 l 老K

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7个亿

前天，上市家具企业【兔宝宝(002043)、股吧】发布公告：拟以7亿人民币收购青岛裕丰汉唐木业有限公司70%的股份。

裕丰汉唐的主营业务是精装房定制家具配套，也就是定制家具行业俗称的大宗业务。

公司2018年营业收入5.77亿，归母净利润4934万，整体估价10个亿。

兔宝宝出人意料的花7个亿，进军精装房市场，在行业内，也首次正式揭开了精装房定制家具（大宗业务）的神秘面纱。

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1个客户贡献：1.2亿

得益于精装房政策的落地，裕丰汉唐处于高速发展中，2017年营业收入3个亿，2018年就增长到近6亿，

而这6个亿，只用了5个客户：万科地产、融创地产、龙湖地产、中海地产、【新城控股(601155)、股吧】。

也就是说单地产商对裕丰汉唐的贡献为1.2亿，而且还在提升，这个数字对我们有什么用呢？

一个企业，他的人均产出是我很关注的，具体到裕丰汉唐的业务模式，他的单客户贡献，有类似的作用。

举个例子：【欧派家居(603833)、股吧】作为行业龙头，工程业务也做的最多，截止2019年上半年，欧派家居与国内地产100强中的47家已签订战略合作，

我们如果把裕丰汉唐目前的单地产客户贡献1.2亿套进去，结合深化落地时间，则可以推演出2年期内：欧派工程渠道目标收入 47*1.2=56.4亿。

当然裕丰汉唐一直专注工程业务，客户挖的深，但以欧派家居的实力，达到并超过这一数字，也只是时间问题。

这就是裕丰汉唐的数据给定制家具的第一个认知突破：大宗业务渠道，单客户贡献1.2亿。

9家定制家居上市公司这两年疯狂签地产商的战略合作，2019上半年清一色的靠大宗业务拉动增长，他们的野心可见一斑。

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做工程，风险大？

做大宗工程业务，最担心的就是风险，来自两个方面：交付周期、账期。

大多数时候，账期都是跟着交付周期走，也可以说工程的主要风险就是来自交付周期，很多做工程都是被工期拖死的。

那定制家具精装房的交付周期是怎样的呢？

我们来裕丰汉唐的数据：

上海花屿湾690套，23天交付；西安悦城1300套，48天交付；郑州魅力之城650套，35天；青岛魅力之城1620套，42天交付；天津全运村3100套，60天；

成都天府宸悦760套，22天；深圳松湖澜园560套，32天；深圳湖滨首府830套，29天；成都御香660套，30天；

上海云间传奇1200套，43天；南昌雍锦半岛810套，25天；福州福州湾760套，30天；南宁保利心语1200套，43天；合肥未来之光1900套，50天；

北京方恒公寓368套，20天；烟台假日风景2100套，52天；青岛上实海上海860套，20天；沈阳万科城2620天，57天；青岛生态城2800套，50天。

定制家具的交付是工业化的标准流程，并不会因为工程量的增加而大幅延长交付时间，上述数据也能反映这一。

这里总共是19个项目，工程总套数24788套，总计交付时间711天，因此可以得出：

项目平均工程量：24788/19=1305套；

平均交付时间：711/19=37天

大宗业务单项目1305套、37天的交付周期，是什么概念呢？

结合个人经验，定制家具精装房配套，主要做橱柜地柜、衣柜地柜、浴室柜，给地产商供货价在5000元左右，也就是说大宗业务单项目产值为 1305*0.5万=653万，而37天的交付周期，甚至低于零售市场，交期短，就意味着风险低。

因此定制家具大宗业务就有了2个特：单值大、风险极低。

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做工程，利润低？

经过上面2个章节，我们比较深入的了解了定制家具的大宗业务渠道。细心的读者会问，利润率如何呢？我们来两个数据：

裕丰汉唐木业 2018年营业收入5.77亿，归母净利润4934万，净利润率9%。

同期，【尚品宅配(300616)、股吧】的净利率为7.18%，欧派家居的净利率为13.66%。

可以出做工程渠道的裕丰汉唐，相比欧派家居略差，但在制造业里，9%的净利率，已经是优秀级别的了。

欧派家居 2018年欧派家居大宗业务收入14亿，毛利率49.48%，同期门店渠道的毛利率36.5%

大宗业务（工程渠道）的毛利率比门店还高13个百分，按比例算高36%

从上面的数据，我们可以得出定制家具做大宗业务（工程渠道）的

第三个特：利润丰厚

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工程大有可为

综上所述，我们知道了定制家具大宗业务渠道的3个特：

单值大、风险低、利润高

再加上大宗渠道的产品易设计、易生产、易安装的特性，除开账期，堪称完美的业务渠道，

这就是兔宝宝花7亿，买给行业的答案。

你知道该怎么做了吧？

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作者 l 老K

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