思源电气有知名机构正心谷资本参与的多家机构于11月4日调研我司

2022年11月8日思源电气（002028）发布公告称长基金、国寿安保基金、易米基金、淳厚基金、嘉实基金、海创基金、华西自营、正心谷资本、东吴自营、诚基金于2022年11月4日调研我司。

具体内容如下

问公司目前的订单情况？

答1-10 月份订单增长幅度符合目标，海外业务是增幅最快的领域。得益于新能源的建设，网外业务增长较快，有心能完成今年的订单任务。

问三季度毛利率下降因素？

答毛利率三季度毛利率和二季度基本持平，和去年同比下降接近 5%， 毛利率下降受到了如下因素的影响

a）材料价格。今年绝大部分时间材料价格还是处于高位的状况，大宗商品从6 月份开始有所下降，但下降幅度还不明显，变压器油、硅钢片、进口元器件如电子材料等的价格还是相比以往有所提高，目前这些材料价格趋于稳定下来，对未来的材料影响也会逐步减缓。b）运费的影响。海外运费一直处于高位，公司海外业务收入占比在不断提高，导致运费的占比加大。9 月份开始，海外运费略有下降，但在前三季度收入里还没得到充分体现。 c）公司营业收入的增长大部分来自海外业务、新能源客户等，其中新能源业务竞争激烈，公司在不断推出新的产品版本和降本方案。d）今年公司执行了一些低毛利的订单，这是根据我们的市场策略而定的。

问公司海外 EPC 的业务情况？

答EPC 业务主要集中在非洲、东南亚等地区，公司 EPC 业务是为了响应部分区域客户的需求，主要目的还是为了公司单机产品的销售。

问海外业务主要在哪些国家和地区？增速较快的区域是 ？

答目前公司海外业务主要在以下几个区域

1）非洲地区以 EPC 为主；2）美洲地区南美洲和中美洲，比如墨西哥、智利、巴西等；3）欧洲中东地区英国、意大利、希腊、土耳其等；4）俄语区中亚、俄罗斯等；5）亚太地区东南亚几个国家。今年来说受到俄乌战争的影响，俄语区订单的会有一些影响。

问继保监控业务今年在国网自主可控招标项目中得到突破，是否可以展望下 ？

答公司 220kV 及以上的继保监控业务今年在国网自主可控招标项目中实现了突破，这个也是公司一直寄予厚望的领域，公司会继续坚持投入、紧跟国网公司发展步伐。

问GIS 产品增长较快能否详述下的原因？

答GIS 业务的增速高于集团平均增速，是公司支柱产品线。随着 GIS 如皋生产基地投产，产能已经逐渐释放，会进一步拓展工业、发电等客户，市场投入更大，也会取得相匹配的增长。

问公司目前研发重点投入的方向？

答研发主要投入在汽车电子、软硬件、电力电子及新业务方面的投入，比如中压开关、汽车电子、电力电子的应用等。

问汽车电子公司涉及哪些业务？

答这个领域目前涉及到公司业务单元的是稊米汽车公司，主要业务涉及启停、辅助电源、PDU、碰撞安全等领域。

问历年来公司四季度费用确认较多，今年四季度费用是什么情况？

答第四季度主要受到年终奖金计提等因素的影响，费用会略高一些。2021年我们已经调整了奖金核算发放机制，按季度核算和发放部分奖金，影响会小一些。

问四季度毛利率和收入的预测 ？

答0 今年前三季度收入同比增长了 14%，公司有心能够完成全年 100 个亿的销售收入目标。毛利率会有一定提升，具体提升幅度要看具体的项目，各项费用方面除了年终计提部分以外没有大的变化。

问新能源业务，占公司订单的比例是多少 ？

答1 得益于新能源的建设，今年新能源业务的订单增长幅度较快，高于集团平均水平。

问储能业务的进展？

答2储能之前和大家交流过，我们公司还是保持几个观点

1、储能是一个趋势，是一个长期的业务；2、我们对储能方面一直在持续投入，我们也做了很多的产品、业务和研发布局；集中式储能和户储公司都在积极推进，公司对系统的了解是比较深的 在整个储能业务的推进过程中，也取得了一定的能力积累。我们相在这个行业领域能够给客户提供更高更优的解决方案。 本次交流内容主要是对公司的生产经营等情况进行交流沟通，无未公开重大息。

思源电气（002028）主营业务输配电设备的研发、生产、销售及服务

思源电气2022三季报显示，公司主营收入70.02亿元，同比上升14.37%；归母净利润7.86亿元，同比下降11.6%；扣非净利润8.09亿元，同比下降6.02%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入26.57亿元，同比上升16.38%；单季度归母净利润3.13亿元，同比下降2.07%；单季度扣非净利润3.45亿元，同比上升8.49%；负债率38.77%，投资收益545.73万元，财务费用-7410.19万元，毛利率26.02%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为49.83。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2000.57万，融资余额减少；融券净流出2753.64万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，思源电气（002028）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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