从业绩上讲苏宁的营收一直在高增长，但是从2011

从业绩上讲苏宁的营收一直在高增长，但是从2011年开始扣非归母净利润就一路下滑，最近几年持续为负，靠投资收益支撑起净利润。经营性现金流也大幅为负，这是股价一直以来低迷的直接因。

从经营上讲，个人目前对苏宁的理解并不清晰，我不知道苏宁是在摊大饼，打造一个围绕零售的大平台，比如“阿里第二&34;?还是苏宁的最终目标是成为线下零售王者，而一系列的动作都是为了同线下打通？因为我们把苏宁分为线上和线下两块业务上，目前来，他和京东拼多多完全不是一个量级，从GMV上至少有5到10倍的差距，他无法成为京东、拼多多一个量级的电商平台。

所以我不太懂苏宁。因为从苏宁的动作，收购天天快递，打造金融各种牌照，苏宁易购APP和网站，线上的GMV已经超过线下（2019年线上GMV对线下是2400亿和1300亿，GMV可以理解为这个平台的总下单金额），这些都是线上的东西；而这几年新增的零售云，我了一下是农村包围城市的地方电器零售商的意思，苏宁小店有像711、收购的家乐福是大型连锁超市；这些又都是线下的东西。

不管最后的目的是什么，苏宁目前是广泛布局，多线出，各种项目都需要重金投入，这对钱的压力，财务压力很大；而苏宁小店和家乐福，并不是苏宁传统的3C电器业务，更多的是日用百货，如何融合起来，这对管理的压力很大。而苏宁最重要的战略在哪里，我也没清楚，到底是线上还是线下？没有聚焦会明显的分散资源。各种资源的整合可能需要一个漫长的时间，对于投资的耐心和跟踪能力考验会很大，目前还不在我的能力圈内。