策划报道丨多股业绩“爆雷” “商誉”这个杀手非常“冷”

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导语

随着2018年年报披露大幕的拉开，越来越多的上市公司发布了2018年业绩预告修正公告。经不完全统计，截至1月15日逾10家公司下修了业绩预告。在这之中不乏方正电机、步森股份、【大庆华科(000985)、股吧】等业绩预告出现预盈变预亏的“大变脸”情形，其中方正电机还将因此迎来上市首亏。而纵观上述企业的业绩变脸因，商誉减值成为了一大主因。

多股大幅下调业绩预期

北京商报记者注意到，近期逾10家上市公司加入了下修2018年业绩预告的“大军”。

具体来，焦科技2018年12月22日披露公告称，公司预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为3657.71万元至5852.34万元。而在此前，焦科技曾在2018年三季报中预计公司在2018年实现归属净利润变动区间为5852.34万元至8778.5万元。不难出，焦科技2018年业绩预告出现大幅下调。

另外，【报喜鸟(002154)、股吧】、银禧科技等多家上市公司均下调了2018年业绩预告。

除了上述下修业绩预期的之外，更有中捷资源、方正电机、步森股份等公司业绩出现预盈变预亏的“大变脸”情形。诸如，步森股份在1月15日披露称，公司将2018年业绩预告修正为亏损1.85亿元至1.98亿元，与上年同期下降447%至486%。而在2018年三季报中步森股份预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润变动区间为-200万元至500万元；大庆华科则在1月12日将公司2018年业绩预告修正为亏损200万元至400万元，而在修正之前，大庆华科预计2018年实现净利润为900万元至1200万元。

此外，中捷资源2018年12月29日披露称，公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为1000万元至4000万元，如今修正后，公司预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润亏损3800万元至8000万元。

常铝股份也于2018年12月29日披露了2018年度业绩预告修正公告，公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为7500万元至1.4亿元，如今公司预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润亏损3.8亿元至4.5亿元。

商誉减值成主要“元凶”

行业经营形势更为严峻、计提预计负债、投资收益下降等成为上述企业2018年业绩大幅下调的因，而商誉减值更是成为了多家公司业绩“爆雷”的共同因。

具体来，对于公司业绩由盈转亏的因，中捷资源表示，受国内外经济形势的影响，从2018年第四季度起，下游服装企业增长速度减缓，造成对工业缝纫机需求下降，致使公司工业缝纫机销量较预期下降，预计2018年度主营业务实现的净利润较预期减少。

报喜鸟对于公司业绩变动的因则表示，近期服装行业经营形势更为严峻，公司终端销售持续未达预期，增速下行压力很大。大庆华科对于业绩修正的因同样表示，受油价格在四季度大幅下跌的影响，化工行业整体表现低迷，公司2018年度业绩没有达到预期水平。

不同于中捷资源、报喜鸟、大庆华科等公司，焦科技、方正电机、常铝股份以及银禧科技等业绩变动的因则均是受累于商誉减值。

对于业绩大幅下调的因，焦科技在公告中指出，审计机构在对公司进行年度预审过程中，经与公司沟通，认为美国控股子公司Doba Inc.商誉存在减值迹象；通过一系列减值测试，公司决定对Doba Inc.计提商誉减值准备；同时，基于审慎则，建议公司增加资产减值损失的计提。

此外，常铝股份对于公司业绩预盈变预亏的因则表示，根据子公司上海朗脉洁净技术股份有限公司的经营情况及未来的行业情况，公司认为其存在商誉减值迹象，具体金额尚待审计、评估机构进行审计、评估后方可确定，因此公司将2018年度归属于上市公司股东的净利润修正为比上年同期下降323%-365%。

业内人士指出，在2015年A股市场曾掀起了并购热潮，如今随着三年业绩承诺期已到，未来恐将出现更多由于商誉减值而导致2018年业绩预告“大变脸”的情况。

方正电机将现上市首亏

在上述由于商誉减值而造成的业绩“变脸”事件中，方正电机无疑成为“最惨”的一例，公司恐将由于“踩雷”商誉减值而导致上市首亏。

根据方正电机1月15日披露的2018年度业绩预告修正公告显示，公司预计2018年实现归属净利润亏损3.3亿元至4.1亿元，比上年同期下降349%-410% 。而在2018年三季报中方正电机曾预计公司2018年实现归属净利润变动区间为6614.8万元-9260.72万元。方正电机同样出现了预盈变预亏的业绩“变脸”情形。

受利空消息影响，方正电机1月15日以跌停价4.9元/股开盘，之后公司股价稍微打开跌停，但迅速再度被封至跌停板。在下午2方正电机再度打开跌停板，截至当日收盘，公司股价收于4.97元/股，跌幅达8.64%。

而导致方正电机业绩“变脸”的因则是由于商誉减值。方正电机指出，2018年上海海能汽车电子有限公司（以下简称“上海海能”）、杭州德沃仕电动科技有限公司（以下简称“德沃仕”）的业绩预期下滑均非常明显，经过对未来经营情况的分析预测，判断公司因收购上海海能、德沃仕而形成的商誉存在减值风险，均需要计提相应的商誉减值准备，计提金额分别约为3.5-4亿元以及0.3-0.6亿元。

值得一提的是，方正电机于2007年12月登陆A股市场，2018年的业绩亏损也将成为公司上市以来的首亏。

财务数据显示，方正电机自上市以来公司业绩平平，公司自2015年开始大举并购，先后收购了上海海能、德沃仕等多家公司。凭借并购，方正电机业绩也较此前开始出现大幅增长，在2016年首度突破亿元大关。具体来，在2015-2017年方正电机分别实现归属净利润为6501万元、1.18亿元以及1.32亿元。

未曾料到，持续的并购却为公司埋下了一颗“雷”，最终于2018年“引爆”。

资深投融资专家许小恒对此表示，持续的并购对于上市公司而言可谓是一把双刃剑，在推高公司业绩的同时，也留下一些商誉减值的隐患，导致上市公司面临商誉减值风险，进而吞噬公司利润。

针对相关问题，北京商报记者致电方正电机董秘办公室进行采访，不过未有人接听。

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