华鑫证券给予欧晶科技买入评级

华鑫证券有限责任公司张涵,臧天律近期对欧晶科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告业绩符合预期，石英坩埚量利齐升推动业绩高速增长》，本报告对欧晶科技给出买入评级，当前股价为121.5元。

　　欧晶科技(001269)　　事件　　欧晶科技发布2022年年度报告，2022年实现营业收入14.33亿元，同比增长69.01%；实现归母净利润2.38亿元，同比增长78.67%。　　投资要点　　量利齐升推动公司业绩高速增长　　公司2022年实现营业收入14.33亿元，同比增长69.01%；实现归母净利润2.38亿元，同比增长78.67%。其中，2022Q4营业总收入为4.95亿元，同比增长136.85%，环比增长38.55%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长355.89%，环比增长33.96%。公司主营业务石英坩埚产销规模上升，叠加产品售价提高，量利齐升推动公司业绩持续高速增长。　　分产品看，公司石英坩埚以及光伏配套加工服务分别实现营收7.56/6.11亿元，对应同比增长151%/24%，毛利率分别为42.58%/12.44%。公司2022石英坩埚销量为12.1万只，同比增长44.28%，平均销售单价达0.62万元/只，同比增长74%。　　高纯石英砂供需偏紧，石英坩埚充分受益　　光伏装机增长迅速带动高纯石英砂供不应求，截至4月7日，根据SMM报价，高纯石英砂（石英坩埚中外层用）均价已达10万元/吨，较上周上涨10000元/吨。自2022年下半年以来涨势迅猛，由于全球仅有三家企业可以稳定生产光伏用高纯石英砂，且海外两家供应商扩产进度低于预期，预计2023年高纯石英砂供应持续偏紧，价格有望进一步上涨。而公司作为国内为数不多的具备量产大尺寸石英坩埚能力的厂商之一，技术工艺领先，与下游龙头企业TCL中环合作稳定（2022年TCL中环为公司第一大客户，占公司全年销售额87.3%），可获得较为稳定的高纯石英砂供应，从而顺利传导上游涨价带来的成本压力，持续提高产品售价，充分受益于石英砂短缺带来的盈利提升。　　盈利预测　　预测公司2023-2025年收入分别为43、54、65亿元，EPS分别为6.2、8、10元，当前股价对应PE分别为20、16、13倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　下游光伏需求不及预期风险；高纯石英砂价格下跌风险；大盘系统性风险等。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为155.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧晶科技（001269）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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