股海沉浮之坚持
业绩简评
3月30 日公司披露 2022 年年报,全年实现营收 14.34 亿元,同比+69%,实现归母净利润 2.38 亿元,同比+79%。其中 Q4 实现营收 4.95 亿元,同比+137%,实现归母净利润 0.84 亿元,同比+356%,业绩位于业绩预告中值附近,符合预期。
经营分析
产能顺利释放,坩埚出货持续增长。公司募投项目按计划推进,产能快速释放,凭借产品优势保障出货,全年实现石英坩埚出货 12.12 万只,同比+44.28%,预计 04 坩埚出货超 3 万只。
坩埚供需紧张价格上涨,单位盈利扩张。下游光伏行业高景气带动高品质石英坩埚需求快速提升,受到上游高品质内层砂供应及坩埚技术限制,石英坩埚供应紧张,2022 年石英坩埚顺利传导上游高纯石英砂价格上涨,单价同比+74%至6235元/只。公司核心原材料供应稳定,高品质坩埚产品优势显著,2022 年单位毛利同比+94%至 2655元/只,毛利率同比+4.4 PCT至 42.58%,盈利能力显著扩张。
配套服务持续增长,偶发性费用影响业绩。受益下游硅片行业需求增长,2022年公司光伏配套加工服务持续增长,全年营收同比增长 24.4%。公司为保障员工身体健康发生疫情相关费用 3500万元,若剔除偶发性费用影响,公司经营带来的业绩增长幅度更为明显。
高品质坩埚供需持续紧张,产能释放+原材料锁定+产品优势保障量利齐升。硅料放量推动下游需求高增,N 型推广+内层砂紧缺提升坩埚耗量,供需紧张背景下,下游硅片企业为保障稼动率及拉晶质量,对坩埚价格的承受能力较强,石英坩埚自 4022 起多次涨价顺利传导原材料成本上涨,预计后续价格将逐季增长,石英坩埚或成为 2023 年光伏产业链中为数不多的涨价品种。公司坩埚产能快速扩张(预计2023年中坩埚产线将提升至20条)、锁定进口砂保障品质,有望凭借产品优势充分甚至超额传导原材料成本上涨,2023 年有望迎量利齐升。
盈利预测、估值与评级
公司产能释放+原材料锁定+产品优势保障量利齐升,上调2023-2024 年净利润至 7.35(+63%)、9.67(+46%)亿元,新增 2025年净利润预测13.01亿元,对应EPS为5.35、7.03、9.47元,当前股价对应PE分别为24/18/14倍,上调至“买入”评级。
风险提示
原材料供应及价格波动,行业需求不及预期。
来源[国金证券股份有限公司 姚遥] 日期2023-03-31
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股海沉浮之坚持
欧晶科技(001269)单位盈利显著扩张 供给紧张促量利齐升
业绩简评
3月30 日公司披露 2022 年年报,全年实现营收 14.34 亿元,同比+69%,实现归母净利润 2.38 亿元,同比+79%。其中 Q4 实现营收 4.95 亿元,同比+137%,实现归母净利润 0.84 亿元,同比+356%,业绩位于业绩预告中值附近,符合预期。
经营分析
产能顺利释放,坩埚出货持续增长。公司募投项目按计划推进,产能快速释放,凭借产品优势保障出货,全年实现石英坩埚出货 12.12 万只,同比+44.28%,预计 04 坩埚出货超 3 万只。
坩埚供需紧张价格上涨,单位盈利扩张。下游光伏行业高景气带动高品质石英坩埚需求快速提升,受到上游高品质内层砂供应及坩埚技术限制,石英坩埚供应紧张,2022 年石英坩埚顺利传导上游高纯石英砂价格上涨,单价同比+74%至6235元/只。公司核心原材料供应稳定,高品质坩埚产品优势显著,2022 年单位毛利同比+94%至 2655元/只,毛利率同比+4.4 PCT至 42.58%,盈利能力显著扩张。
配套服务持续增长,偶发性费用影响业绩。受益下游硅片行业需求增长,2022年公司光伏配套加工服务持续增长,全年营收同比增长 24.4%。公司为保障员工身体健康发生疫情相关费用 3500万元,若剔除偶发性费用影响,公司经营带来的业绩增长幅度更为明显。
高品质坩埚供需持续紧张,产能释放+原材料锁定+产品优势保障量利齐升。硅料放量推动下游需求高增,N 型推广+内层砂紧缺提升坩埚耗量,供需紧张背景下,下游硅片企业为保障稼动率及拉晶质量,对坩埚价格的承受能力较强,石英坩埚自 4022 起多次涨价顺利传导原材料成本上涨,预计后续价格将逐季增长,石英坩埚或成为 2023 年光伏产业链中为数不多的涨价品种。公司坩埚产能快速扩张(预计2023年中坩埚产线将提升至20条)、锁定进口砂保障品质,有望凭借产品优势充分甚至超额传导原材料成本上涨,2023 年有望迎量利齐升。
盈利预测、估值与评级
公司产能释放+原材料锁定+产品优势保障量利齐升,上调2023-2024 年净利润至 7.35(+63%)、9.67(+46%)亿元,新增 2025年净利润预测13.01亿元,对应EPS为5.35、7.03、9.47元,当前股价对应PE分别为24/18/14倍,上调至“买入”评级。
风险提示
原材料供应及价格波动,行业需求不及预期。
来源[国金证券股份有限公司 姚遥] 日期2023-03-31
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