盛航股份(001205)三季报实现高增长 开启扩张周期

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投资要点

    盛航股份2022 年三季度业绩实现快速增长。盛航股份发布2022 年三季报，2022 年前三季度公司实现营业收入6.15 亿元，同比增长43.49%；实现归母净利润为1.35 亿元，同比增长35.35%；实现扣非后归母净利润为1.33亿元，同比增长39.8%。第三季度公司实现营业收入2.22 亿元，同比增长55.07%，实现归母净利润0.44 亿元，同比增长21.22%。

    化学品船运力持续交付，公司危化品水运开启扩张周期。公司主要经营化学品船运输与油品船运输，随着公司新船逐步交付下水，公司化学品船运输业务收入有望维持稳定增长趋势。国际业务领域，公司逐步布局在9 月公告收购2 艘外贸化学品船100%股权，合计交易总价款2200 万美金。

    外延收购持续落地，积极打造液氨物流供应链。公司已于2022 年收购江苏安德福能源供应链51%的股权，布局液氨公路运输业务，收购江苏安德福能源发展49%的股权，以贸易经营为切入点和渠道，配合公司新造的液氨船，布局液氨水路运输业务。最终形成液氨贸易经营、水路运输、公路运输、码头仓储四位一体的经营格局。

    投资建议我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为1.95/2.79/4.26 亿元（原预测1.6/1.99/2.56 亿元），对应2022-2024 年EPS为1.16/1.66/2.53 元，以公司2022 年10 月28 日收盘价计算，对应2022-2024年PE 为23.2/16.2/10.6 倍，维持公司“审慎增持”评级。

    风险提示。1）运输经营风险。2）行业竞争加剧。3）燃油成本扰动利润。

来源[兴业证券股份有限公司 王凯/张晓云/肖祎]   日期2022-10-30