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华东医药分析

作者：懵眼Mr
2018-07-26 15:37:24
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【华东医药(000963)、股吧】分析2018-7-26

1、简介：

公司的主要产品为西药及中药药品、医药器械等。公司即生产药品，又零售批发药品。公司的主要业务领域包括糖尿病、发酵虫草菌粉、器官移植免疫抑制、消化系统。公司是一家集医药研发、药品生产、批发零售、医药电商、医药物流、健康产业于一体的大型综合性企业。

2、好生意

公司主攻糖尿病领域。2017年全球糖尿病患者数量（20~79岁）达4.25 亿，同年我国糖尿病患者人数为1.144亿，11.6%的患病率超过全球3个百分，居全球第一，但国内糖尿病患者诊疗率只有30%左右。由于糖尿病无法彻底根治，需长期服药，其用药具有依赖性和持续性，所以其市场前景被好。

3、护城河

公司是国内品种最全、产销量最大的器官移植和糖尿病药物研发和生产企业。公司独家生产药百令胶囊是虫草生物替代品，持续多年销售增速30%。而另一款独家生产保护药阿卡波糖是降糖特效药物。国内市场拜耳占74%，华东占24%。并且华东医药还引进了国外糖尿病首创新药，形成了以阿卡波糖为主的系列用药，在研的治疗糖尿病及其并发症的药品超过20 个，是目前国内糖尿病临床主流用药覆盖最全的公司之一。

4、风险

百令胶囊的料虫草供不应求，产能不足。类似百令胶囊的药物，如白灵片出现。阿卡波糖的替代药DDP-4已经开始进入市场，这是一个危险信号。公司商业整合、二线品种科室推广、基层渠道建设、研发进度低于预期。

5、机会

免疫抑制剂是公司的下一个10亿产品，目前已经成为该领域的生产和研发的龙头企业。中国社会肥胖和老年人口越来越多，糖尿病人口越来越多，市场越来越大。受益于医保目录调整，积极开拓基层市场，医药工业提升空间大。公司加大研发力度，以糖尿病药物为主布局未来产品线。

6、财报

现金流有问题。