刚刚听了《财经有深度》中关于股市中是怎么演变成投机

刚刚听了《财经有深度》中关于股市中是怎么演变成投机的这个章节，心里有小震撼。便借此来记录一下心路历程。

我一直觉得只要企业维持稳定的净利润增长速度，那么公司的高估值就是可以持续的，甚至是合理的。但这个章节却有些打破惯性思维。里面举了两个例子，就拿其中的恒瑞医疗来说，投机者通过各种理由让人相其保持92倍估值是合理，这样的话只要五年内，接盘者认为该公司的PE估值不变的话，以每年20%的增长，则五年后的股价是现在的1.2^5=2.48倍。然后不需要去管5年后恒瑞医疗的增长是否结束，只要在期间内把股票卖给接盘侠就行了。但是我们知道的任何一个公司发展到一定程度，就会变成那个缓慢增长型。这种投资的风险是我们怎么知道明年、后年、大后年市场认为恒瑞好多倍的估值合理？假如恒瑞的估值是37倍呢，那么按照92倍PE买入的恒瑞，即便5年的年化增长确实达到20%，由于利润增长到5年后，但估值下降到了37倍，其实持有5年一分钱没赚。更甚者如果市场觉得恒瑞值30倍，那么拿5年还亏损。是不是有惊讶和震撼，这么好的公司还会出现亏损

中提到了真正的投机高手都是打折价值投资的名义来投机，这些人对公司很熟悉，能预测出未来的业绩增长。在公司恶疾告诉增长的时候把估值炒高，然后再利用一次又一次精彩的年报，季报把股票卖给接盘侠。

活生生的例子就是，东阿阿胶，华东医药，济川药业，投机者早公司业绩顶峰的时候把把高价股票卖出，接盘者在好赛道，好公司要长期持有的观念熏陶下买入，长期持有，迎来的却是股价腰斩。（哎，再好的公司也不能追高呀）

能长期持有的票真的需要满足3个必要条件呀。即:好行业（好赛道）、好公司、好价格。

不过什么是好价格呢？什么样的PE是真正合理的呢？

哎，太难啦.......