ROIC精挑细选！考量融资成本，优中选优[22/01/17]

ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，达安基因、德赛电池、拓邦股份昨日涨幅8.47%、2.76%、0.76%。

证券名称 近3年ROE(%) 归母净利润增速(%) ROE/PB(%) 上日涨幅(%) 近1月累计涨幅(%) 市值(亿元)
达安基因
002030 32.30 121.81 6.27 8.47 15.68 325.18
德赛电池
000049 26.61 49.13 5.31 2.76 -3.30 156.52
拓邦股份
002139 14.73 75.45 3.74 0.76 -17.39 199.48
中远海控
601919 36.10 765.74 13.80 0.61 -3.74 2928.98
汉钟精机
002158 13.76 53.48 2.76 -0.13 -11.75 124.09
中材科技
002080 13.99 67.93 3.71 -1.13 -10.44 512.67
南玻A
000012 8.95 117.31 3.62 -1.50 -4.27 282.20
河钢资源
000923 11.98 131.24 9.86 -2.78 6.44 100.26
四川路桥
600039 13.42 84.08 6.69 -3.20 -10.26 505.24
山东路桥
000498 16.68 117.48 15.10 -3.70 6.36 109.37
平煤股份
601666 10.01 61.26 7.72 -5.16 4.65 211.38

数据来自: 

ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。