2023年度汽车行业策略报告优选电动智能化强α标的

　22年复盘自2020年1月1日期，截至2022年12月15日，申万汽车板块整体涨幅43%，同期沪深300指数涨幅-5%。期间最高点为2021年12月2日，累积涨幅78%。2022年汽车产业经受住了缺芯、疫情、限电、及需求转弱的考验，自2022年下半年以来，在政策面和资金面驱动下，汽车板块明显体现出超强的阿尔法。

   23年展望稳定和促进汽车消费的政策基调大概率不会改变，购置税补贴政策有望延续，这一将定程度稳定乘用车行业β，下行有限上行可期。新能源车维持较强增势，主要驱动力为1）混动放量，整车价格中枢下移；2）混动及纯电平台迭代日臻成熟，行业级别新品周期可期。此外，新能源车总量将抵近千万量级，规模效应或促使利润进一步兑现。

  主题赛道关注汽车行业电动智能化的发展趋势明确且连贯。电动化或因渗透率加速提升，行业总量有力促进规模效应提升，零部件盈利能力加强。智能化增量零部件及功能的配置率或随更多爆款车型入市而加速提升。关注赛道1）混动贡献高收入弹性的增量零部件；2）电驱动随新能源车规模上量而来的行业格局突破及盈利机会；3）800V电驱动技术演进带来的增量/提价零部件；4）域控新能源车电子电气架构升级带来底盘、车身、智驾及座舱域控的投资机会；5）空悬自主供应能力向系统级延展，爆款车型或驱动相关配置率加速提升。

  个股建议关注1）电动化隆盛科技、英搏尔、秦安股份*、合兴股份*；2）智能化科博达、经纬恒润、中鼎股份、保隆科技*、华阳集团*；3）自主崛起长安汽车、长城汽车、比亚迪；4）其他催化森麒麟。（标*暂未覆盖）

  风险提示政策刺激不及预期；原材料价格波动推高成本；核心零部件短缺抑制产能释放；乘用车终端需求复苏不及预期；技术迭代产品推新不及预期。