你被复利“忽悠”了吗?

提到复利，相信许多人都不会陌生——它曾被爱因斯坦誉为"世界第八大奇迹"，而众多的投资理财书籍和专家也一直将复利奉为投资成功的不二法门。事实上，几乎每一个投资者在初次见证了复利的巨大威力之后，都会惊喜不已，都会相信依靠"复利致富"就是最佳的生财之道。对于一些投资新手来说，尤其如此。

想必许多人都看过这样一个经典的例子:一位年轻人每年存下1.4万元并将存下的钱都用于投资，每年获得平均20％的投资收益率，那么40年后将拥有多少财富呢?正确的答案应该是:1.0281亿。这是一个许多人想都不敢想象的数字。说句实话，这个例子曾经深深地触动了我的内心，并让我对复利致富的可行性深信不疑。不过长期在资本市场上摸爬滚打之后，我才逐渐意识到:复利远没有之前想象地那样简单。换句话说，我(估计还有许多投资者)被复利"忽悠"了。

首先，20％的复利并不是一个简单的目标。毫无疑问，我们都知道投资是一场"马拉松"而非"百米赛跑"，不应该奢望一夜暴富，而要崇尚复利回报。然而，不少投资者对复利抱有不切实际的幻想，他们往往对20％以下的收益率嗤之以鼻，开口闭口就是30％，50％。事实上，历史的经验早已表明:20％的复合收益率已经是人类长期投资的极限水平了，真正能达到这一水平的可谓是凤毛麟角。我们不妨看看股神巴菲特，他在51年间(1965-2015年)的长期复合收益率也只有19.2％。因此，对于绝大多数普通投资者来说，合理的长期预期收益率应为15％左右。

其次，复利并不是一个简单的概念。对于复利的概念，许多人只是片面地理解为"利滚利"。因为从概念的角度来看，投资者必须把所获取的利润全部加入本金以继续赚取收益，才能在投资上获得惊人的复利回报。不过根据复利的计算公式——总资产=本金×(1 收益率)×期数，可以看出复利成功的三大要素:本金的多少、收益率的高低、期数(时间)的长短。在这三大要素中，本金和期数只能为正数，而收益率则可正可负。如果收益率为正，则为"利滚利"，例如收益率为10％，则本金则以1.1倍的速度保持增长;如果收益率为负，则为"利亏利"，例如收益率为-10％，则本金则以0.9倍的速度不断减少。由此可见，真正的复利其投资收益率必须始终保持为正。

假设一位投资者第一年的收益率为50％，第二年收益率为-35％，以这样的数据投资了20年，结果会如何呢?答案是，20年后，投资者要亏损22.4％。仔细分析一下，其实并不奇怪吗。第一年收益率为50％，第二年收益率为-35％，则两年后资金相当于原来本金的97.5％。如此持续20年，结果可想而知。可以看出，亏损的复利的"大忌"，亏损会大幅削弱复利的效果。换句话说，真正的复利必须保证本金绝不亏损。无怪乎，许多投资大师都将"本金绝不亏损"作为投资第一法则。

最后，复利并不是一个简单的行为。想要实现复利，投资者必须保证每年能获得稳定的收益率。所谓"稳定"，即投资者每年获得收益率不能大起大落。当然，大起大落除以前面所说的"盈亏不定"之外，还有第二情况。例如，第一年收益率为20％，第二年收益率为2％。如此一来，虽然投资者并没有遭遇亏损，但复利的效果同样会大打折扣。