内外交困夹缝中孕育的新经济 --新希望

      6月27日，央行货币政策委员会2018年第二季度例会在北京召开，会议分析了国内外经济金融形势。 会议指出， 稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕 ，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。对比上一次货币政策定调，可以发现出现了微调。 这次在稳健中性货币政策表述后明确提出 “松紧适度” ，这在上次是没有的。 关于流动性表述的变化也正式 从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。 其中的“切实管住货币供给总闸门”，如今已变成“管好货币供给总闸门”。

      国内经济目前还处于结构调整和转型升级过程中，在新的经济动能未形成良好支撑之前，需要合理的流动性来呵护经济发展。 从杠杆的分布来看，杠率、负债率过高的企业以国企为主，民营、新经济杠杆率已经回到较合理水平。流动性充裕将设法支撑新经济发展，防止回流高负债、低附加值行业 。政策转向将利好新经济行业板块。

      棚改货币化的收紧，印证了前期贸易战核心风险加速化解的猜想。贸易战中国内房地产的泡沫成为最大的风险和软肋，过去用时间换空间的政策被迫加速。

       当前 监管政策 短空长多，仍然趋严，并不友好。 流动性方面 ，为应对国内股市下跌与中美贸易战冲突，央行积极释放流动性 ，对小微信贷启动定向降准。 跨季资金面压力缓解。目前由于市场下跌后平仓市值待释放，贸易战、信用违约风险等 不确定性将压制 市场风险偏好 ，短期难言修复。短线6月底前不建议加仓，关注平仓线下市值的波段释放。

     此次降准，有助于跨季资金面的压力缓解，并不代表货币政策转向。另一方面可以看出，国内加息概率加大，但迟迟没有动作，贸易战局势恶化不确定性增加，说明市场对去杠杆和整体政策，有一定掣肘。谨慎观察。

货币政策出现微调可能，跟踪下一步政策， 谨慎观察。

稳健账户 ： 短期继续谨慎避险，中长期布局做多。保持半仓医药稳健账户仓位。

激进账户： 激进账户轻仓观望，关注国内流动性和贸易摩擦升级影响，短线轻仓娱乐博反弹。关注筛选新经济板块。