如何给一家公司估值，建议收藏！（3000字长）

以下章来源于价值成长圈 ，作者成长投资圈

估值的前提，首先确定行业，我专注于家电、白酒、银行保险、食品饮料、家居、医疗器械、创新药这几个行业的好公司，一般以A股市场上最具代表性的HS300指数为比较基准，争取跑赢HS300指数收益！因为这几个行业盈利稳定，可持续能力也相对较强，也是牛股倍出的因。所以如果应用这个去估值别的行业公司，准确与否，我概不负责［偷笑］。

1.平均市盈率

市盈率估值，市盈率我在《高PE与低PE之争，市盈率该怎么用？》详细介绍，与这篇章属同一主题，是对这个市盈率的详细分析，篇幅有限，不然内容应添加至这里，这篇章之外再补充几，在基本面未变的情况下，可用历史市盈率估值，最简单的方法找到历史最低市盈率，平均市盈率，最高市盈率的位置，画示意图如下，中间运行的是市盈率曲线。

我以【通策医疗(600763)、股吧】为例，可以到最底下一栏，市盈率的低洼区域，就是股票的低估位置，中间虚线为平均市盈率，平均市盈率往上，代表估值逐渐升高，最高市盈率距离平均位置的幅度，与最低市盈率距离平均位置的幅度大体相近，意味着股票以不再便宜。这个估值，可以避免到高市盈率股就避而远之，影响判断，是对单一公司的纵向估值。周期行业用市静率，同上。

综上:最低市盈率、平均市盈率、最高市盈率区域，分别代表估值:低估、合理、高估

2.业绩增长率这里我为什么不说用PEG估值呢，PEG估值对成长股来说，理论上PEG=1合理，然而理论就是理论，事实是这种情况很不现实，因为这个增速后面往往还考虑到了持续性，而持续性又分为可持续几年？两年、五年还是十年？每个人受自身知识影响，一千一人有一千种答案，如【恒瑞医药(600276)、股吧】三季度利润增长28.26%，目前市盈率74，PEG远超过2，能说它高估吗，然而它确定性极强，过几年股价不涨，市盈率就能降下来，但这个每个人都到了，所以它往往不会到PEG=1的时候，所以在估值的时候不能脱离成长性。我认为，对于恒瑞医药这种长期高市盈率，应用第一种方法，找到它市盈率曲线位于平均市盈率下方，且距离平均市盈率的幅度与市盈率最高距离平均市盈率的幅度大致相同，就是股价的低洼区域。很多人认可股票短期是一只投票机，长期是称重机，为何很多人不认可恒瑞医药的长期高市盈率，不是市场错了，我们不应留有偏见。

业绩增速基本是影响一只股票估值的主要因素，因为增速如果为0，理论上代表从这只股票上赚不到成长的收益，那么就只能赚分红的钱，分红的收益对标银行的年利率，由于是股票，风险较大，那么收益率相对于银行利率高一，视为合理。我举一些例子:洋河股份、索菲亚、【老板电器(002508)、股吧】，这些都是因为增速下降不被市场待见，其实营业利润是可观的，可到往日业绩增速20%以上时，它们的市盈率是目前的一倍，而五粮液、恒瑞医药，由于增速的存在，估值就是另一番景象。五粮液从年初的15倍市盈率，到目前的30多倍，靠估值已翻了一倍，再加上今年的业绩增速32%，所以收益很可观。这里面的业绩增速，又有扣非利润增长率和利润增长率之分，如果二者相等，自然没有争议，但是在二者不相等的时候，估值又是一番景象。如千禾味业是今年的大牛股，目前PE估值53.4，但是利润增长率不怎样，为-21.36%，没有上涨的理由对不对，但是深入了解就会发现，它的扣非增速是36.65%，也就是主营业务产生的利润，用PEG估值1多，是不是就合理了？这也是我为什么之前分析公司的时候用扣非而不用利润增长率的因，净利润往往受到补贴、出售资产等因素的影响而不能明显反应公司状态。我对技术流派不反感，但是脱离公司业绩谈趋势，无异于空中阁楼，跟买比特币等一些数字货币一样，没有盈利的商业模式，就没有分红，收益只能是差价，技术流既然存在，就有它存在的理由，如果用技术分析去分析有业绩的绩优股，就将会事半功倍。综上:估值需结合行业、公司未来业绩增长率和持续年度，根据市盈率和业绩增速决定。3.从最高回调幅度这是我这是我自创的一套方法，杨过融会贯通天下五绝武学，自创一套黯然销魂掌，而我自创回调法估值，属于我的经验之谈，具有实用性。我举一个例子，一只股票年初50元，业绩增长率30%，但是目前股价已到100元，涨幅100%，我前面有篇章也说了，《这是一篇泼冷水的章，说说当下的风险与机会》我对涨幅100%以上的股票是回避的，可以继续持有，但不建议开新仓。

为了让买入有足够的安全垫，我采取回调买入，理想状态是股价回调到70元，那么就较最高回落了30%，我就有了30%的安全垫，再算一下年涨幅，20/50=40%，对应业绩增速30%，是不是就很合理了？另一种情况是股价不回调，继续从100涨到150，那么就踏空了，这里我本着宁愿错过也不做错的则，仍旧会等到回调，股票从50一路涨到100我不会开仓，但股价从50涨至150，再回调至100我会考虑，当然，在此之前，你不能严格要求回调30%，你需要根据宏观环境，市场状况，应用上述估值，综合去做出评估，画示意图如下。

这里我说的是一种思路，真实情况业绩增速会有20%、50%、100%……等，年涨幅会有20%、60%、120%……等，回调程度会有10%、20%、50%……等无数种情况，需要我们具体情况具体评估，一个可以参考的轴就是，当年业绩增速多少，那么理想状态年涨幅也应是多少，这是最佳的股价上涨情况。我说这个的目的，在于告诉大家对于涨幅高的不要急于抄底，涨幅130%的，跌10多个你就买入，似跌了很多，拉长来年线还是买在顶上，所以要视涨幅决定回调幅度。但对于涨幅小的，如在今年只涨50%左右的成长股，跌了15%已经跌不下去了，对应K线到年线附近，还要求跌30%，就陷入教条主义了，也就是要模糊的正确。综上:视年涨幅而定，对比从最高回调的幅度估值。我认为脱离行业、具体公司谈估值都是耍流氓，估值处决于扣非利润，而扣非利润增长率会影响扣非利润，扣非利润增长率多少、以及可持续性取决于具体公司的商业模式、行业的增长率，一环扣一环。为什么我要选定行业，因为这些都是在增长的行业，一个增长的行业里面出现成长的公司几率更大，如果公司商业模式与业务优秀，则公司未来增长的持续性就会很强。我也分享过一个名单，我的持仓标的也基本会从中选择，未来也只做减法，因为投资最重要的是量级《每周价值投资理念分享（4）——投资最重要的是量级》，过度分散会让你的收益率降低，我们很难同时选到十只十年十倍股，我也不主张单一持股，事实上这样命运掌握在别人手中，而主动分散，命运则掌握在自己手中，十只持仓买到一只股票如【长生生物(002680)、股吧】，我也仍屹立不倒，专业的投资人尚且不知，我们更难比较两只股票哪一只更好。另投资是动态的，标的也需定期体检，持续跟踪，就算大如阿里巴巴，马云也不能保证它能存活百年，投资是不简单的，洋洋洒洒3000字也是管中窥豹；投资也可以是简单的，抓大放小，尊重常识，抓住主要矛盾。