俄乌冲突打出钾肥的机会？

约占全球钾肥供应近五分之一的白俄罗斯钾肥生产商本周宣布遭遇不可抗力，白俄罗斯钾肥厂(JSC Belaruskali)在2月16日左右表示，该公司将无法履行合同，美国和欧洲的制裁也导致了货物流通的停止。

美国对白俄罗斯多家企业和实体的制裁已于去年12月8日生效，，其中就包括当地唯一的钾肥生产商——白俄罗斯钾肥厂。白俄罗斯是去年全球第三大钾肥生产国。

白俄罗斯是巴西、印度和中国等农业大国钾肥的重要进口渠道。

由于天然气成本飙升，一些欧洲工厂此前已被迫停产或减产，导致化肥价格飙升，美国钾肥现货价格在过去一年已上涨了近一倍。昂贵的化肥价格也使得食品的生产成本更高，并导致全球消费者面临不断上升的通胀压力。

2019年，我国钾肥产量954.9万吨，进口量914万吨，是全球最大的钾肥进口国，对外依存 度50%。正是因为中国能够通过自产钾肥能够满足约50%的需求，中国成为全球钾肥价格洼地。当前，盐湖股份氯化钾产能约占我国氯化钾总产能的64%，

钾肥的肥效的大小，决定于其氧化钾含量。主要有氯化钾、硫酸钾、草木灰、钾泻盐、磷酸一钾（磷酸二氢钾）等。国内从事钾肥生产的企业如下

盐湖股份2021年产销量最多600-700万吨，2020年销量644.9万吨，销售收入104.13亿，平均每吨售价1614.67元；营业成本46.22亿，平均每吨成本716.7元。单产品毛利润57.91亿，净利20亿，其中四大费用总额15亿，资产损失6.1亿，营业外支出3亿，所得税8.6亿。

2021年仍需考虑费用15亿，和所得税率30%。

2021年一季度收入30亿元，氯化钾价格大约在2000元/吨，大约销售量在150万吨，实际一季报营业总成本19.85亿，营业成本15.5亿。

剩下3个季度可销售量在450万吨。

二季度销售价格应该在2300元左右，预计3、4季度销售价格在2900元，我们按照每季度销量在150万吨来计算，2季度营业收入34.5亿，3、4季度各43.5亿，总计全年营业收入151.5亿。

按2020年的营业成本100亿计算，营业利润51亿，净利润35.7亿，每股收益0.657元   按西格控股最低的60倍PE计算，盐湖股份可以给到的价格是0.657*60=39.42元