孟伯
2022-02-18华安证券股份有限公司王洪岩,许勇其,王亚琪,李煦阳对盐湖股份进行研究并发布了研究报告《钾锂龙头王者归来,去芜存菁成长可期》,本报告对盐湖股份给出买入评级,当前股价为33.0元。
盐湖股份(000792) 主要观点 Q4 业绩低于预期主要与损益和累库有关。 公司 Q4 表观业绩不及预期,归母净利润预计为 3.65 亿元,环比降 77%。不及预期之处主要在于1)子公司破产清算+罚款带来的 7.83 亿元损益;2)销量下滑及累库影响业绩约为 6.37 亿元。在 22Q1 钾肥和锂盐高价态势下,库存为 Q1 的业绩提供了充分的保障,叠加 22 年蓝科锂业碳酸锂扩产,行业的 beta 和盐湖自身的 alpha 将推动公司业绩更上一层楼。 供需紧张,钾肥业务正迎量价齐升。 资源为王,钾盐供需偏紧支撑价格上行。加拿大、白俄罗斯、俄罗斯三国钾资源丰富,合计占比超 60%; 我国钾矿相对匮乏,以液体钾资源为主。 资源的高度集中导致钾肥供给处于垄断竞争状态, 供需区域性错配,中国进口依赖度较高。钾肥产能增量释放缓慢,供应偏紧;农产品周期带动钾肥周期,大合同价格持续上涨,钾肥迎量价齐升。技术+资源双重保障,助力钾肥龙头扬帆起航。盐湖股份坐拥察尔汗优质资源,是我国盐湖开发龙头企业、国内最主要的钾肥供应商;生产工艺先进,毛利率全国领先。供需紧张抬高单价,钾肥业务量价齐升。 锂价高企,优质资源+成熟工艺实现产能兑现 低成本产能扩张,吸附膜法工艺兑现资源优势。1)资源优势。公司背靠察尔汗盐湖,每年排放的老卤折合氯化锂为 20-30 万吨,察尔汗盐湖合计锂盐产能为 4 万吨,其中蓝科锂业占 3 万吨,位居全国第一,为发展碳酸锂业务提供了资源保障。2)技术优势。蓝科锂业率先突破了吸附盐湖提锂法,工艺成熟,攻克了从高镁低锂型卤水中提取锂盐的关键技术。3)成本优势。 丰富的资源+先进的技术有利于蓝科锂业低成本扩张产能,加上矿区基础设施完善、工艺成熟稳定以及钾肥业务“现金牛”的支持,适合大规模布局锂产业。 投资建议 受益钾锂高景气,公司凭借察尔汗优质资源+多年深耕积累成熟的低成本工艺,实现钾锂量价齐升。我们预计 2021-2023 年,公司分别实现归母净利润 40.03 亿元、98.60 亿元、111.66 亿元,对应当前市值的 PE分别为 45X、18X、16X。 风险提示 钾肥及碳酸锂价格不及预期风险;碳酸锂扩产计划不及预期风险;生态环境保护等政策风险;公司管理经营效率不及预期风险。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为36.85。证券之星估值分析工具显示,盐湖股份(000792)好公司评级为2星,好价格评级为1星,估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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答:氯化钾(化肥)、硫酸钾、碳酸钾、详情>>
答:盐湖股份的注册资金是:54.33亿元详情>>
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华安证券给予盐湖股份买入评级
2022-02-18华安证券股份有限公司王洪岩,许勇其,王亚琪,李煦阳对盐湖股份进行研究并发布了研究报告《钾锂龙头王者归来,去芜存菁成长可期》,本报告对盐湖股份给出买入评级,当前股价为33.0元。
盐湖股份(000792) 主要观点 Q4 业绩低于预期主要与损益和累库有关。 公司 Q4 表观业绩不及预期,归母净利润预计为 3.65 亿元,环比降 77%。不及预期之处主要在于1)子公司破产清算+罚款带来的 7.83 亿元损益;2)销量下滑及累库影响业绩约为 6.37 亿元。在 22Q1 钾肥和锂盐高价态势下,库存为 Q1 的业绩提供了充分的保障,叠加 22 年蓝科锂业碳酸锂扩产,行业的 beta 和盐湖自身的 alpha 将推动公司业绩更上一层楼。 供需紧张,钾肥业务正迎量价齐升。 资源为王,钾盐供需偏紧支撑价格上行。加拿大、白俄罗斯、俄罗斯三国钾资源丰富,合计占比超 60%; 我国钾矿相对匮乏,以液体钾资源为主。 资源的高度集中导致钾肥供给处于垄断竞争状态, 供需区域性错配,中国进口依赖度较高。钾肥产能增量释放缓慢,供应偏紧;农产品周期带动钾肥周期,大合同价格持续上涨,钾肥迎量价齐升。技术+资源双重保障,助力钾肥龙头扬帆起航。盐湖股份坐拥察尔汗优质资源,是我国盐湖开发龙头企业、国内最主要的钾肥供应商;生产工艺先进,毛利率全国领先。供需紧张抬高单价,钾肥业务量价齐升。 锂价高企,优质资源+成熟工艺实现产能兑现 低成本产能扩张,吸附膜法工艺兑现资源优势。1)资源优势。公司背靠察尔汗盐湖,每年排放的老卤折合氯化锂为 20-30 万吨,察尔汗盐湖合计锂盐产能为 4 万吨,其中蓝科锂业占 3 万吨,位居全国第一,为发展碳酸锂业务提供了资源保障。2)技术优势。蓝科锂业率先突破了吸附盐湖提锂法,工艺成熟,攻克了从高镁低锂型卤水中提取锂盐的关键技术。3)成本优势。 丰富的资源+先进的技术有利于蓝科锂业低成本扩张产能,加上矿区基础设施完善、工艺成熟稳定以及钾肥业务“现金牛”的支持,适合大规模布局锂产业。 投资建议 受益钾锂高景气,公司凭借察尔汗优质资源+多年深耕积累成熟的低成本工艺,实现钾锂量价齐升。我们预计 2021-2023 年,公司分别实现归母净利润 40.03 亿元、98.60 亿元、111.66 亿元,对应当前市值的 PE分别为 45X、18X、16X。 风险提示 钾肥及碳酸锂价格不及预期风险;碳酸锂扩产计划不及预期风险;生态环境保护等政策风险;公司管理经营效率不及预期风险。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为36.85。证券之星估值分析工具显示,盐湖股份(000792)好公司评级为2星,好价格评级为1星,估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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