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新兴铸管 (000778)2019年年报评球墨铸管领军企业 受益基建发力
事件 公司发布2019 年年报,2019 年公司实现营业收入408.90 亿元,同比增长0.84%;实现归属于母公司股东净利润14.97 亿元,同比回落27.86%;公司拟向全体股东每10 股派息1.5 元(含税),以4 月24 日收盘价计算股息率为4.36%。 评 计提资产减值损失、用减值损失影响四季度盈利。从收入端,公司全年营收在高效生产、核心产品产量增长的背景下保持平稳;盈利端,公司全年盈利同比回落27.86%,其中公司四季度计提资产减值损失6.71 亿元、用减值损失1.28 亿元对当期业绩影响较大;报告期内公司主产品盈利仍保持韧性,球墨铸管得益于市场认可度高、产品向下游转移成本能力较强,产品毛利率同比仅下降0.94%;公司螺纹钢产品受益于武安工业区及芜湖工业区铁水成本较低,报告期内毛利率达到12.6%,优于行业平均水平。 公司核心产品球墨铸管产能产能扩张有望提升公司长期盈利能力。广东阳江 新兴铸管 二、三期项目投产有望为公司球墨铸管产能带来新增量,当前公司球墨铸管产能达到270 万吨,二期项目将于今年投产,届时公司铸管产能将达到290万吨;三期项目将于明年投产,公司铸管产能将进一步提升至313 万吨。水利基建项目推进背景下、球墨铸管供需格局将长期向好,公司铸管产能增长有望提升公司长期盈利能力。 球墨铸管领军企业,受益基建发力,维持“增持”评级。疫情稳定后基建项目抢工期诉求较强,基建补短板或将带动城镇水务建设,公司铸管产品需求保障性较强;阳江二期项目投产将于今年投产,铸管产量提升有望增厚公司盈利。 预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.35、0.39、0.42 元,对应PE 为9.77、8.85、8.22 倍,对公司维持“增持”评级。 风险提示球墨铸管需求不及预期、阳江二期项目建设进度不及预期。
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新兴铸管(000778)2019年年报评球墨铸管领军企业 受益基建发力
新兴铸管 (000778)2019年年报评球墨铸管领军企业 受益基建发力
类别公司 机构川财证券有限责任公司 研究员陈雳 日期2020-04-27事件
公司发布2019 年年报,2019 年公司实现营业收入408.90 亿元,同比增长0.84%;实现归属于母公司股东净利润14.97 亿元,同比回落27.86%;公司拟向全体股东每10 股派息1.5 元(含税),以4 月24 日收盘价计算股息率为4.36%。
评
计提资产减值损失、用减值损失影响四季度盈利。从收入端,公司全年营收在高效生产、核心产品产量增长的背景下保持平稳;盈利端,公司全年盈利同比回落27.86%,其中公司四季度计提资产减值损失6.71 亿元、用减值损失1.28 亿元对当期业绩影响较大;报告期内公司主产品盈利仍保持韧性,球墨铸管得益于市场认可度高、产品向下游转移成本能力较强,产品毛利率同比仅下降0.94%;公司螺纹钢产品受益于武安工业区及芜湖工业区铁水成本较低,报告期内毛利率达到12.6%,优于行业平均水平。
公司核心产品球墨铸管产能产能扩张有望提升公司长期盈利能力。广东阳江 新兴铸管 二、三期项目投产有望为公司球墨铸管产能带来新增量,当前公司球墨铸管产能达到270 万吨,二期项目将于今年投产,届时公司铸管产能将达到290万吨;三期项目将于明年投产,公司铸管产能将进一步提升至313 万吨。水利基建项目推进背景下、球墨铸管供需格局将长期向好,公司铸管产能增长有望提升公司长期盈利能力。
球墨铸管领军企业,受益基建发力,维持“增持”评级。疫情稳定后基建项目抢工期诉求较强,基建补短板或将带动城镇水务建设,公司铸管产品需求保障性较强;阳江二期项目投产将于今年投产,铸管产量提升有望增厚公司盈利。
预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.35、0.39、0.42 元,对应PE 为9.77、8.85、8.22 倍,对公司维持“增持”评级。
风险提示球墨铸管需求不及预期、阳江二期项目建设进度不及预期。
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