上汽10年来首现负增长 净利下滑近3成

　　自2018年下半年以来，中国车市告别了28年高增长的繁荣，进入了持续下滑的低迷期，产业上下游一片哀嚎。哪怕是圈养着上汽大众、上汽通用两大利润奶牛的【上汽集团(600104)、股吧】也没能幸免，十年来利润首降，车市“一哥”神坛岌岌可危。

　　8月29日下午，上汽集团2019年半年度报告正式发布。据报告显示，上汽集团今年上半年实现营收3762.93亿元人民币，同比下降19.05%，实现归属于上市公司股东的净利润137.64亿元，同比下滑27.49%。 

　　两大利润奶牛光环褪去

　　上汽集团业绩变化图。图片来源：时代财经陈玲制

　　无论是营收还是净利，上汽集团均是十年来首次出现负增长。业绩下滑的背后自然是汽车销量的全线溃败。报告显示，2019年上半年，上汽集团实现整车销售293.7万辆，同比下跌16.6%；其中，乘用车销售253.8万辆，同比下跌17.6%，商用车销售39.9 万辆，同比下跌9.6%。

　　尽管销量下滑是行业大趋势，但趋势之下亦有个体差异，对于上汽集团而言，远高于市场平均跌幅的销量表现，是一个极其危险的号。数据显示，2019年上半年，国内市场销售整车1236.5万辆，同比下降11.8%；其中乘用车销售1016.2万辆，同比下降12.9%，商用车销售220.2万辆，同比下降6.7%。

　　无论是商用车还是乘用车，上汽集团的跌幅都高于市场平均水平，这意味着上汽集团市占率有所下滑，旗下车型的市场竞争力正在下降。其中，上汽大众、上汽通用两大利润奶牛的光环退去，成为上汽业绩下滑的推手之一。

　　今年上半年，上汽大众和上汽通用两家合资公司的销量共计为175.3万辆，同比跌幅为11.4%。其中，上汽大众累计销售91.9万辆，同比下跌10%；上汽通用累计销量为83.4万辆，同比下滑13%。

　　汽车分析师向时代财经表示，上汽大众和上汽通用产销量的同比下滑，一方面是其过往同期销量过高；另一方面，也与各自旗下产品同质化严重有关。

　　反馈在业绩上，则是2019年上半年，上汽大众归属母公司净利润99亿，相较去年同期的154.8亿，下滑36%；上汽通用归属母公司净利润71.1亿，同比去年的102.5亿，下滑30.6%。

　　值得一提的是，哪怕是在销量略微回暖的7月，上汽集团的合资板块仍然延续了下跌态势，上汽大众7月份销量为14.51万辆；上汽通用销量为11.16万辆，同比下滑17.63%。相较而言，自主品牌上汽乘用车单月销量为5.20万辆，同比增长8.14%的表现反而颇为亮眼。

　　需要指出的是，即便上汽大众和上汽大通利润下滑严重，也依旧是上汽集团的盈利担当，其中上汽大众占上汽集团上半年总净利润的71.80%，上汽大通占51.69%。这也意味着，如果这两大支柱品牌没有在后续的市场中找到突破口，上汽集团的整体利润还将进一步下滑。

　　削减预算、降价促销难解业绩之痛

　　毫无疑问，即便是中国最大的车企，面对行业大环境的困境，上汽集团也难以招架。事实上，自车市遇冷后，尤其是今年以来，上汽集团为稳住行业地位，做出了一系列的调整方案。 

　　今年3月，以响应增值税下调为由头，上汽大众、上汽乘用车等纷纷下调了旗下产品的厂商建议零售价。而这只是上汽集团促销的一个开始，整个上半年，几乎是上汽集团花式刺激汽车消费的一个秀场。上汽集团在半年报中也表示，今年以来，汽车消费增长乏力，叠加国五车型清库的巨大压力，“引发了价格体系的大幅动荡”。

　　除了以旧换新、员工购车、新车降价活动的直接促销方案，上汽集团还推出终端金融促销和经销商融资支持方案等一系列金融“组合拳”，来帮助旗下车企和经销商减轻运营资金压力。

　　降价促销的直接后果就是汽车单台利润下滑，据粗略计算，今年上半年上汽集团单车营业收入12.22万元，同比下降3%，这也间接导致了上半年上汽集团利润严重下滑。

　　另一方面，上汽集团在报告内称，全员开始过“紧日子”，压缩费用预算。在确保重技术研发项目投入和资金的按期支付外，对于诸如固定资产投入，股权投资等一般性投资项目，严控支付节奏。

　　根据报告显示，上半年上汽集团投入的研发费用为59.99亿元，同比上年同期减少了9.76%。与此同时，包括销售费用、管理费用、财务费用在内，一系列支出项均出现不同程度的同比减少。

　　上汽集团支出变化图。图片来源：时代财经陈玲制

　　同时，相对去年同期，上汽集团在上半年的借款额也增长了37.96%，达230.76亿元。而在今年7月底，上汽集团还公告称，拟以储架发行方式申请发行不超过200亿元(含)的公司债券，用于补充流动资金、研发创新、项目建设等，这是上汽集团近十年来首次发债，车市下行的负面影响可见一斑。

　　降价促销、削减预算、发债融资，上汽集团为度过车市寒冬，也算下足了功夫。但遗憾的是，2019年上半年结束，费尽苦心的上汽还是交出了一份不太理想的答卷。时代财经就现阶段公司困境以及调整措施等问题采访上汽集团，截止发稿日，没有得到回复。

　　但据半年报显示，为应对严峻的市场形势和经营形势，上汽集团将主要开展三个方面的工作: 1、发挥板块协同，激活终端需求，稳定市场销；2、全面降本增效，狠抓现金流管理，防范经营风险；3、保持战略定力，加快新四化创新，推动转型升级。

　　今年7月，曾一度在上汽乘用车发展过程中力挽狂澜的王晓秋，正式接过上汽集团总裁的位置，面对整个下滑的中国汽车市场以及“电动化、智能网联化、共享化、国际化”这“新四化”战略的灵魂拷问，一直创造奇迹的王晓秋能为上汽集团未来的发展定下怎样的基调，是眼下业内最关注的事情。

　　而从近日机构研报来，上汽依旧是乐观的。【东方证券(600958)、股吧】表示，上汽集团上半年市场份额虽有所下滑，但在排放标准切换背景下，公司准备充分，且车型供给充足，有望助力下半年销量增长，预计上汽通用下半年有望触底回升，助力公司市场份额回升。

　　此外，据不完全统计，7月以来已有18家机构对上汽集团给出了买入型评级，并有多家证券表示上汽集团下半年市场份额有望回升。

　　编者按

　　今年以来，随着整体车市低迷，多个车企销量受重挫导致利润大幅下降。市场进入存量之争，此消彼长之下，个别品牌已走到车市边缘，头部企业也难言轻松，在新四化的冲下，车企无一例外都在积极探索下一下产业的风口。财报棱镜系列报道将透过上市车企半年报，从零部件企业到整车企业，从纵向到横向，全面立体透视汽车行业的最新生态以及产业动向。

　　系列报道：