燕京啤酒盈利不足依赖补助，“吃喝”不停3年业务招待费5400万元

　　作者/《壹财信》晓

　　【燕京啤酒(000729)、股吧】董事长赵晓东曾称，正是对产品质量的完美苛求，对品质提升的不断追求，让燕京啤酒在短短30年跨越了世界啤酒巨头百年发展历史，进入世界啤酒行业的前列。

　　但这样一家荣誉“加身”的企业，近两年业绩却不断下滑，2017年扣非净利润甚至出现亏损的尴尬境地。相比同行，燕京啤酒创新能力未见提升，而业务招待费却高居不下。着比你“强”的人还比你“努力”，不知该作何感想？

扣非净利润现亏损

政府补助占八成

　　燕京啤酒董事长那番慷慨激昂的陈词并不是空穴来风，其曾凭借良好的品牌和全优的质量，在2011年第二届“食品行业3.15质量安全网上大调”颁奖典礼上，燕京啤酒荣获“网友较喜爱的啤酒品牌”荣誉称号。

　　但这样一家荣誉“加身”的企业，在近两年业绩不断下滑。不禁令人叹息，廉颇老矣？

　　根据年报，燕京啤酒2015-2017年营业收入分别为125.38亿元、115.73亿元、111.96亿元。2016-2017年同比增长-7.70%、-3.26%，连续两年出现负增长。

　　2015-2017年，燕京啤酒净利润分别为5.88亿元、3.12亿元、1.61亿元，2016-2017同比增长-46.94%、-48.40%，近两年严重下滑。

　　屋漏偏逢连夜雨，燕京啤酒的不仅营收、利润双双负增长，2017年的扣非净利润竟然三年来首度出现亏损。

　　2015-2017年，燕京啤酒扣非净利润分别为37.61亿元、1.80亿元、-0.37亿元。2016-2017同比增长-52.13%、-120.56%。

　　《壹财信》注意到，燕京啤酒近三年越来越依靠主营业务之外的收入来维持利润增长，这也反映出燕京啤酒存在“不务正业”的现状。

　　而《壹财信》通过进一步研究发现，燕京啤酒的非经常性损益项目中，政府补助占比较高。

　　燕京啤酒2015-2017年分别受到政府补助1亿元、1.33亿元、1.27亿元。2016-2017年同比增长33%、-4.51%。2015-2017年政府补助占净利润百分比分别为17%、42.63%、 78.88%。

　　业绩滑坡的燕京啤酒在今后财年中要靠政府补助来保证盈利么？

研发“不积极”

业务招待寻突破?

　　燕京啤酒扣非净利润亏损虽说来的突然，但其实有迹可循。

　　2016-2017年，燕京啤酒的研发投入为2.99亿元、2.52亿元，2017年同比减少15.72%。2016-2017年研发投入占营业收入比例分别为2.59%、2.25%，2017年比上年减少0.34%。

　　燕京啤酒的研发投入锐减，而排名第二珠江啤酒，连续两年依然在加大研发投入。

　　珠江啤酒2016-2017年研发投入金额分别为1.29亿元、1.32亿元，2017年同比增长2.33%。其2016-2017年研发投入占营业收入比例分别为3.64%、3.51%。2017年虽减少0.13%，但这项比例依然高于燕京啤酒。

　　创新能力未见提升，而业务招待费用却尤为显眼。

　　2016-2017年，燕京啤酒的业务招待费分别为1,917.25万元、1,821.72万元、1,677.44万元，3年累计5,416.41万元。

　　虽然燕京啤酒2017年业务招待费有所减少，但在【青岛啤酒(600600)、股吧】、珠江啤酒，甚至在燕京啤酒的子公司【惠泉啤酒(600573)、股吧】的年报中，并未列示“业务招待费”这个科目，这说明这些公司业务招待费或是金额过少，无需单独披露，而是并到“其他费用”科目中了。

　　营收净利双双下滑，燕京啤酒业务招待费却高企。着比你“强”的人还比你“努力”，不知该作何感想？

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