和辉光电硬屏产品技术路线的选择

公司是国内知名的 AMOLED 半导体显示面板制造商，专注于中小尺寸。AMOLED 半导体显示面板的研发、生产及销售。公司主要围绕中小尺寸 AMOLED 半导体显示面板开发了刚性 AMOLED 和柔性 AMOLED 半导体显示面板，并针对智能手机、智能穿戴、平板/笔记本电脑等不同应用领域、不同客户需求提供系列产品。目前，公司产品以刚性 AMOLED半导体显示面板为主。

2、刚性与柔性面板比较，从产品角度柔性面板能够完全替代刚性面板，比刚性面板有更广的应用领域，只是由于技术工艺以及技术成熟导致良品率低，价格高，但是这些已经只是时间问题，而且从市场观察已经在飞速的发展。

从图中可以出柔性面板出货量一直在飞速上升，在2021年超过刚性面板而且差距越来越大，刚性面板基本停滞不前，有被蚕食萎缩的风险。

3、世界上其他面板厂的产能情况，基本都是在扩大柔性产能，刚性有但是比重都相对小，重心都在柔性面板上面。来大家在产品演进技术方面都是有共识的，不存在分歧。

4、行业既然都有共识了，公司肯定也是知道的，因此在产的生产线技术类别是刚/柔通用的。公司虽然建设了刚/柔生产线但是生产的却是刚性面板，主要还是没钱，烧不起。

行业的产线投资实在是太大了，只有卖出非常多的产品才能收回成本，分摊到单个产品的价格才会下来有竞争力。在生产刚性面板的基础上，（生产成本低、良率高）公司每年还在大幅亏损，不能覆盖成本。如果生产柔性面板，会亏损更多，但是京东方、三星其他厂家为什么在扩大柔性生产，因为他们有钱，是大财主，有稳定的现金流持续烧钱，比如京东方去年盈利50亿，靠着TFTLCD业务持续的盈利，有现金奶牛可以持续烧钱。

公司也想走柔性路线，从产线建设可以出来，但是玩不起，又想在AMOLED市场玩下去，采取曲线救国。通过刚性面板赚钱，然后逐步转到柔性上。这种策略是由风险的1、现在公司是打的时间差，其他公司在发展柔性面板，价格高。随着技术的不断进步，成本价格会下降非常快预测这个时间会很短。公司是在与技术进步赛跑，在这之前多赚钱。2、生产柔性面板是有逐渐的技术经验积累的，公司虽然有可生产柔性面板的产线，但是其他公司已经提前很多年在生产，技术成熟度，从这个方面落后。

另外面板行业是非常烧钱的行业，募集资金80亿才建一条产线，后续资金还要募集，包括日常生产运营需要大量资金，公司能撑到什么时候，都是疑问。比不了业界大佬门京东方财大气促，前些年京东方的路径就知道了，从泥潭中走出来。所以作为行业的小弟，有很大的不确定性。

对于估值每个人都不同，我觉得200--300亿，以净资产估值我比较接受，毕竟干不成，还有产线收购价值，只是安全。