未来科技的制高，云与金融科技演绎双主线

作者功夫研究院 来源功夫财经

功夫复盘

行业反转的面板、汽车，国产替代的半导体设备和材料，还有业绩持续得到验证的消费电子。

行业挖掘机

一、计算机未来科技的制高，云与金融科技演绎双主线（华西证券）

二、面板面板价格触底，韩企加速退出，行业迎长期拐（光大证券）

三、生益科技5G及汽车电子催化高端放量，高频覆铜板护航龙头成长（新时代证券）

情绪温度计昨日两市上涨家数2331家，涨跌停比10714，昨涨停今表现2.07%，炸板率24%。根据各项数据量化出两市情绪温度为45，赚钱效应一般，仓位控制在3成仓左右。

功夫研究院评周三市场的成交量仍然不错，但操作难度不小，这主要是由于大涨后进入了压力区，造成的资金分歧，之后指数还会进一步的挑战高。关于板块的把握难度也很大，周二受消息刺激的海南板块周三被集体收割，市场不会容纳太多题材，最大的风口地摊经济成为了超短资金的主战场。现阶段仓位可以重一些，5-7成左右主动出逻辑正的品种，比如行业反转的面板、汽车，国产替代的半导体设备和材料，还有业绩持续得到验证的消费电子。

（一）计算机未来科技的制高，云与金融科技演绎双主线（华西证券）

2020年是创产业全面推广的起，未来三年，即2020-2022年，创产业有望迎来黄金发展期。未来科技的制高云（算力）+人工智能（算法）+5G（传输）

息安全是科技产业的最后一道防线，守护科技产业的疆土。云计算使得算力成本降低，满足大众算力需求。中国人工智能市场空间巨大，2020年达到710亿元，应用领域广泛，包括金融、安防、教育等。

IT行业的SaaS、汽车行业的智能汽车（车联网）、金融行业的Fintech（数字货币）、医疗行业的智慧医疗（远程医疗）可谓创新皇冠上的四明珠。分别为用友网络、四维图新、恒生电子、卫宁健康等。

根据《中国联通车联网白皮书》的数据预计到2020年全球车联网市场规模将达到6600亿元，我国车联网市场规模将突破2000亿；到2025年，全球车联网市场规模将达到1.7万亿元，我国车联网市场规模将接近万亿元，届时占比将超过50%。包括高精度地图/定位领域的四维图新、智能驾驶的德赛西威、中科创达、以及V2X领域的千方科技、【万集科技(300552)、股吧】等。

金融科技各细分领域，如银行IT、证券IT、互金领域等均迎景气上行，恒生电子等龙头更是不断扩大领先优势，预计这一趋势无疑将在未来两年延续。央行侧数字认证和格尔软件确定性受益。银行侧宇科技、【长亮科技(300348)、股吧】、高伟达、恒生电子。

（二）面板面板价格触底，韩企加速退出，行业迎长期拐（光大证券）

海外复工复产，面板需求开始回升

TV面板价格在Q1出现了明显反弹，但是受到疫情影响，导致海外需求在3月份之后出现大幅下滑，TV面板价格也随后出现了快速下跌但从4月份开始，IT品牌因居家办公及远程教学等需求而持续加单；在5月份之后，欧美国家开始重启经济活动，电视品牌也开始库存回补，带动市场整体需求逐渐好转。

三星显示9月份开始关厂，面板价格将在Q3开始企稳回升

疫情导致面板价格持续下跌，面板厂亏损加据，韩厂加快了退出的节奏，三星显示宣布将在年内关闭韩国本土的全部LCD产能，并从9月份开始关厂动作。三星韩国本土的LCD产能占全球12%左右，我们预计本属于三星显示的订单将从Q3开始转向大陆面板厂，将驱动面板价格企稳回升。

韩国产能退出，大陆产能加快整合，行业迎来长期拐

各面板厂的盈利能力不断下滑。2019年后，全行业出现普遍性的经营性亏损，主流尺寸面板价格已经跌破韩国和台湾地区厂商的现金成本。在持续亏损、多做多亏的压力下，韩国和台湾地区面板厂商率先调整产能。三星将在2020年底前关闭韩国本土LCD产能，LGD早在2020年初就已宣布将在年内关闭韩国本土的LCD产能，韩厂加快退出。

除此之外，大陆产能也在加快整合。中电熊猫位于南京和成都的三条面板产线正在寻求出售，目前京东方和【TCL科技(000100)、股吧】等厂商正在洽谈；三星显示位于苏州的8.5代LCD产线也在寻求出售，有能力收购的将只有大陆面板厂。

在大陆新建产能方面，LCD产能扩张也已经接近尾声。京东方在武汉的10.5代线已在1Q20投产，预计需要1年的产能爬坡时间，这将成为京东方的最后一条LCD产线；惠科在绵阳的8.6代线也在1Q20开始产能爬坡，由于惠科在持续亏损，预计未来继续投资的可能性较小；华星光电的深圳11代线将在1Q21投产，这样将是华星光电最后一条LCD产线。

2021年迎来需求大年，行业高景气有望延续整年

由于疫情影响，2020年的奥运会、欧洲杯、美洲杯等都推迟到了2021年，我们预计2021年的电视需求将持续恢复性增长，带动面板需求迎来快速恢复。

（三）生益科技5G及汽车电子催化高端放量，高频覆铜板护航龙头成长（新时代证券）

公司为覆铜板龙头，技术护城河奠定良好盈利水平

公司主营覆铜板、粘结片及PCB，是中国内地最大、全球第二的覆铜板生产企业。身为行业龙头，公司具备规模和技术优势，在高频高速领域积累深厚，高端产品占比持续加大，盈利能力居于行业前列。

5G和汽车电子化，驱动覆铜板行业向高频高速演进

5G带来基站、消费电子新一轮升级换代，而基站、消费电子的普及，带动流量需求从而驱动服务器市场的复苏。由于5G高频高速特性，三者共同拉动高频/高速覆铜板用量的增加，从而实现行业的量价齐升。

公司为稀缺国产高频覆铜板厂家，受益国产替代

公司通过“内研+外购”的技术路线，在高频高速覆铜板领域的技术积累，各项指标上比肩罗杰斯的海外厂商，有望率先突破海外厂商垄断国内高端覆铜板市场的局面。此外，公司为高频高速产品储备了充分的产能，有望在下游需求爆发时及时响应。

PCB业务借5G东风，有望实现量价齐升

5G带来基站、服务器等结构性升级，使得高端PCB渗透率提升。同时新能源汽车加速普及，带动单车PCB用量增加。公司目前PCB业务主要集中于通领域，对性能要求严格故产品单价高，保障了PCB业务较高的盈利水平。此外，未来公司有望云计算、汽车在这两个领域打开新的局面。