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京东方A财报分析

作者：脆葡萄
2020-02-06 20:14:36
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京东方A，业绩波动太大了，08年至18年，毛利率最低-5%，最高25%，净利率最低-28%，最高9%，这十一年中有三年是直接亏损，2011年因为突然多了46亿的投资收益，才避免亏损，业绩太不稳定了。11年至18年净资产收益率最低1%，最高8%，均值只有4%，赚钱能力太差。09年至18年的十年中，除了2010年和2011年的经营活动现金流为负数外，其他年份都是正数。但是，这十年中，经营活动产生的现金流均远小于购建固定资产等投资活动支付的现金，可以说，赚取的现金流不足以支撑公司扩张。

公司最近三年的资产负债率均值58%，最近十年的均值为49%，似不高。但是，以18年为例，公司的流动资产为997亿，长期借款加应付债券却高达1050亿。可以说，公司完全是靠借钱来发展，如果现金流跟不上了，拿什么还钱？难道要卖固定资产吗？由于借钱太多，公司的财务费用奇高，最近四年中有三年的财务费用都超过销售费用，直接导致了公司的赚钱效率低，可以说这家公司的发展是畸形的。

总结，京东方A充满了太多的不确定性，管理混乱，成本控制太差。行情好就赚钱，行情不好就亏钱。要想长期持有这家公司，除了祈祷营收能够持续稳定增长外，还要祈祷公司能够解决好内部的管理问题。不能稳定赚钱，谈个恋爱还可以，结婚那可是要慎重考虑的。

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