李大霄之道死多头、娱乐化和价值观

在投资界，英大证券研究所所长兼首席经济学家李大霄知名度颇大，争议也比较多。李大霄是怎样成名的？他的经历有什么值得学习和借鉴的地方呢？他的言论又该怎样待？

今天我试着分析一下李大霄身上几个引人注目的。

英大证券是一家规模偏小的全国性券商，总部在深圳，在北京、上海、天津、沈阳、南京、武汉等十多个城市均开展业务。但在中国证券业协会官网的统计中，2018年全国总共98家券商，英大证券的各项指标基本排名中下等，而李大霄的老东家东莞证券反而各项指标排名中等。

比如最重要的2018年年度营业收入一项，英大证券排在第76位，东莞证券排在第47位；年度净利润一项，英大证券排在第68位，东莞证券排在第44位。

证券业界有几千个分析师，大家研究的东西都差不多，说的话翻来覆去也都是那些话，经济政策啦，板块轮动啦，市场估值啦，资金流向啦，李大霄又是在一家规模和影响力偏小的券商平台，那么他的知名度是如何出来的呢？

李大霄是中国第一批股民，拥有深圳证券交易所1号股东账户代码。这个经历给他蒙上了一层传奇色彩。必须承认，李大霄长期关注中国股市，还是有水平的。再怎么折腾，说的内容要有道理。肚子里没货，其他地方再怎么想办法也无济于事。

不过，李大霄这水平，也没有显得他的研究就比其他人更加深刻，比一个普通的专业证券研究员高明不到哪里去。他的脱颖而出，一靠他的“死多头”观，二靠娱乐化的表现形式。

一、死多头

在很多股民眼中，李大霄是最典型的“死多头”——屡次判断，屡次打脸，屡次解释修正，但就是要当多头。

李大霄身上“死多头”的标签，始于2012年1月，上证指数跌至2132。当时李大霄给出了“钻石底”的判断，意思是一大批优质股票进入可投资区域，市场具有钻石般的投资价值。

然而，后面的走势我们都知道了，2012年7月2132告破，2012年12月跌至1949。2013年6月25日，连1949也跌破了，最低1849。这还没完，此后市场还一直窄幅震荡，直到一年后的2014年7月，轰轰烈烈的大牛市才重新开启。

在此期间，认同“钻石底”而入场的股民连年亏损，李大霄承受了无数股民的指责和炮轰，质疑声和否定声不绝于耳，然而他始终坚持自己的观。面对“钻石底”告破，他坚称“钻石底”是一个区域而非简单的一个数字。

2015年股灾过后，李大霄在上证指数2850抛出“婴儿底”言论。跌破之后，在2638抛出“婴儿尿片”的判断。再次跌破，到了2440，他拿出低不断抬高的上证50走势图，指出婴儿正在不断长大，这已是“少年底”。

每次跌破之前的底部，李大霄都要解释或修正，自圆其说。

那么，对李大霄这些多的言论，应该怎样待呢？

首先，李大霄真的是“死多头”吗？这个判断其实不准确。针对大盘股他是“死多头”，但针对小盘股却不是，反而大部分时间是空头。尤其是2015年大牛市中曾明确提出，小盘股的疯狂炒作，已经达到前所未有的高度，堪称“地球顶”。那时的李大霄，是个实实在在的空头。

其次，李大霄挺善于将证券分析通俗化，无论是黄金底、钻石底、婴儿底、婴儿尿片、少年底、地球顶还是黑五类（小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股），都是在使用形象的比喻，让股民更好理解股市的状态，而且都达到了较好的效果，让人很容易就能记住。

第三，无论是2132、2850、2638还是2440，李大霄说这些是底部，其实都没有错。

我们知道，股票市场磨底是一个极其漫长的过程，尤其是在A股这个“牛短熊长”的市场，底部有时甚至长达两三年时间。确实如李大霄所说，底部是一个区域，而不是一个，一般分为政策底、估值底、市场底，三种底部循序渐进，真正的市场底是最后才到达的，而且没有人知道何时能够到达。

而李大霄定义的底部，说得很明白，并不是市场底，而是估值底。从估值来，这些时确实已经非常便宜了，市场出现了明显的投资价值。只是，背后的潜台词，李大霄强调得还很不够估值底不代表马上就上涨，距离市场底，通常还有一段距离。

但股民可不管这些。股民想要抄的底，可不是估值底，而是市场底。理解上的阴差阳错，很容易造成过早入场，套牢在半山腰，结果骂声不绝于耳。

李大霄错了吗？没有，只能说李大霄所给的和股民想要的，不是一个东西。

其实，如果股民们能够吸取教训，今后面对李大霄的底部判断，不要那么着急入场，子弹分批使用，拉长进场的时间段，大概率能取得不错的收益。

第四，从心理上理解李大霄的行为，也不失为一种勇敢和担当吧。

怎么说呢？

预测顶底、注重一个位的判断，被很多证券分析师视为大忌，因为在股市待得久了，有自知之明的分析师都清楚有能力准确抄底逃顶的人几乎不存在，短期市场太难预测，自己的判断很可能不准，一旦预测，大概率要打脸。因此，理性的分析师通常都很尊重市场，会说一些模棱两可的话，利好利空大致都分析一遍，然后有个重倾向，涨或跌，但绝不说死。

不得不说，这样说话是科学的、理性的，也符合事实，因为确实无法准确判断，你不知道哪种利好或利空消息会被市场解读成什么样，影响市场到什么程度。

但问题是，模棱两可的话，对听的人来说，没有意义。

股民要的是明确的观，干或不干，买还是不买，持有还是卖出，明确告诉我，这才是一个好分析师。你说上下皆可，谁要听呢？

而李大霄就是试图在模糊的事实中，给出明确结论的人。在他心里，有弹性的话、圆滑的话、模棱两可的话，不如不说。

实话说，这种给股市算命的行为，胆量很足，风险也很高，猜错了难免要被骂死。然而，当仁不让地亮明观，被李大霄视为证券分析师的真正价值。

可不可以理解为一种对股民的担当呢？

二、娱乐人物

今年11月29日雪球嘉年华，我第一次现场听李大霄演讲。他一出场就掌声雷动，演讲的风格跟别的嘉宾完全不一样。别人都是质彬彬，语气平稳，娓娓道来，一副很理性的派头；而李大霄比较幽默，说话抑扬顿挫，笑频出，就像在听相声。

演讲一开始，李大霄就用略带戏谑的的口吻喊了一句“牛市到啦”，引爆全场笑。

为什么要笑？

因为大家知道又在算命了。

演讲过程中，他不断插科打诨，时不时讲个段子，观众鼓掌的次数也比其他嘉宾多得多。当然，给他的掌声，不是因为水平多高，而是娱乐化的表达比较喜闻乐见。

比如李大霄在讲到“钻石底”的时候，用很夸张的语气说，当初他建议养老金在这个位入场，如果政府能够听他的，我们国家包括在座观众的养老问题，就解决啦！

最搞笑的演讲末尾，李大霄用几张照片，诠释他不同时期的股市观，教观众们如何懂他的微博。

下面贴出几张感受一下。

这张代表地球顶。

这张代表少年底。

这张最有意思。2015年6月14日发的微博，是一个水果摊，放着一堆樱桃，暗藏的意思是——应该逃跑。

李大霄发过的类似图片，在网上还能到一些，不过最有名要算下面这张动图“向上突破”。

能拍出这种风格的视频，此人的娱乐属性可见一斑，不愧为“A股第一网红”。

那么，普通人可以从李大霄的身上学到什么呢？

我得到的启示是无论是说话还是写作，在内容为王的前提下，如果在表达方式上能够通俗化一些、接地气一些，比如加入段子、笑话、适当的夸张和形象的比喻，将更加容易让人记住，传播效果甚至可能有质的飞跃。

三、导人向善

上面说的两，“死多头”是一种绝对化，也是碰运气的行为，主要作用仅仅是帮助众多深度亏损的股民找到一丝心理安慰，因为唱多符合股民的利益；而娱乐化也不太符合社会主流价值观。那么，李大霄身上有没有什么比较正能量的东西呢？

答案是肯定的。李大霄最良心的地方，是孜孜不倦地引导别人向善。

来李大霄最经常说的几句话“闲钱投资、理性投资、价值投资”，“买入好股票、远离黑五类，方可实现幸福美好人生”，还有那句最简单粗暴的“做好人、买好股、得好报”。

什么是好股票？认认真真做生意，有实实在在业绩并且不断成长的上市公司。

李大霄推荐过的股票和指数包括招商银行、中国平安、融创中国（港股）、上证50、沪深300、恒生指数、恒生国企指数等。

这些股票和指数，是中国经济的一个个支柱，有的甚至是顶梁柱。李大霄对祖国充满心，号召股民投资这些好企业，做多中国，支持中国经济发展，并从中分享经济发展的红利。

什么是黑五类呢？用概念、题材引导他人抬升股价、没有真实业绩的绩差股，或者不靠主营业务、而靠投资、炒地皮甚至财务造假来装扮业绩的股票。

这类上市公司干着唯利是图的勾当，将市场经济的一池清水搅浑，不利于中国经济发展。李大霄提醒人们不要为了个人利益，想着从这些坏股票身上投机赚快钱，广大股民应该摒弃它们、抛售它们，使其被市场淘汰是它们最好的结局，也是对中国经济的有力支持。

李大霄的投资格言，没有累赘的大道理、大逻辑，通俗易懂。他教人做好人、做善人、做好事、与好企业为伍，是最简单、最纯粹的价值观。在股市语境中，就是支持祖国、分享经济发展的红利，实现个人与国家的共同成长，而不是专注于博傻，赚其他股民的钱，玩掏兜游戏、零和游戏。

李大霄的这几句话，希望股民做多中国、买入蓝筹股、抛弃垃圾股，投资思路总体是正确的。尤其是最近三年，大盘股的表现明显好于小盘股。听从李大霄建议、买上证50的股民一定很受用，但并不代表市场以后就一直盯着蓝筹炒了。

事实上，A股一直有大小盘轮动的规律。大盘涨一阵、中小盘接着涨，中小盘涨完、大盘再接力，如此反复。等到大盘股比较贵了，中小盘股的投资价值显现出来，我相资金流向自然会转移过来。

因此，李大霄一个比较明显的偏颇之处在于太重视上证50和沪深300，对中证500这个指数一直无视。虽然说A股市场的小盘股业绩差、风险高，但以中证500为代表的中盘股质量还是可以的，在A股市场中也广受认可。而同时持有沪深300和中证500，能很好规避大小盘轮动的风险。如果只盯着蓝筹，万一某一天风向变了，对股民来说会很煎熬的。

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