炒股如品茶——股市投资心得（散记之四十八）

【代序】

人生如品茶，炒股亦如是。

知茶、识茶、惜茶、爱茶，你做她的知心朋友，她报予你醇厚的回甘。

茶树生长在山里，扎根大地，以花草树木为邻，与鸟兽虫蝶为友；经历春夏秋冬风吹雨淋，吸天地正气养日月精华；来到人间，百折千回万转，火燎铁烤水熬，历尽艰辛磨难，终成稀世正果。苦于前而甘于后。正是这一番修炼，方能在她身上，金木水火土五行皆全，色香味形韵五品具佳，道骨仙风，甘露天香，身价百倍，誉美人间！

寻找市井坊间传说中的极品好茶好股，是为至美至善至祁！

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【心笔有约】

投资感悟，学习心得，得心应手，心到笔到；

实情实感，随笔随记，不浮不夸，真知真见。

胸有成竹不忧，心无旁骛致圣。

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《股市赢家五大金纲》

（2.0升级版）

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前言

A股建市已届“三十而立”之年，一路风雨兼程，历尽坎坷艰辛。有几人由穷变富？又多少人由富变贫？股谚有云“七亏一赚二平。”市道凶险可见一斑！你若想要战胜市场成为股市赢家，必先“苦其心志”脱胎换骨战胜自己。

“人恒过，然后能改；困于心，衡于虑，而后作。”（《孟子》）

曾有智者，矢志破解股市奥秘，探寻成功投资之道，诸如格、巴、费、林等大师，道高行深，彪炳史册。但终因人性丑陋，大道难行。遍观市态投机取巧者众，奇技淫巧盛行，博快赌短，舍本求末，按图索骥，绘影绘形，风声鹤唳，草木皆兵，道听途说，狼奔豕突，风口热，妖鳄隐形……历数载，余竭力笃行，汇名家之经典，鉴实践以验证，去糟粕而存真，淬龙泉于火冰，终修成《股市赢家五大金纲》。虽非大方之家，却堪独树异帜；宁立一家之言，无求众口同声；不图闻达江湖，但愿助益亲朋。利己及人，不亦乐乎。今特公开刊布，仅供分享切磋；敬告风险自担。唯祈福至心灵！福至心宁！谨此。

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一、入市心法（心法纲）

股市博弈场，飞蛾扑火亡；若无罗汉功，劝君莫轻狂。

格局存高远，诚通神仙；守正能出奇，美意可延年。

归元无二路，修行贵以专；功不唐捐者，赢家金纲传。

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二、价值念（念纲）

坚持精英投资，坚定价值念，践行严谨稳慎，力戒粗浮浅薄，笃卓越价值，专注极致精品。归结为股市赢家十六字心经笃价值，专注极品，追求卓越，行稳致远。

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三、极品路径（路径纲）

A股市场以新《证券法》和“注册制”为标志进入具有供给侧结构性（即非普遍性）特征的“极品牛市”新时代。

极品牛市是以“关键少数”极品股票持续走牛带动绝大多数一般股票循市场则按质行价，其市场表现为极品股票长期持续上涨屡创新高，一般股票时有短期波动长期表现平庸，极差股票长期低迷不振甚至持续下跌直至退市。

极品牛市的优秀企业，不分行业题材，不论市值大小，都是以高收益增长、高品质资产为核心价值的卓越公司。

极品优秀公司具备以下共同特征

1、优秀公司的8个核心要素

收益快增长，产品大市场，财务优富稳，负债低减平，治理高标准，壁垒护城河，核心竞争力，对标世界龙。

2、优秀公司的5项核心资产

企业的核心竞争力集中体现在企业的5大核心资产，即包括核心人才、核心能力、核心技术、核心产品、核心企业在内的核心集群，其中高素质的核心人才是企业核心资产的核心。核心人才和核心产品构成企业的核心竞争力及坚深壁垒护城河，让企业处于无竞争对手或竞争绝对优势地位。

3、核心竞争力的4个核心特性

价值性，稀缺性，不可替代性，难于模仿性。

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四、基本定律（定律纲）

股市赢家基本定律是公司收益增长和公司资产质量尤其是收益增长决定股价涨跌；股票投资收益率与公司收益增长率及持股时间长度正相关，其公式表示为

股票投资收益=公司收益增长率x持股时长（投资期3年以上，投资期限越长有效率越高）

股票投资，投的不是股市而是公司，赌的不是财力而是耐力，博的不是速度而是时间。

因此，股票投资的最佳方法不是做得越多越好，而是尽量多少动，如巴菲特所说的“持股不动，几近怠堕的坐在那里什么也不做，用屁股赚钱。”——这才是既简单又最不容易做到的成功投资之道。

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五、至善箴言（箴言纲）

进入股市必须要有坚定的念，没有坚定念的投资者只会成为股市中的牺牲品。你日常生活的环境正是你寻找10倍大牛股的最佳地方。千万不要听专业投资者的投资建议。想要依赖预测市场短期走势来投资赚钱是根本不可能的。要获得很高的投资回报需要耐心持股好几年而不是只持有几个月。股市中，一鸟在手胜过十鸟在林。如果只追随一个数据进行投资，那就是收益增长率。只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。

——彼得.林奇

成功皆由严稳出，粗浮浅薄定无成；行稳致远久为功，坚定念严谦诚。收益增长股价上涨，增长放缓股价反转。并非低估值都是好股票，能赚钱高成长可持续才是好公司。买股票，钻石一颗胜过破铜十车。成功的投资就是在正确的时间做正确的事情，如果你现在按照20年前投资房产的方式投资极品股票，你的投资将会事半功倍。若能从投资实践中形成一套自己的价值标准和行为准则并坚守始终，你必将成为股市中的大赢家。

——東方奇龍

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后记

《股市赢家五大金纲》是汇聚多年股市投资实践和学习研究成果的精华结晶，谨以此向引路导师及同道朋友感恩献礼！

作者東方奇龍 2020年1月16日修成于汇丰极品堂 2020年2月25日修订为《股市赢家五大金纲》（2.0升级版）

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【关注观察.随时更新】

贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、长春高新、泰格医药、恒瑞医药、我武生物、迈瑞医疗、通策医疗、大博医疗、药明康德、片仔癀、乐谱医疗、凯莱英、爱尔眼科、伊利股份、海天味业、长江电力、中国国旅、格力电器、美的集团、福耀玻璃、大族激光、中国平安、平安银行、招商银行、上海机场、海螺水泥、上峰水泥、立讯精密、深南电路、亿联网络、吉比特、汇顶、兆易创新、圣邦股份、精测电子

万华化学（周期）、三一重工（周期）、潍柴动力（周期）、华友钴业（周期）、寒锐钴业（周期）、西藏珠峰（周期）、北京利尔（周期）、宁德时代（周期）

心脉医疗（科创观察）、南微医学（科创观察）、嘉元科技（科创观察）

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观察与思考太阳不因鸡鸣而升起

市场翘翘板，你来我也往；一边牛和象，一边猴和猪；风来猪长翅，风停牛起舞；若要久长时，还真功夫。

话说当下“流感”盛行，传染性强，传起来很快，不过停下来也快这就是近期创业板“成长风”的流行曲。

他山之石 可以攻玉。听听别人怎么说，再说自己的想说的话，倒不失为一种省心省力又高效的方法。下面就是（广州万隆投资）

“场内资金在“炒业绩”与“炒估值”之间来回摇摆…此前由于科技股的疯狂炒作，部分估值过高，行业发展不够明确，纯属投机炒作的个股，面临着估值与业绩不匹配的风险，部分左侧资金由此出逃，开始进入业绩属性更明确的大金融板块进行防御。但随着昨天收盘之后中国平安年报业绩落地，这种预期初步得到兑现，而且昨天消息面上，中办、国办印发件提出，要充分利用互联网、大数据、云计算等开展督导评估监测工作，进一步诱发了部分超短线资金，回归到以软件为核心的科技股中开展博弈，最终造成今天大金融板块全面回落（沪指震荡），而科技股再度崛起（创业板又双创高）的行情特征。所以，在当前市场处于“炒估值”与“炒业绩”相互摇摆，市场热频繁轮动的状态之时，聪明的投资者就懂得去寻找两者皆顾的标的，即科技股中行业地位较高，有明确业绩支撑的个股，其实，从今天科技股的整体走势来，部分行业地位较高、市值较大的龙头个股也在暴力启动，这或许已经说明，先知先觉的主力资金正在向着这个方向靠拢。因此，大家也可以顺应这个趋势，去选择布局这一类型的股票，做好中线波段；具体可以从商业化过程中，正在大规模建设的5G基站产业链（基带芯片、陶瓷滤波器），以及国产替代需求强劲，资产较轻，又受益于5G时代流量确定性爆发的国产软件（云计算）板块中，寻找优质个股的操作机会。而至于部分还在跟风上涨的，估值过高的科技题材股，不仅不要盲目追，反而要开始谨慎防范风险了，毕竟，随着场内资金越来越重视个股的业绩属性，这些估值难与业绩匹配的个股，追高的风险正在不断加大，而且昨天我们在章中也提到，2月底受疫情冲的经济数据将陆续公布，市场存在较大的负面预期差，近期来一波调整或许也难以避免。”

从外围市场来，周五全球避险情绪浓重，美股连跌两日，道指跌0.78%，纳指跌1.8%，标普500指数跌1.05%。微软跌超3%，苹果跌超2%，亚马逊跌2.65%。芯片股大跌，英伟达跌4.7%，AMD跌近7%，美光科技跌3.4%。现货黄金大涨1.46%，创7年新高，收盘1643美元。高盛最近的研报预测如果到第二季度仍无法得到控制，那么近期内金价可能达到1850美元/盎司。数据显示，美国投资者也在抛售科技股。有迹象表明，一些大投资者正在悄悄撤场。高盛编制的主要经纪数据显示，一些对冲基金经理已经连续第三个月抛售科技股。据估计，这段时间他们已经平掉了过去9个月积累的大约一半仓位。A股科技ETF份额已连续多日减少，说明机构也在逐步撤离。

A股市场能够在外围暴跌的影响下独善其身继续科技狂欢盛宴吗？当微观实体的增长跟不上行情的脚步，掉头走的时候就到了！

我要说的是什么是股价上涨的因？是公司基本面，还是市场外力，——如产业政策、宏观经济、股市消息、贸易汇率、货币资金……等等？

“当太阳升起的时候古代人听到公鸡报晓误认为是鸡叫才让太阳升起来了，这种混淆因果关系的说法听起来非常愚蠢。”（《彼得.林奇的成功投资》）

林奇先生的意思是，太阳不因为鸡鸣而升起。就是说，公司自身的内力因素决定了股价的涨跌，而不是外部因素（鸡鸣）。

所以，寻找太阳的方向（而不是反其道寻找鸡的啼鸣之声）才是正确的途径。——寻找极品好公司股票，是基业长青的股市基本法则！

（20.2.22）

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外资再添活水

富时罗素对于A股的第一阶段纳入计划已全部完成。官方息显示，富时罗素纳A方案共分三步走分别在2019年6月、9月和2020年3月，进度为20%、40%、40%，三步实施完毕后，A股纳入比例将为可投资部分的25%。而本次2月的季度调整将把中国A股的纳入因子由此前的15%提升至25%。

第一批次20%，19.6.24周一开盘

第二批次40%，19.9.23周一开盘

第三批次40%，203.23周一开盘

根据此前富时罗素的官方测算，本次扩容预计将给A股带来40亿美元的被动资金流入。预计本次扩容有望带来被动增量资金约280亿人民币。

为了确保节日前后股市以及货币市场都有充足的流动性，因此富时罗素将第三批次的方案安排在2020年3月实施，而非2019年12月的半年度调整中。此前，富时罗素方面也曾表示，定于今年3月的第三批次A股纳入扩容将如期进行，并不会受到疫情的影响。

（20.2.22）

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最高层重磅定调，双跨极品迎春天！

21日最高层会议疫情得到初步遏制！784字聚焦经济，重提及10大行业，分别是医疗等固废处理、餐饮、体娱乐、交通运输、旅游、农业、生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网。

简评

其中的生物医药属于“双跨极品”大消费大健康-新技术新产业，同时具备超强赚钱能力和成长能力，较少受到产业政策的影响。这是未来长期发展的战略性方向！

此前重关注长春高新、泰格医药。

（20.2.22）

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巴菲特2019财报及致股东公开透露的息和启示

巴菲特核心观

（1）维持低利率有利于股市，（2）不喜欢机器人般只会执行“流程”的人，（3）收购就像结婚是一辈子的事，（4）不借钱又能控制自己情绪的人才能赚钱。

伯克希尔四季度报

北京时间22日晚，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦出炉2019年财报、巴菲特致全体股东的公开。据财报，伯克希尔哈撒韦公司2019年第四季度经营利润为44.2亿美元，同比下滑23%，市场预期57.2亿美元，净利润291.6亿美元，上年同期为253.9亿美元。

虽然1965年以来伯克希尔的复合年增长率高达为20.3%，但2019年伯克希尔每股账面价值的增幅是11.0%，而标普500指数的增幅高达31.5%，跑输20.5个百分。

回购、永不抛售伯克希尔股票

公开中提到，巴菲特去年第四季度回购了22亿美元伯克希尔股份，创单季新高，去年全年的总回购额达50亿美元。

巴菲特在股东中表示，我和芒格想要确保伯克希尔在我们退休后保持繁荣发展。芒格持有的伯克希尔股份超过其家族的其他任何投资，而我的全部净资产中有99%以伯克希尔股票形式存在。我从未出售过任何伯克希尔持股股票，也没有计划这样做。我的遗嘱目前明确指示其执行人以及管理我的财产的受托人——不得出售伯克希尔股份。

收购选企业三标准

根据致股东，截至2019年年末，伯克希尔哈撒韦持有价值近1300亿美元的现金储备。巴菲特在股东中表示，伯克希尔哈撒韦公司进行符合要求的大型收购的机会很少。

“我们不断寻求收购符合三个标准的新企业。首先，它们的净有形资本必须取得良好回报。其次，它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后，它们必须以合理的价格买到”。

十大持仓和市场观

伯克希尔去年第四季度前十大持仓股分别为美国运通，穆迪，Delta航空，美国银行，美国合众银行，可口可乐，纽约梅隆银行，富国银行，苹果，摩根大通。

“近年来，伯克希尔哈撒韦所持有的股票内在价值基本都在稳步增长。长期来，理芒格和我都认为股票投资注定会为我们创造巨大的收益。”巴菲特在股东中表示，芒格和自己无法预测未来利率走势，但如果在未来几十年内都接近于当前的利率，并且公司税率也保持在现有低位附近的话，那么几乎可以肯定的是，随着时间推移，股票的表现将远好于长期的固定利率债务工具。

简评巴菲特给我们的启示

1、巴菲特说过，不会因为货币政策的变动而改变自己的投资。这应该是指自己的选股标准。这里说“低利率有利于股市”，应该理解为股市大环境。两者并不矛盾。

2、股市投资永远好于其他投资。

3、长期持股是股市投资的唯一途径。

4、良好回报、管理者、合理价格——股票投资三条铁律。

5、不借钱（去杠杆）、控制自己情绪——是投资者赚钱的必备条件。

（20.2.23）

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中国机会来了？不要忘了股市永恒不灭的真理！

外媒（BWC中网）介绍，股神巴菲特早在两个月前在接受CNBC采访时警告称，美国再次发生金融危机是不可避免的，未来某个时候肯定还将再度发生一次，巴菲特解释道，另一个泡沫产生是不可避免的，因为人的本性就是嫉妒和贪婪。

与此同时，全球越来越多的聪明钱都将加速流入中国市场，迹象表明，那些聪明的全球资金正从美国、加拿大、澳大利亚及新西兰等发达国家的债券和房地产资产市场撤离，并流入中国等新兴市场经济体的现象。

比如，尽管新冠肺炎病毒存在不确定性，但海外投资者仍增加了中国债券的持有量，表明对中国经济的心，近一个月中国债券的净购买达到430亿元人民币，因中国资产的吸引力进一步上升。

据最新数据统计，自沪港通正式启动以来，北上资金净流入A股也首次突破万亿元大关，而这其中，有超过35%的外部资金是在2019年间净流入的，这些都表明国际投资者对A股心增强，因中国维持了人民币的高价值，同时，因A股低估值的吸引，对外资来说是加仓的好时机。

另外，人民币与美元的利差进一步扩大，这在美联储连续降息且在货币紧缩政策上正式开始投降认输的背景下变得更加明确，这体现了人民币资产在全球范围内具有较好的投资吸引力，彰显指向标意义。

最近火热的科技股行情也证明了这一。但是，不要无脑追高！股市永远不变的是“变”。当你按耐不住的时候去追高买入某一热股票的时候，“一买就跌”往往成为许多人的“悔与恨”。而真正不变的是股市的基本则以质行价，——公司收益增长才是永恒不灭的铁律。

（20.2.24）

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方向不明时，再等等……

有朋友问我“科大讯飞”怎么样？

其实我几年前就观察并且写过有关评论，一直没有给予很高的评价，也因此受到一些激进投资者的抵触批评。

为答朋友问，今天我重新了一下该公司的主要指标数据，发现一些指标略有改善（比如总营收、归净等），但同时一些指标依然不容乐观（例如每股收益增长乏力、扣非净利下滑、ROE止步不前、毛/净率低——毛高净低说明费用失常马瘦毛长、资产负债率逐年高企……）。这一切说明其盈利能力和成长能力都没有提高，有些还倒退了，光营收增长而净利润反而负增，说明企业花钱赚吆喝，没有实质性增长。

也许会说其是在“培养利基”。如果确实如此，那么就听听投资大师的金口玉言

“如果公司的前景非常好，那么等到明年或者后年再投资仍然会得到很高的回报。为什么不能暂时不投资，等到公司有了良好的收益纪录可以明确其未来发展很好时再买入它的股票呢？当公司用业绩证明自己的实力以后，仍然可以从这只股票上赚到10倍的回报，当你对公司的盈利前景有所怀疑时，一段时间再做投资决定也不迟。”（《彼得.林奇的成功投资》P152）

是的，几年前就这样“希望”着，到底要等到什么时候才能梦想成真呢？既然已经等这么久了，那就再等等吧。

美国哲学家约吉.贝拉有一句名言“当你方向不明时，务必小心谨慎，因为你有可能不能到达目的地。”

利用这段时间，先去那些快速增长的“双强”公司（赚钱能力强成长能力也强）赚一把再回来买它也不迟，何必这样苦守空房，苦了自己也苦了家人呢！例如我所列出的重关注股票，有的一年多来已经最少涨1倍、最多涨10倍了，（比如长春高新涨3.5倍、泰格医药涨2.4倍、兆易创新涨5倍、卓胜微涨14.8倍、迈瑞医疗涨2.5倍……），而且未来许多还会继续涨，因为它们都有一个共同有“确定性”。

“如果你只追随一个数据进行投资，那么就追随盈利——公司盈利迟早决定证券投资的成败。”（彼得.林奇的成功投资》千禧版序言）

这就是我想说的——股市的基本法则。在股市，不敬畏市场，不尊从法则，就等于不爱惜自己的投资生命。

（20.2.24）

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【参考资料.转】

人民币大跌近2000，对股市有何影响？

本周，避险资产的表现比较亮丽，美元指数整体震荡上行，最高触及99.93，美元指数创出三年来的高位。美元汇率升值，人民币汇率被动贬值，同时人民币汇率本身也存在贬值压力，我了一下数据，人民币从1月20日至今，下跌了约2000。

我们从各自的方面来进行因剖析。

美元方面，美元升值主要源于经济数据的强劲表现和美联储高层的积极表态。经济数据方面，美国的1月PPI月率上涨0.5%，录得一年多来最大涨幅，美国1月PPI年率上涨2.1%，创去年4月以来最大涨幅。美联储议息会议纪要显示，高层认为将利率保持在当前水平足以支持美国经济温和增长、劳动力市场强劲和通胀稳定。

人民币方面，主要是受到突发肺炎疫情的影响。疫情的爆发，导致国内经济基本面走弱。全国范围内的延迟复工，疫情期间的出行管制对餐饮、交通运输、酒店住宿、社会消费和出口贸易等带来大范围的负面影响，市场对人民币需求下降，因此，在岸和离岸人民币汇率承压作用比较明显。

最近两年的经验表明，人民币汇率与A股走势关联度很大。往往同升同涨，或同降同跌。那么人民币汇率跌了，股市会有什么样的影响呢？

第一，人民币贬值，对于金融、地产等一些主要以人民币计价的资产构成一定压力。金融和地产板块是权重板块，若贬值压力的预期反映在股市中，就会拖累指数下行。近期股市走势十分强势，宏观上调降MLF利率和LPR利率，日总成交金额破万亿元，科技股处牛市氛围，因此，不利因素被选择性忽略。央行副行长出来说话，金融市场整体运行平稳，人民币汇率不会出现大幅贬值或升值，这就给投资人士提供心的支撑。

第二，人民币贬值幅度较大的话，就会导致外资因避险需求而流出。去年5月份，人民币持续贬值，北向资金的避险情绪非常明显，出现阶段性的累计净流出。因是人民币汇率下滑，外资如果不能获得股价上涨的补偿，就会出现亏损，所以才会主动卖出，回避贬值的风险。

第三，人民币贬值，也会利好一些行业，包括纺织、化工、黄金、航运等板块，其实也就是出口比重大以及对外债权较大的行业受益，而黄金则属于避险范畴。

总体来，人民币贬值对国内权益资产的价格会产生压制，外资就会从国内撤退，短期避险情绪较重。我们再来考虑近期的事件，存在新冠肺炎疫情、美伊动荡、全球贸易局势紧张等风险因素，全球主要央行为了应对经济的压力，货币政策均偏向宽松，今年以来，阿根廷、土耳其、南非、马来西亚、泰国等新兴市场纷纷加入降息行列。

总体的宏观环境比较复杂，国内的肺炎疫情，对一季度的经济产生比较大的脱离，管理层也在想办法尽快地恢复经济的正常运行。因此，股市尽管当前十分强势，但后面仍然面临比较多的不利因素压制，策略上也要有所准备。

（小白读财经.20.2.24）

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巴菲特控制疫情有心，公司经营才是股市投资的常道！

都是病毒惹的祸！

美股暴跌道指跌超1000 欧洲主要股指跌逾3% 油价跌近4%。

昨天（周一）全球市场避险情绪陡升，引发全球股市大跌，避险资产上涨。美股三大股指全线收跌，道指跌超1000，截止收盘，道指跌3.56%，纳指跌3.71%，标普500指数跌3.35%。A50指数期货盘中跌超1%。欧股收盘全线重挫。大宗商品市场方面，美、布两油跌近4%，截止收盘，WTI油期货收跌1.95美元，跌幅3.65%，收报51.43美元/桶。布伦特油期货收跌2.20美元，跌幅3.76%，收报56.30美元/桶。国际金价涨幅回落，截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价24日比前一交易日上涨27.8美元，收于每盎司1676.6美元，涨幅为1.69%。

简评

疫情风险国内消减国外爆发，反复发作再来一波，受挫美国道指暴跌超千。A股前期反弹科技股强弩之末（不是因为基本面因导致的行情都是短期波动），疫情板块（如口罩股泰达股份已经2连板）卷土重来，后市必是递弱不继（一波弱于一波）。这一切预示着风雨欲来！准备好一觉醒来是夜半，离天明尚有一段时间。

怎么办？备好御寒保暖外套是根本，那就是公司的“收益和资产”——高收益有钱、好资产有力——可以扛住风雨，走出困难，到达黎明再出发。这时候最忌的是追热跟风炒作题材，那就是飞蛾扑火，有去无回！

据报巴菲特近日表示我和好朋友比尔盖茨讨论过，对控制疫情有心；股市投资主要公司经营，从10到20年来，公司经营才是股市投资成功的常道。

（20.2.25晨）

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估值

股友问泰格医药合理估值多少？

估值（市盈率）是模糊概念，没有绝对的、明确的标准，有的股票8倍也觉得高，有的股票80倍依然不算特别高。关键在于公司是否“双强”盈利能力强加成长能力强？强者恒强，只要公司经营没有什么大的变化或者比以前更好，就坚决持有股票（只要市场不过激反应）。

“股票投资的基本则非常简单并且永恒不变。与每一只股票紧密相关的是公司的经营……如果一家公司的经营状况比以前更差，那么这家公司的股价就会下跌；如果一家公司的经营状况比以前更好，那么这家公司的股价将会上涨。”（《彼得.林奇的成功投资》千禧版序言）

（20.2.25）

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概念大于实绩科技股炒作进入疯狂状态，“极品牛市”换挡？

以创业板和半导体芯片为领涨的科技股狂欢已经持续了2个月了。韦尔股份从38元涨到210多元，兆易创新从80多元涨到420多元，卓胜微从380多元涨到680多元，创业板从2019年中起至今已翻倍。今天，又一现象出现绩差股闻泰科技尾盘涨停，而领涨龙头科技股有所滞涨，这是是否标志概念大于实绩代替了双增（盈利-成长）科技龙头行情到了一个新阶段？

与此同时，5G和量子通及锂电池（天孚通、永鼎股份、赣锋锂业涨停）以及近期沉默低迷的白马牛股有试水迹象。——“极品牛市”的“双轮驱动”（科技成长龙头-消费健康白马）是否换挡加油呢？

物极必反。

（20.2.25）

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《双赢股道》

（入市必备金牛股典）

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《双赢股道》，其最突出之“双”字要诀为

“双轮驱动”——极品牛市之道；

“双强增长”——精准强股之道；

“双跨极品”——极品金股之道。

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正如所赞

三道合一，人神不欺；极品牛市，所向披靡。

精准强股，确证理据；双赢极品，大道无敌！

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《双赢股道》的具体内容

1、双轮驱动——极品牛市之道

A股此翻行情不同于以往历史任何一次，按照《股市赢家五大金纲》定义A股市场以新《证券法》和“注册制”为标志进入具有供给侧结构性（即非普遍性）特征的“极品牛市”新时代。

“极品牛市”具有“双轮驱动”特色以大消费、大健康、大金融为前端，以新技术、新产品、新产业为后端（简称“3大3新”），由此构成市场引擎前后双轮（过去或称“价值/成长”翘翘板——这是有本质区别的），交替发力驱动“极品牛市”螺旋式盘升。其特是指数窄幅波动没有明显上涨，而“关键少数”极品股票却轮翻上涨屡创新高。

这正符合《股市赢家五大金纲》界定的“极品牛市”的市场特征极品牛市是以“关键少数”极品股票持续走牛带动绝大多数一般股票循市场则按质行价，其市场表现为极品股票长期持续上涨屡创新高，一般股票时有短期波动长期表现平庸，极差股票长期低迷不振甚至持续下跌直至退市。

此为“双轮驱动”极品牛市之道。你只有认准此道，方能思路清晰不迷路，理智清醒选择正确的市场路径，坚持极品投资、精英投资、长期投资，而不再误入歧途走追涨杀跌、炒作题材概念的老路，为最终成为真正的股市大赢家扫除障碍铺平道路。

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2、双强增长——精准强股之道

“双强增长”是指盈利能力和成长能力双双超强的快速增长型公司。按照《股市赢家五大金纲》的标准，极品优秀公司具备以下共同特征

（1）优秀公司的8个核心要素

收益快增长，产品大市场，财务优富稳，负债低减平，治理高标准，壁垒护城河，核心竞争力，对标世界龙。

（2）优秀公司的5项核心资产

优秀企业的核心竞争力集中体现在企业的5大核心资产，即包括核心人才、核心能力、核心技术、核心产品、核心企业在内的核心集群，其中高素质的核心人才是企业核心资产的核心。核心人才和核心产品构成企业的核心竞争力及其坚深壁垒护城河，让企业处于无竞争对手或竞争绝对优势地位。

（3）核心竞争力的4个核心特性

价值性，稀缺性，不可替代性，难于模仿性。

在达成以上优秀公司标准的基础之上，特别强调公司的盈利能力和成长能力“双强增长”，用真实可考的数据指标衡量甄选，把极品好公司从其它好公司中优选提升为高端“关键少数”极品精英。——其主要参照核心指标工具为每股收益（扣非）、市盈率、经营现金流、营收/归净/扣净三大增长率、净资产收益率、毛/净率、净资产负债率。

此为“双强增长”精准强股之道。这是选择极品好公司股票的“金手指”，是保证股市投资立于不败之地的法宝。投资大师彼得.林奇先生说“一个又一个案例表明，即使正确预测市场走势却选错了股票仍然会让你亏损掉一半的投资。”（《彼得.林奇的成功投资》）

因此，“双强增长”精准强股之道，是《双赢股道》的基础和核心。没有这一条，其它也就不存在了。

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3、双跨极品——极品金股之道

所谓“双跨”，是指一个公司身兼两个以上行业领域特性和优势。例如生物医药，一方面具备大消费和大健康的行业特性，另一方面具备新科技和新产业的行业特性一头双翼，一肩双挑，优势叠加效应明显。

所谓“极品”，即具备卓越品质的优秀上市公司。但并非所有具备“双跨”特性的公司都可称为“双跨极品”。它首先必须具备优秀公司的特质，是建立在“双强增长”基础上的跨界双料好公司。同时，它还必须具备一种特殊禀赋基因不受或者少受行业政策和行业环境等客观因素制约和影响。——唯此方可成为真正的“双跨极品”公司。

此为“双跨极品”的极品金股之道。寻找到“双跨极品”公司股票，就等于寻找到股市中的黄金宝库，剩下的就是坚定念不改初衷，长期持股不折腾不动摇，像巴菲特先生说的“用屁股赚钱”，并始终笃行林奇先生的股市投资守则

“持续关注你所持有股票的公司情况。……投资的窍门不是要学会相自己内心的感觉，而是要约束自己不要去理会内心的感觉。只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。”（《彼得.林奇的成功投资》）

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——以上即为A股新时代股市投资的“双赢股道”。如果你掌握了“双赢股道”投资要诀，就等于掌握了A股市场投资的金钥匙，未来的股市投资生崖将会与以往大不同，终将成为实至名归的股市大赢家！

（東方奇龍 2020年2月26日修撰于汇丰极品堂）

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股市东暖西冷，坚定价值念，专注极品投资！

昨夜外股续暴跌，美道指2日跌去1900，各外围股市普遍大跌，恐慌指数暴涨……

A股昨成交量破1.4万亿天量，上演大v反转。“西风冷，东风暧，顺风而行”——这是兴业证券张忆东周末观，被市场认为“说得很准”。

目前A股应该没有太大威胁，主要威胁在西方——疫情蔓延。美已紧急求拨款预防疫情，日韩意等急！中转而趋缓。外逼内引，形势使然。

但是，不可盲目乐观。应该认准路径。科技成长虽然很热，但是不能盲目跟风炒作，必须抓对有长期投资价值的极品好公司龙头股票才是长治久安之道！

（20.2.26晨）

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“双轮驱动”-双轮换挡

昨天“概念大于实绩科技股炒作进入疯狂状态，“极品牛市”换挡？物极必反！话音刚落，今天创业板就大跌4.66%。

不过这是洗牌的在所难免过程，极品牛市的“双轮驱动”处于换挡阶段大消费大健康大金融/新技术新产品新产业（3大3新）——交替发力轮动，推动行情螺旋式盘升，指数小幅震荡、极品个股轮翻上涨趋势没有改变。风险积累在跟风炒作题材股中。

（20.2.26）

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基建稳经济稳就业，有理有戏！

任泽平怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，有助于稳增长、稳就业，提升中国经济竞争力。但现在一提基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公鸡，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。

从历史，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出以基建为核心的4万亿投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力。

2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。

我记得10年前，北京按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京市2500万人，就是现在的样子。所以，人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？

（20.2.26）

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成交额连续7天超万亿透露什么号？

一是人气火爆，科技成长股涨多了，抛的多接的也多。

二是休整了一段时间的消费价值股抄底资金积极入市。

后市判断极品牛市的“双轮驱动”处于换挡阶段的判断不变。大消费大健康大金融/新技术新产品新产业（3大3新）——交替发力轮动，推动行情螺旋式盘升，指数小幅震荡、极品个股轮翻上涨趋势没有改变；“3新”进入休整期，3大进入主动期。当前风险积累在跟风炒作题材股中。新的阶段性机会在基建。

（20.2.27）

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长春高新重磅新品鼻喷流感疫苗提前获批！

新冠病毒疫情推动，预告6月上市，现大大提前了，坏事变好事。祝长高的投资者提前分享！极品投资，长期坚守，福至心灵！福至心宁！

但是，利好消息刺激短期波动加大，应该长放短，不要理会短期波动。林奇先生说“预测短期走势是没有用的。”我认为，预测短期走势不但没有用，反而是有害的。

2月26日药监局发布鼻喷流感疫苗批件，正式获批上市。2017年以来我国流感持续高发，从46万增长到200多万。流感疫苗是预防流感的最佳方式，但我国流感疫苗接种意识偏低，接种率仅2%左右，远低于美国的38%左右。疫苗行业监管严格，部分企业退出市场，批签发企业数量从2011年的14家减少到2019年的6家，导致流感疫苗批签发数量持续下降，从峰值5000万支降到2018年的1600万支。2019年新产品四价流感疫苗的快速放量，推动流感疫苗批签发数量出现回升，同比增长，四价流感疫苗市占率达到32%。公司此次获批的鼻喷流感疫苗为新给药途径，无痛便捷，依从性更高，有望快速抢占市场份额。按照流感疫苗批签发恢复到5000万支，鼻喷流感疫苗占比，即500万支，假设每支150元，销售额峰值约7.5亿。

（20.2.27晚）

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再次确认“极品牛市”双引擎换档！

大消费大健康大金融/新技术新产品新产业——双轮驱动行情螺旋式盘升！在轮动过度期，耐心最重要，没有耐心就可能前功尽弃。

周四沪深两市成交额继续保持万亿元以上，这是自2月19日以来A股市场连续第7个交易日破万亿元，累计成交金额达8.28万亿元。

交易热火朝天，股指却呈震荡态势，2月19以来，上证指数围绕3000展开了争夺战，7个交易日累计涨幅为0.21%，同期，深证成指和创业板指累计涨幅分别为2.01%和1.19%。在大盘放量震荡之际，市场中部分大单资金有了“出逃”迹象。据媒体统计发现，2月19日以来，整个A股市场大单资金呈现持续流出态势，累计净流出达2574.7亿元。其中，电子和计算机等两个行业资金净流出居前，分别为610亿元和256.4亿元。而建筑材料、钢铁和休闲服务等三行业资金流出最少，均在10亿元以下，已受到资金的关注。

在资金辗转腾挪换股中，另有部分个股受到资金的抢筹。主要是业绩良好、强势上涨、景气度回升等三类个股。

统计发现，2月19日以来，有849只个股呈现大单资金净流入态势，合计净流入资金达357亿元，占可交易个股总数的22.5%。其中，资金净流入超1亿元以上的个股达86只，累计净流入资金达212.4亿元。东方财富大单资金净流入位居首位，达20.07亿元。紧随其后的是海螺水泥、维通、四维图新、博杰股份、华泰证券、长春高新和英杰电气等个股，期间资金净流入均超5亿元。

从这些息分析可出，市场引擎正在换档从“3新”（新技术新产品新产业）换为3大”（大消费大健康大金融）。

这是此翻“极品牛市”的行情特，正如東方奇龍在《双赢股道》指出

“极品牛市”具有“双轮驱动”特色以大消费、大健康、大金融为前端，以新技术、新产品、新产业为后端（简称“3大3新”），由此构成市场引擎前后双轮（过去或称“价值/成长”翘翘板——这是有本质区别的），交替发力驱动“极品牛市”螺旋式盘升。其特是指数窄幅波动没有明显上涨，而“关键少数”极品股票却轮翻上涨屡创新高。

这符合《股市赢家五大金纲》界定的“极品牛市”的市场特征极品牛市是以“关键少数”极品股票持续走牛带动绝大多数一般股票循市场则按质行价，其市场表现为极品股票长期持续上涨屡创新高，一般股票时有短期波动长期表现平庸，极差股票长期低迷不振甚至持续下跌直至退市。

投资者应该在第一时间顺势而为，脱离投机炒作，投入“极品牛市”长期投资的时代潮流，方能成就未来股市赢家。

换档模式开启，过度期可长可短，好公司才有未来！

28日周五新冠肺炎全球蔓延+欧美股市重挫冲，周五亚太股市大幅走低。

A股市场创业板指数跌势显著，跌幅超过5%。前期热门股领跌，口罩等抗疫概念股强势抗跌。

作为亚太区的另一大股票市场，日本股市周五继续深幅下挫，日经225指数跌幅再超3%，一周跌掉10%。

隔夜美股道指再遭重挫，下跌近1200，若以单日下跌数计算，创下了该指数有史以来最大单日下跌纪录。此外，隔夜欧洲主要股指也大幅下跌。

A股随国际市场普遍暴跌大幅下跌，尤其以前期大幅上涨的创业板科技股为甚。这是意料之中的事情我早在周初（25日）科技股沸的时候就警告“概念大于实绩科技股炒作进入疯狂状态，极品牛市换挡”！这不是基于短线预测，而是基于“公司收益决定股价”的股市基本则。

同时应该再次指出“极品牛市”双引擎换档模式开启——“3新”休整-“3大”预备，目前处于过度期。过度期的长短，取决于外部环境（疫情）拐到来。但是好公司必率先起跑，并走到最后，这是不确定中的确定，是市场变中的不变。

未来

周期股，新能源汽车、基建工程材料（水泥、钢铁等）、工程机械……也许有一定机会。因为疫后经济恢复最靠谱的途径在此，尽管不情愿，但是人强不过现实。

锂电池也许到了更新换代的拐，零钴概念成为杀手，曾经好的部分有色金属（钴）恐怕要凉！

病毒疫情概念股都是阶段性行情，只有公司经营长期向好才能长期投资。前期没有追到的就别了，有赚的就收了。

生物医药中有核心竞争力护城河的企业是此翻行情的不熄引擎。长春高新鼻喷流感疫苗提前获批利好消息刺激，28日果然如期高开后回落，可长放短，不要理会短期波动，长期投资价值凸显。大消费大健康大金融/新技术、新产品、新产业（“3大3新”）“双轮驱动”模式将创新发展创造历史，“双跨极品”市场空间巨大市场份额、适应症人口、竞争优势等等都处于有利位置，公司拥有有很长很长的“坡”（增长期）和很厚的雪”（利润）。

疫后经济趋缓、缓中趋稳，一切为了恢复正常。指数震荡，多数股票低迷。上市公司业绩为王，“关键少数”极品公司股票将维持稳中有升走势。市场将持续循《股市赢家五大金纲》所指引方向发展。

想要了解更多详情，请关注東方奇龍创专栏章。

周末快乐！

（20.2.29星期六）