在雪球上成长股投资和价值投资分为了两派，彼此瞧不起

在雪球上成长股投资和价值投资分为了两派，彼此瞧不起，都坚自己这派才是赚大钱的正道。然而脱离了价值的成长股投资如同空中楼阁，终将坍塌。脱离了成长的价值投资如同大海中的一条船，终将迷失方向。

就以价值投资者引以为傲的圣股贵州茅台举例。过去十多年，贵州茅台涨幅巨大。在当年，贵州茅台本身是一个具有强大赚钱能力的公司，说是价值投资并不为过。然而真正让茅台起飞的，却是成长。要知道茅台现在每年赚的钱比十多年前要多十几倍，这不是成长是什么？

而当年那些所谓的成长股，如果不是具备已经在赚大钱这个价值投资的基础，哪个不是淹没在茫茫股海，十不存一。股价终究还是取决于公司现在每年究竟能赚多少钱。

读史可以明智。股票的历史就在诸如贵州茅台、五粮液、格力电器、伊利股份、恒瑞医药等等中。去参阅，去思考，去做笔记，想清楚想透彻，大概率你未来会是一个成功的投资者。

那么在具体应用上，你必须从两个方面审视自己的持仓。第一是公司现在已经在赚大钱了么？第二是公司十年后能赚到比现在多十倍或者八倍的钱么？

第一条很简单，打开公司报表就一目了然。营业额多少，毛利润多少，毛利率多少，一眼可知。相对于股价，是否离谱等等。唯一需要思考的是净利润，因为净利润是不能真正体现公司现在真实盈利能力的。也许投入资金去建厂房扩充产能了，也许是投入搞研发了，也许是用来清掉来的死账了，不一而足。所以需要仔细分析净利润与营业额、毛利润不相符合的情况，千万不要被净利润蒙蔽了眼睛，放掉未来可能的大牛股。

第二条难度就比较高了，需要有想象力和模糊思维的能力。需要从千丝万缕中找到头绪，确定公司未来的可发展性。如果说第一条是实，那第二条就是虚。

比如我现在的第一重仓股海尔智家。作为家电龙头之一，现在的赚钱能力毋庸置疑，当下的净利润也与股价匹配，甚至低估。那么未来能不能赚到数倍于现在挣的钱呢？

第一个头绪是现在的净利润是否代表了公司真正的盈利能力。我认为没有。首先同为家电三巨头之一，海尔的净利润率始终严重低于其它两家公司。这其中的因作为散户，我们无法深究，但我们知道它不合理。既然不合理，就一定有扭转的可能性。这就是虚，是不确定的。而私有化海尔电器又让这种虚变到了实处，让净利润率提升变成真实存在的可能性。同时让我的投资得到了第一笔由虚变实的利润。而假如现在才投入的话这笔利润跟你是无关的。

第二个头绪是海尔智家的智慧家园应用场景。现在海尔智家在这个方向的收入还只占整个收入中极少的一部分。未来会怎么样谁也不知道。但它同样提供了一种可能性，即在有赚钱基础上，增加了新的赚钱可能性。这同样是虚，是不确定的。

第三个头绪是海尔的卡萨帝品牌。卡萨帝品牌成立以来，始终处于高增长状态，市占率不停提升。意味着未来在这个品牌上会赚越来越多的钱。这也是虚，因为谁也不能确定未来卡萨帝究竟能带来多大的利润。

第四个头绪是海尔智家在整个世界的布局。海尔是家电三大巨头中唯一在海外建立起知名独立品牌的公司。已经全方位建立起从生产到销售到物流等各个环节，整个商业系统全面成熟，未来整个世界的钱都有可能去赚到。这还是虚，因为能赚多少是未知的。

这种种虚就构成了一个公司的成长性。而每一个虚落到实处都有可能让净利润翻倍再翻倍，股价当然也就可能随之而翻倍再翻倍。

举具体个股的例子只是便于讲述对成长的理解，不作荐股用，投资有风险，入市需谨慎。那么运用以上方法，曾经的牛股，现在的大白马都可以进行分析，只需在最后问一问，现在它赚到的钱相对股价合理吗？将来它还有可能赚到比现在多数倍的钱吗？