试着分析一下海尔

18年的年报或许有些过时了，但权当学习吧，毕竟19年还没出，季报作用不大
10派3.51，共22.35亿，占净利润的30%，近几年的分红，也基本都是占净利润的30%
2016年里收购了海尔集团持有的三菱海尔重工45%的股权，海尔开利冷冻设备49%的股权，本来海尔电器就是海尔系的，两者之间有交易并不奇怪，但有意思的是，收购时，预测三菱重工18年的净利润是1亿，开利是7700万，但三菱重工实际完成是3390万，完成度只有34%，凯利好一些，预测7700万，实际完成6000万，完成度78%，不管当初是为什么要收购，以及收购时为什么这么乐观，都摆脱不了有利益输送的嫌疑，哪怕没有利益输送，管理层也有判断失误/被当成冤大头的可能
其次，16年还发生了一宗收购，以56.1亿美元收购了GEA资产，收购资金里面，其中33亿美元的并购贷款系由公司全资 子公司Haier US Appliance Solutions, Inc.向国家开发银 行股份有限公司申请，该贷款由本公司及海尔集团公司 提供全额担保。报告期末，该担保发生额折合人民币约 136.55亿元，截止报告期末担保余额约90.46亿元。
其次，报告期内，公司向青岛【海尔生物(688139)、股吧】医疗控股有限公司转让了所持有的青岛海尔特种电器有限公司 22%的股权，交易对价 5.05 亿元
目前总共有七个品牌
海尔、卡萨帝、统帅、美国 GE Appliances、新西兰Fisher & Paykel、日本 AQUA、意大利 Candy
里面有5个都是收购的，自有品牌，海尔/统帅
主要产品种类有冰箱/洗衣机/空调/热水器/厨电
但海尔知名度最高的还是洗衣机、空调在国内排行第三，冰箱没什么感觉，热水器/厨电这块也不是龙头，19年卡萨帝在央视打了不少广告，然而卡萨帝是洗衣机高端品牌，这有耐人寻味，为什么打广告不推海尔的高端洗衣机，而要去推广收购的品牌，是海尔洗衣机目前还比不上卡萨帝，还是有别的缘由
应收246亿
应付473亿
长期占据220亿左右的免息资金，说明在上下游的地位比较强势，日子过得比较舒服
净利润97.7亿，总收入1830亿，净利润率5.4%，与格力和美的相比相差较大，这可能是收购的弊端之一，美的收购库卡的当年，净利率率跌破10%，印象中是7.7%左右，还有一个弊端是收购完成以后，企业的协同效应发挥得不理想，其中卡萨帝和海尔高端产品还可能会形成一个竞争关系
综合感觉上，海尔似乎和海尔集团有着千丝万缕的关系，很难说集团没有倾吞海尔的意向，毕竟两者之间的交易不少，里面有猫腻很正常，其次，有大而不强的味道，还记得17年左右，上汽集团的净利润率也是5%左右，而收入超过6000亿，明显是靠走量的苦生意，不属于好标的，而且后续收购的品牌能不能管理好也得打个问号
如果收购一个品牌以后，能逐步掌控，让它发挥出应有的作用，然后再收购一个品牌，再整合，这样的收购，并购手段当然没有问题，完全可以让企业不断的成长，但海尔收购品牌的时候，似乎有太乐观了，而且有急功近利的味道，很难保证品牌的稳定性