5G+新能源车双重驱动，涨价题材再添一员！

摘要

1、这家公司核心产品为电路必备件，5G和新能源车驱动下供不应求。行业内头部厂商已提价30%，涨价潮一触即发；

2、公司为该领域国内龙头，供货华为，四大验证其业绩高增速。天风证券认为股价还有51%的上涨空间。

首先要恭喜大家，今天大盘非常强势，一定有很多人取得了不错的收益，希望明天可以继续好运！

如何才能紧跟市场变化获得超额收益呢？很多人会关注涨价题材。没错！公司核心产品涨价将直接带来高增长的业绩预期，从而支持股价上涨。

今天我们发现了一家产品涨价预期极高，下游需求极大的公司——风华高科（000636）。

截止20日收盘，风华高科的股价为21.33元（今日上涨8.38%），天风证券好它20-21年业绩的高增速，近期首次覆盖，并给予它2020年PE35倍，对应目标价32.2元。这样算起来，公司股价还有51%的上涨空间。

这家公司为什么能受到好呢？其量价齐升的逻辑要从所属的MLCC行业说起。

一、MLCC或迎来涨价潮？

被动元件自身不消耗电能，还把电能转变为不同形式的其他能量，是电路必备件，常见的有电阻、电容、电感、陶振、晶振、变压器等。

MLCC（片式多层陶瓷电容器）是需求量最大的被动元件，它广泛应用于消费电子、汽车电子、IT设备、无线通讯等领域的电子电路中。19年全球需求量约4.5万亿只，市场规模超120 亿美元。

1、市场呈寡头垄断格局，国内厂商不占优

目前全球MLCC市场主要被日韩及台湾地区所占领，特别是日本。2018年全球MLCC市场排名前四的企业为村田、三星电机、太阳诱电以及国巨，前四名市占率达76%，处于寡头垄断格局。

具体到产能规模上，大陆厂商风华高科、宇阳科技产能规模较头部厂商差距较大，行业话语权较低。

2、供需失衡，行业景气上行

需求方面，MLCC广泛应用于消费电子、汽车电子、IT设备、无线通讯等领域。5G手机以及汽车电子增长大幅带动MLCC需求。

从数量上，5G手机对MLCC的需求数量较4G手机预计增加20%，高端手机MLCC用量将达到1200-1500颗，中端手机用量也将达到500-600颗。汽车电子方面，纯电动车对MLCC用量的需求是普通燃油车的5倍左右，特斯拉新能源汽车崛起，MLCC的需求量将进一步增加。

供给方面，自2018年三季度开始，MLCC进入去库存阶段，厂商谨慎扩产。2019年第四季度开始，部分MLCC供应商库存已经见底，货天数已经低于1个月。

进入2020年，1月份菲律宾火山爆发，重挫头部厂商的海外产能；国内也受疫情影响，村田、国巨、太阳诱电、华新科等MLCC大厂在国内的生产基地都遇上延迟开工、复工难以及用工难等问题，进一步对MLCC的供给造成冲。

3、头部厂商掀起涨价风波

MLCC供不应求，涨价风波已掀起。

2月10日，国巨位于苏州、东莞的生产基地开始复工。国巨刚复工即通知客户从3月1日起，正式调涨电阻、电容等产品的价格，第一波平均涨幅高达30%。

从目前的情况来，MLCC供不应求状态在短期内将持续，价格或迎来普涨。

二、券商为何好风华高科？

我们今天要介绍的风华高科是国际知名被动元件供应商，也是国内MLCC龙头公司。目前形成新型电子材料、电容器系列、电阻器系列、电感器系列、磁性材料及器件等多产品线布局。其实控人为广东省国资委。

1、技术领先，同头部厂商处于同一水平

风华高科的MLCC产品目前最高可以做到500层的堆叠，在中低容常规品的性能上整体和台系的国巨、华新科并无明显差异。

公司目前已顺利切入华为产业链，华为对于产品的可靠性、失效率的要求很高，后续在不断的产品认证后，大客户订单有望开始放量。

2、扩产能，扩市场市场

公司当前MLCC产能在130-150亿颗/月，新增的56亿扩充项目正逐步投放，预计在2020年将彻底完成。同时，公司也将在后续进一步规划新的产能扩充，在行业上行阶段公司业绩弹性将得到充分的释放。

3、迎国产替代机遇

去年的贸易摩擦为很多产业带来巨大的不确定性，基于对生产经营安全性和稳定性的考虑，不少大客户将配套供应链向国内转移。

前面我们也提到了目前MLCC产业被日韩及台湾地区所主导，2019年全年贸易逆差超300亿元。

国内MLCC产业也存在自主可控的需求，因此国产替代有望加速渗透并向高端发展，风华高科作为龙头有望深度受益。

4、布局军工领域，提高盈利能力

MLCC还大量应用于卫星、飞船、火箭、雷达、导弹等武器装备。

目前国际局势紧张，军备需求提升。而且中美已开始建设全球卫星互联网，未来几年内卫星使用规模将大大增加，给供应链上游军用MLCC市场带来较大增量。

军用产品盈利能力强，毛利率高于民用产品。现有国内军品MLCC厂家【鸿远电子(603267)、股吧】的毛利率就显著高于风华高科。

于是风华高科在民用领域业务快速发展的同时积极应对市场，介入军工领域，参股设立了特种元器件公司。公司有望受益于军工MLCC的高景气，打开新的增长空间。

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