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【机构调研】141家机构集中调研分众传媒

作者：吃货
2018-12-04 21:28:12
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　　调研对象：【分众传媒(002027)、股吧】息技术股份有限公司（002027）

　　参与机构机构名称及参与人员：万丰友方；万家基金；上投摩根；上银基金等141家机构

　　调研内容简要：根据央视市场研究（以下简称“CTR”）媒介智讯数据显示：2018年上半年，中国广告市场的刊例花费增幅明显提升，达到9.3%。从具体的各个媒介广告刊例花费来，电梯媒体、影院视频和互联网继续呈现明显增长，并以较大的优势引领整个媒体行业的广告增长。2018年上半年，电梯电视、电梯海报、影院视频继2018年上半年，公司主营业务稳健发展。公司实现扣除增值税后营业收入71.10亿元，同比增长约26.05%。归属于上市公司股东的净利润33.47亿元，同比增长约32.14%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.18亿元，同比增长约33.68%。

　　广告传播进入了争夺用户心智为核心的品牌时代，线上线下整合传播成为中国数字传播的主导趋势。公司的楼宇媒体和影院银幕广告媒体继续牢牢把握线下消费人群的常见生活场景，是驱动公司收入和利润增长的核心动能。

　　2018年上半年，日用消费品、互联网、交通行业客户收入占比分别为23.40%、21.92%、14.84%。传统的非互联网行业收入贡献进一步提升。传统行业广告主不断加大对楼宇媒体的广告投放。17年下半年开始，酒类，食品，饮料，家装等客户不断加大楼宇广告投放，日用消费品占比显著提升。

　　稳健的客户结构，意味着分众传媒的竞争优势获得了广告主的持续认可，是收入持续稳定增长的基石。

　　2018年以来，公司向覆盖500城、500万终端和日均到达5亿城市新中产的中期目标稳步迈进。2018年上半年，公司媒体资源规模进一步扩大，覆盖面和渗透率持续提升。

　　截至2018年7月末，公司已形成了覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中，自营楼宇媒体在售位共约216.7万台，覆盖全国约201个城市和地区以及韩国的15个主要城市；可发布加盟电梯电视媒体约1.1万台，覆盖全国35个城市和地区，外购合作电梯海报媒体超过17.4万个媒体版位，覆盖143个城市；影院媒体的签约影院超过1900家，合作院线38家，银幕超过12,600块，覆盖全国约300多个城市的观影人群。作为中国最大的生活圈媒体平台，公司已经成为城市消费者生活的一个组成部分。

　　市场从来都是开放的；历史上，公司一直伴随着竞争快速成长。公司作为行业开拓者，拥有丰富的市场经验及不断扩大的媒体数量，在行业内逐渐形成了良好的口碑和极高的品牌知名度。这些核心竞争力将不断巩固我们在竞争激烈的市场环境中持续得到广告主的青睐并把握着行业市场的主导权。

　　调研对象：【华测检测(300012)、股吧】认证集团股份有限公司（300012）

　　参与机构机构名称及参与人员：启石资产；西部证券；格林基金；兴聚投资等126家机构

　　调研内容简要：前几年华测的固定资产占营收的比例很大，行业内国际成熟的公司会进行比例控制。华测去年的固定资产比较高，造成固定资产折旧增长较快。对固定资产的投资管控措施：（1）预算总量控制；（2）要求有清晰的投资回报分析，提高投资质量。

　　经营性现金流不完全是投资的影响，跟应收账款的管控、付款积极性等相关。公司从粗放型管理转向精细化管理，具体体现在管控具体项目、管控耗材、强调投资回报率等方面，下半年会有较大的提升。

　　华测管理体系一直是矩阵式管理，以前是以事业部为主。现在更强调整个集团利润，不仅要整体产品线效益，同时要兼顾各个区域实验室的效益；重视产品线之间的协同效应，利用率不高的实验室可以合并，充分利用产能利用率。

　　国际检测机构海外业务的销售费用是计入总部的，而不是计入当地（比如中国区）的核算的。每个产品线的情况有所不同，国际检测机构的消费品检测的占比较高，销售品的销售模式是获得大买家认可后做供应链的生意，进入门槛较高，利润率高、现金流好，销售费用相对较低。

　　未来重发展板块：（1）环境检测：公司是国内规模最大的，已建立竞争优势，后续主要是提升运营的效率和利润率；（2）食品检测依托政府的业务利用既有优势进一步向企业端和大公司产业链渗透；（3）消费品检测，出口要通过海外战略性并购，进口方面，中国由世界工厂向世界市场转变，华测对中国国情和政策变化更了解，对于获得大客户认可，在进口环节优势更明显，更容易了解法令法规和执法机构的想法和要求，在中国国标方面华测具有优势；（4）汽车检测，汽车行业在不断成长，同时关注大交通包括航空、机车、高铁等；（5）电子电器电池、无线通讯、医药、工程监理等。

　　调研对象：远东智慧能源股份有限公司（600869）

　　参与机构机构名称及参与人员：华福证券；渤海证券；谷根集团等32家机构

　　调研内容简要：今年上半年,公司充分发挥龙头、品牌和质量优势,实现营业收入和净利润双增长,扩大行业优势地位,上半年实现营收81.67亿元,同比增长3.76%;实现归母净利润2.22亿元,同比增长106.42%,扣非净利润1.8亿元,同比增长117.95%。公司线缆业务受益于国家政策日趋重视质量和用,市场亦加大对高质量、有品牌产品的认可,加之公司产品质量和品牌影响力进一步增强,获得了持续增长,实现营收70.30亿元,同比增长9.68%,市场占有率稳步提升。在行业电力系统集成领域,公司收购远东控股集团持有的机场电力集成商京航安49%股权,实现京航安100%控股,加大了万亿智慧机场和“一带一路”项目战略布局。京航安2018年上半年实现营业收入3.61亿元,同比增长31.13%,实现净利润0.69亿元,同比增长89.41%,上半年重推进北京新机场、青岛新机场、首都机场、安哥拉、利比里亚等在建机场工程施工,目前在手订单超过18亿元,预计未来净利润将继续保持快速增长。

　　为深入拓展“一带一路”机场基础设施建设和国内军民用智慧机场行业,公司进一步收购京航安剩余49%股权,实现100%控股京航安。京航安是军民航机场专业工程建设领域的知名企业,是国内同时具备机场目视助航工程专业承包壹级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包壹级双重资质的四家单位之一,承建了国内外超百个军民航机场的500多个项目,是“一带一路”沿线国家机场建设的佼佼者,参建项目包括:中尼“一带一路”合作重工程,同时也是中国援建尼泊尔的最大项目:博卡拉地区国际机场,中马史上规模最大的合作项目:维拉纳国际机场,安哥拉国内航空领域投资规模最大的项目:新罗安国际机场等。根据国家发改委《全国民用运输机场布局规划》制定的发展目标,到2025年,我国将建成覆盖广泛、分布合理、功能完善、集约环保的现代化机场体系,形成3大世界级机场群、10个国际枢纽、29个区域枢纽,对机场专业工程建设的需求将加快公司智能电力产品、储能、分布式能源等业务在机场领域的拓展,发挥全产业链优势,夯实公司“全球领先的智慧能源、智慧城市服务商”战略。京航安也将进一步带动公司电线电缆、电力设备、储能、分布式能源等业务在机场领域的拓展,发挥全产业链优势此外,京航安对智慧能源业绩承诺,2018-2020年净利润分别不低于14,300万元、17,160万元、20,592万元。

　　从整个大产业来,现在动力电池仍处于快速成长期。圆柱电池的优势是设备自动化程度以及工艺程度最高,所以我们规模开拓得比较快。但不同电池适合于不同的细分市场,基于此,公司前瞻性地开始着手布局方形、软包动力电池,以寻求多重动力电池技术路线的平衡发展。公司方形电池定增18亿,是基于公司研究院得出的结果以及整个行业的一个共识,将用于打造四条方形生产线。方形电池具有内阻小、循环寿命长、耐受性好等优势,曾经被认为是最适合新能源汽车应用的电池设计,多年来一直受到电池和整车企业的青睐。方形电池的可塑性更强一些,可以根据搭载产品的具体需求而进行定制化设计,而软包电池还存在一些未突破的技术瓶颈,行业老大目前在解决这个问题时也有一定难度。未来可能除特斯拉使用圆柱形电池外,方形将是乘用车、物流车的主流方向。

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