低位起爆，关注这个预期差！

【市场综评】

春季躁动行情仍然是市场主旋律，虽然沪深指数都有所回落，但中小成长风格表现亮眼，交易主线从创计算机向高端智造扩散，人形机器人、光伏、风电等板块多有异动，谁是下一个市场短期轮动方向尚待观察。减速器、HJT电池等板块老龙头有跟随市场情绪高低切做底部强攻的可能。另外周期方向也是市场近期一条暗线，钼、镍、磷等方向蠢蠢欲动。

舆情方面重点关注如下消息

1、限制华为美股或将在5月全面切断美国企业对华为的供货

这个动作是釜底抽薪了，如果CPU都不卖给华为，这就是世界第一强国用举国之力攻击中国的民族企业，不禁想到了《美国陷阱》一书中的内容。该书以皮耶鲁齐的亲身经历揭露美国政府打击美国企业竞争对手的内幕。该书不仅展现阿尔斯通被美国企业“强制”收购过程，也展现了美国如何利用“长臂管辖”、《反海外腐败法》等司法武器打击美国企业商业竞争对手的内幕。推荐阅读。

暂时不认为这个消息利好谁，创等板块市场情绪如何演绎有待观察，跟随大于预判。

2、创投市场传闻A股注册制加速，并将于本周五公告规则，预计北交所今年一季度可正式引入做市商开展报价（创业黑马、京投发展、中迪投资等）；

3、钙钛矿近日，经中国计量院第三方测试认证，北京曜能科技有限公司自主研发的小面积钙钛矿/晶硅两端叠层电池稳态输出效率达到32.44%，时隔三个月再次刷新国内转换效率纪录（奥联电子、京山轻机、皇氏集团、杭萧钢构等）；

4、车载光学华为主导的首届智能车载光峰会暨CAICV智能车载光显示任务组成立大会将于2月9日-10日召开，开启车载光学元年（佛山照明、聚飞光电、中汽股份等）；

【风电】

由于日月股份在昨日年报披露后今日涨停，我对风电板块景气度超市场预期是有期待的。预计可能有产业链多只个股业绩超预期，业绩反转节点提前，困境反转逻辑加速演绎。逢低潜伏，可能会有额外收获。

跟踪产业逻辑如下

成长性预期是市场关注重点。根据中电联预测，2023年全国电力供需总体紧平衡，预计2023年风电、太阳能新增装机分别为65GW、97GW，新增装机同比分别增长72%、11%。

2022年我国风电新增装机达37.6GW，同比下降20.9%，不及市场预期。但据风芒能源不完全统计，2022年中国风电整机商共中标446个项目，合计86.9GW，同比增长60.63%，创历史新高，其中陆风71.2GW，海风15.7GW。考虑到风电招标完成后，一般一年左右的建设周期，我们预计2023年陆风新增装机有望超过55GW，同比增长约60%；海风新增装机超过10GW，同比翻番不止。

且从周期角度来看，经历了2020年陆风抢装大潮、2021年海风抢装大潮之后，风电机组大型化带来的主机价格下降，有望在2023年继续催化招投标市场，并在十四五最后两年完成装机。

产业盈利复苏可期。2021年开始的主机投标价格下行周期，已在2022年年中逐步企稳，按照交付周期来看，据我们预测，主机端交付价格预计在2023年逐步企稳，伴随海上风机交付量的提升，盈利能力下滑趋势有望结构性回升。

全球海上风电预期启动，国内供应链有望受益。2022年，多个国家和地区上调了海上风电的中长期规划，根据美国国家可再生能源实验室的统计，2027年全球海上风电建设项目有望达到177GW，大幅带动全球海上风电产业链需求。

其中俄乌冲突下欧洲对能源安全的重视度大幅提高，海风建设大幅提速。欧洲海洋资源丰富，海风发电可以提升欧洲的能源供应安全，同时欧洲海风发电已进入平价时代，未来成本或有进一步下降的空间，并且海风发电场远离居民区，噪音污染小，且不受土地资源限制。

各国相继推出政策及海风发展目标其中英国计划在2030年达到50GW海上风电装机，法国承诺在2050年之前部署40GW的海上风电装机。德国计划在2030年海上风电装机量达到30GW，到2045年至少达到70GW。

“塔筒、铸件、海缆”欧洲市场出口机会更大，海风整机迎来突破

英国作为海上风电领导者，21年英国海风新增装机量占欧洲的70%，欧洲海风厂商需要与英国保持紧密联系，因此有强烈参考性。由英国海风供应链推导欧洲海风供应链进口环节有塔筒、铸件＞海缆、风机。

塔筒（包括单桩）成本高+本土企业实力弱，塔筒（包括单桩）进口需求高。塔筒成本主要由原材料、人工、制造、运输成本构成（其中原材料成本占80%+），欧洲本土塔筒企业的这些成本均远高于国内；另一方面，欧洲塔筒企业实力均较弱，基本都是大集团下面的小业务，由于成本高，其扩产意愿也较弱，随着欧洲风电（尤其是海风）加速发展，欧洲对塔筒/单桩进口需求大。

铸件基于欧洲钢价高企、电费高企及劳动力成本较高等原因，欧洲当地风电铸件生产成本较高，售价也较高，中国产品出口欧洲可获得较高毛利率。

基于高耗能等属性，欧洲存量铸件产能已经所剩不多且扩产困难，未来欧洲新增需求需要通过中国产能来满足。日月股份等国内风电铸件企业已经与欧洲风电整机公司建立合作关系。

个人重点关注恒润股份、日月股份、起帆电缆。

恒润股份简介

国内风电塔筒法兰龙头，新拓轴承业务打开成长空间。

公司主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件等产品的研发、生产和销售，获得了维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通、艾默生、三星重工、韩国重山、金风科技、明阳智能、上海电气等国际国内知名厂商的合格供应商资质或进入其供应商目录。

在辗制环形锻件市场，公司已成为海上风电塔筒法兰的重要供应商，在全球同行业同类产品中处于领先地位，公司也是目前全球较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，同时公司已量产9MW海上风电塔筒法兰，2021年公司募资布局风电轴承领域，年产4,000套风电轴承，将打开公司成长空间。

起帆电缆简介

2022Q3基本已到达业绩底部，随着公司海缆板块的快速推进，海缆订单快速增长，明年海缆产能有望打满，未来业绩全面向好

（1）已获得浙江华能苍南35KV平价海缆订单约1亿元；（2）上海三峡金山1期300MW海风12月开始招标，有望突破220KV主缆；（3）广西海缆基地年底开工，立塔生产线设备已提前预定，2024年初逐步投产；2023年初广西2.7GW海风陆续招标,有望获10亿元+海缆订单；（4）积极拓展浙江台州项目、山东龙口和蓬莱项目、河北曹妃甸项目等，有望获取部分海缆订单；（5）美洲海缆订单新增约0.8亿元，未来有望破亿。

公司已拥有高压海缆技术储备，只是生产经验不足，稳定性有待提升；目前220KV、330KV电缆已通过前期试验，近期也在攻克±525KV柔性直流海缆及其软接头，该项目申报了宜昌市双百领军项目；以老带新，有规划培养新的海缆技术人员，增强公司人才储备力量。

参考研报

《银河证券-风电行业2023年风电交付大年，聚焦大型化及深远海-230131》

《天风证券-电力设备行业欧洲风电市场研究看好“塔筒、铸件、海缆”欧洲市场的出口机会-230130》

《国海证券-风电行业2023年策略报告周期向上，关注“两海”-230127》