阿军论股
（报告出品方/作者东吴证券，曾朵红）
2022年美国光伏装机增速放缓，ITC驱动并网储备量高增
进口管控影响下2022Q1-3美国光伏新增装机增速放缓。受UFLPA，AD/CVD调查等进口管控相关因素影响， 2022年Q1-3美国光伏新增装机量为13.14GW，同比-18.55%，其中2022Q3新增装机量4.58GW，同比14.87%，环比-0.91%，新增装机增速显著放缓。
ITC推动美国光伏需求高增，2022年8月储备量增至73.14GW，环增30%。2022年7月美国光伏并网储备 量为56.28GW，同比+19%，环比+1.8%，8月因ITC政策落地，美国光伏经济性大幅提升，并网储备量暴增 至73.14GW，环比+30.0%。截止12月，美国并网储备量达73.85GW，远大于美国年度装机量，印证了美 国光伏需求旺盛，同时也侧面反映了进口关税对装机的大幅抑制。
结构上，地面光伏占主导，户用快速增长
美国地面光伏占比达55.8%，占主导地位。2022Q1-3美国地面/户用/工商业光伏新增装机量分别为7.33/ 4.17/1.63GW，分别同比-37.1%/+41.4%/+7.5%，分别占同期美国光伏新增总装机量的55.82%/31.77% /12.41%，地面光伏占据主导地位。
美国户用光伏快速增长，未来发展潜力大。2022Q1-3美国户用光伏新增装机4.17GWdc，同比+41.36%， 其中Q3新增装机1.57GWdc，同比+46.13%，环比+15.46%，增速较快，成为美国光伏装机增长的新驱动 源，未来发展空间较大。
美国光伏核心高端市场，高成长空间
3550碳中和目标远大，电力脱碳与能源消费结构电气化是关键。2021年11月，美国发布《迈向2050年净零排放的 长期战略》，战略提出了3个时间点1）2030年较2005年的碳排放量降低50-52%，对应2030年碳排放量下降到 32-33亿吨左右；2）2035年实现100%清洁电力（电力完全脱碳），我们测算2035年对应光伏发电占总量的比例需 达50%+；3）2050年净零排放（碳中和），据白宫测算，电力脱碳与能源消费结构电气化是实现碳中和的关键路径， 预计可贡献约45亿吨减排量，约占总排放的70%。
发电结构高度依赖于传统化石能源，2022年1-10月可再生能源净发电量占比仅23%，成长空间巨大。据EIA，美国 发电结构中化石能源长期占比60%左右，2022年1-10月占比59.5%，较2018年下降3.6pct，整体呈缓慢下降趋势， 电力系统仍高度依赖于传统化石能源。2022年能源危机下，以光伏为首的可再生能源经济性凸显，但由于美国 UFLPA等原因影响光伏进口，渗透率提升缓慢。截至10月底，太阳能占美国发电5.0%，较2021年底提升1.1pct，其 他可再生能源为11.4%，较2021年底提升0.6pct，水电为6.1%，较2021年底提升0.09pct。
高壁垒一认证、可融资性、渠道是关键
组件认证、可融资性、渠道是关键。出口北美组件产品首先需获得UL等资质认证，认证需6月左右的时间，中国厂商主 要通过自有品牌向美国出口组件产品。分布式市场组件厂商需开拓经销商资源，而地面市场需掌握核心能源公司与EPC商 资源，供应链进入难度较大，且需一定时间，此外由于项目初始投资金额大，可融资性是关键。
微逆本土企业垄断，多数为贴牌出口。北美市场由Solaredge与Enphase垄断，中国逆变器厂商相对出货较小。考虑到美 国分布式市场渠道壁垒较高，搭建渠道需大量资金与时间成本，中国厂商如德业主要依赖贴牌代工模式向美出货，而禾 迈是研发生产一体化以自有品牌向美国出口逆变器。
高壁垒二201、301关税延长，东南亚四国双反关税豁免
201关税延长四年，301进入复审。2022年2月4日美国拜登政府延长201关税四年，其中1）光伏电池片有5GW/ 年的豁免额度；2）光伏组件税率在15%，并在第5-8年逐步降低税率；3）双面组件豁免。9月2日，美国公告对中 国301调查已进入复审程序，审查期间继续对301清单内的中国产品征收附加关税。
白宫豁免东南亚4国光伏双反进口税2年，国会提出决议望废除该政策。2022年3月美国反规避调查发布初裁结果， 阿特斯、天合等企业宣布被施加16%～240%的关税，6月6日声明将对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏组 件予以两年的关税豁免；10月14日，宣布暂免对使用中国制造的零部件在东南亚四国组装的太阳能电池和组件征收 双反税。但2023年1月，众议院提出CRA决议，望废除豁免2年关税政策，国会可以以简单多数推翻豁免政策，若 CRA法案在推出后60天内未获得通过，且没能阻止联邦政府在未来发布类似豁免关税规则，则该项决议将过期，截 至2023年2月白宫对此尚未做出回应。
高壁垒三进口管控曙光初现，成长空间广阔
逐渐摸清通关路径，边际利好一体化组件龙头。2021年6月颁布的WRO暂扣组件截至2023年2月已全部放行， 该法案由2022年6月起被UFLPA所替代。UFLPA较WRO更为严格，要求组件出口企业需提供完整供应链溯 源文件，第一批使用瓦克硅料生产的晶科组件已获释，且针对UFLPA法案，晶澳、晶科、隆基分别与海外硅 料企业Hemlock、瓦克和OCI签订长协订单，标志着中国组件企业已逐渐摸清美国清关路径；由于美国本土 产能限制，叠加美国高装机增长需求，我们预计2023年美国装机有望大幅修复，将边际利好前期出口美国受 影响的一体化组件龙头，率先打开美国市场的组件企业有望深度受益。
高价格一美国组件价格优势明显，户用溢价较高
美国组件价格大幅超越其他国家，具高价格优势。根据PV infoLink组件报价，美国2022年市场平均组件价格一路上 涨，由2.09元/W上涨至2.63元/W，高价格优势领先其他国家，涨幅达26%，2022年较国内溢价约31%；其次为印 度市场，22Q4印度市场平均组件价格为2.42元/W，涨幅达40%，主要由于BCD关税导致，价格因船期有滞后现象； 欧洲、澳洲平均组件价格几乎同步变化，中国组件价格在5个国家中相对处于低水平。
高价格二美国户用逆变器价格高，跟踪支架溢价稳定
户用逆变器溢价明显，据WoodMackenzie数据，由于美国强制组件级关断要求，户用逆变器中微逆占比较 高，因此美国户用逆变器单瓦成本最高，2022Q3为0.34美元/W，与此同时，户用逆变器中微逆的渗透率还 在不断提升，因此单瓦成本同比增长6%，呈上涨态势；地面电站-固定支架方案单瓦逆变器成本最低， 2022Q3为0.02美元/W；
高价格三户用渠道费用&地面电站EPC占比高
户用渠道费用占比高。由于户用渠道费用高，户用系统价格大幅超越其他各部门，平均较工商业溢价约1.5 美元/W，2022Q3户用系统价格为3.27美元/W，其中渠道费用达0.66美元/W，占比高达20%。工商业系统 因规模优势，各项价格均低于户用，2022Q3系统价格为1.66美元/W（约11.55元/W），同增2.5%，较国 内高7.8元/W。
高盈利一政策因素影响明显，盈利高但波动大
美国市场盈利优势凸显，但受政策影响波动较大。美国市场对光伏组件性能与质量要求高，因此对价格敏感 度较低，并且对优异产品溢价的接受度较高，我国对美出口盈利普遍较高，但受政策影响波动较大。2005年 ITC政策首次提出，2008年延长8年，美国光伏经济性凸显，中国企业对美出口逐年攀升。2012年美国宣 布对华光伏产品征收23-254%的双反税，中国对美出口盈利大幅下滑；2018年美国对华加征保护性 201+301关税，组件盈利再次承压。2019年6月宣布201关税豁免双玻组件，但11月再次宣布重启限制。 2021年正式宣布恢复双面组件201关税豁免权，并下调税率，出口美国量利同升。2022年2月宣布201 关税双面组件豁免延长至2025年，6月宣布豁免东南亚4国双反关税2年，中企加速东南亚设厂，出口美国盈 利重回高位。据产业链调研，我们预计2023年出口美国组件毛利率约25-30%，测算单瓦净利约0.4-0.5元， 较其他市场盈利优势凸显。
高盈利二可再生能源PPA价格高企，PPA交易受地区限制
需求大于供给，美国光伏PPA价格不断上升。根据LevelTenEnergy，22Q4光伏PPA价格为45.66美元/MWh，环比 上涨8.17%。而近期光伏PPA价格不断上涨，部分原因系UFLPA出台，导致组件供应不足。随着能源批发价格持续上 涨，我们预计短期内光伏PPA价格仍会保持高企。
全球第一大储能市场，装机量稳步增长
全球第一大储能市场，2022Q1-3新增装机达3.57GW/10.67GWh。2022Q1-3美国储能新增装机量达 3.57GW/10.67GWh ， 同 增 102%/93% ， 其 中 2022Q3 储 能 新 增 装 机 1.44GW/5.19GWh ， 同 比 增 长 27%/48% ，环比增长23%/99%。
美国大储占主导地位，2022Q1-3装机快速增长，同比达120%。分结构看，美国大储占主导地位，户储增 速较快 ， 大 储 2022Q1-3 装 机 量 达 2.99GW/9.31GWh ， 同 增 120%/101% ， 占 比 84% ， 户储达 0.46GW/1.11GWh，同增53%/61%，而工商业储能整体增长较平缓。
ITC推动美国电化学储能备案量高增，12月达22.3GW
ITC政策落地，美国电化学储能备案量跃升，8月备案量达22.68GW，环增约6GW。美国并网时间长，审批 流程复杂，项目需排队并网，获批方可开建，美国成功并网项目平均审批时间为40-60个月。根据EIA， 2022年7月美国电化学储能并网备案量为16.8GW，其中独储与光伏配储排队并网量分别为6.77/9.70GW， 8月美国ITC政策落地，并首次涵盖独立储能项目，储能经济性跃升，推动8月电化学储能备案量迅速爆发， 截止12月备案量达22.7GW，同比+74%，环比+35%。其中12月独储与光伏配储排队并网量达 8.15/13.78GW，均有不同程度增长，光伏配储增长量较大。
美国储能技术路线锂电池占主导地位
美国新技术储能中锂电池占据主导地位，2021年新增装机占比99.5%。根据EIA的不完全统计，2018-2021 年锂电池（LIB）装机量逐步提升，2018年之前锂离子电池装机量累计5.76GW，占比47.98%，在2021年 新增装机高达3.24GW，占比99.5%，逐渐占据美国新技术储能中的主导地位。
储能新技术多点开花，钠电池具备增长潜力。美国储能多样化发展，压缩空气、光热储能、飞轮储能、钠离 子电池储能等均有落地。但多数储能新技术尚不具备经济性，近3年装机量较少，新增装机仍以锂离子电池 为主。2022年来，钠离子电池经济性初步体现，整体增速较快，我们预计美国储能景气度的扩张将对其需求 带来明显拉动！
2023年美国大储装机达32GWh，中国厂商主供设备端
美国大储市场机制日益健全，叠加ITC落地显著提升地面项目经济性，配储与独储市场将逐步增长，我们预计美国大 储市场2023年新增装机达32GWh，同增114%。到2025年新增装机为96.6GWh，2022-2025年CAGR为86.3%。
美国大储集成商新进入者众多，以本土厂商为主。美国市场对于单项目定制化的需求高，拥有提供定制化解决方案能 力的集成商在逐渐崛起。根据IHS Markit，2021年美国大储集成商CR5达55%，其中Fluence占18%，居第一。本土 公司主攻EPC，中国厂商主供设备端。美国本土企业除Tesla、Fluence生产储能产品，其他企业主攻利润高的EPC业 务，中国企业以设备端进入为主，代表企业包括宁德时代、亿纬锂能、科陆电子、东方日升、南都电源、科士达等。 据调研，设备端（含集装箱）中国厂商份额可达70%以上。
电价美国化石能源供给自足，天然气主导电价上涨
美国是化石能源净出口国，能源对外依赖度低。美国化石能源储量丰富，截至2022年其煤炭储量约占全球22%，全 球第一，天然气储量占5.3%，全球第4。其中天然气产量增长较快，2017年起超过消费量，成为天然气净出口国， 截至2022年产量富余约10%；煤炭方面，美国储量丰富，自1950年以来，长期开采量较消费量富余约5-10%。美国 煤炭、天然气供应高度自足，能源对外依存度低。
边际定价机制下，天然气主导电价上涨，但受益于对外依赖度低，涨势较弱。美国的批发电力市场采用边际定价机制。 由于天然气电站启动时间较短但发电成本较高，因此其主要负责高峰需求，煤电与核电需要12h以上启动时间，因此 主要负责基础负荷需求。2022年能源危机影响下，美国天然气价格一路上涨，最高价涨至9.02美元/百万英热、较年 初涨幅达37%。在边际定价的模式下，美国电力价格持续上涨，2022年9月美国居民电价涨至16.32美分/kWh，较 年初上涨19%。
政策多地出台储能政策，强化监管并提升支持力度
多地出台储能政策，强化监管并提升支持力度。无论是在联邦层面还是在州监管程序中，美国的储能政策格 局都在不断发展。根据PNNL，截至2022年美国有19个州发布储能行业的监管要求，17个州出台储能相关 的扶持政策，有9个州出台储能装机目标，5个州出台储能相关的电网政策，在强化监管、完善市场机制的同 时提升支持力度，美国储能迎来黄金发展时期。
州补贴政策以加州、内华达州、弗罗里达州为首的17州出台了明晰的储能补贴制度，其中加州的SGIP政 策补贴力度大，持续时间长，助力非户用和户用储能均蓬勃发展，迅速成长为美国储能装机增长的核心引擎。 2020年，内华达州发布了NV储能激励政策，此政策提出了最高每瓦时0.5美元的非户用储能补贴，扶持力度 较大，对非户用储能经济性有较大提升，助力内华达州迅速成长为2021年美国分州储能装机前5。
加州 NEM3.0拉大峰谷价差，政策利好储能市场
从NEM2.0到NEM3.02022年12月加州公用事业委员会 (CPUC) 投票通过了净计量3.0 (NEM)，新政使用 净计费模式取代了净计量，大幅降低了用户端余量上网电价。NEM3.0将于23年4月15日生效，在此之前安 装的装置仍享NEM2.0的政策，并且原先享受NEM1.0和2.0的用户将不受新政影响。
净计费模式取代净计量，光伏配储经济性提升。NEM3.0的核心变动在于以净计费模式取代了净计量，用 户向电网输电将以浮动上网电价的形式获得补助，平均上网电价将明显降低（CALSSA预计平均为8美分/度， 此前净计量平均为30美分/度），但新上网电价将执行新的峰谷机制，峰谷价差进一步拉大（跟随批发电 价），因此在新政下安装户用光+储的经济性将进一步提升。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关息，请参阅报告原文。）
详见报告原文。
精选报告来源【未来智库】
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阿军论股
美国光伏储能行业研究高端市场，危中寻机，乘时乘势，需求共振
（报告出品方/作者东吴证券，曾朵红）
美国光伏高端市场、危中寻机、空间广阔
2022年美国光伏装机增速放缓，ITC驱动并网储备量高增
进口管控影响下2022Q1-3美国光伏新增装机增速放缓。受UFLPA，AD/CVD调查等进口管控相关因素影响， 2022年Q1-3美国光伏新增装机量为13.14GW，同比-18.55%，其中2022Q3新增装机量4.58GW，同比14.87%，环比-0.91%，新增装机增速显著放缓。
ITC推动美国光伏需求高增，2022年8月储备量增至73.14GW，环增30%。2022年7月美国光伏并网储备 量为56.28GW，同比+19%，环比+1.8%，8月因ITC政策落地，美国光伏经济性大幅提升，并网储备量暴增 至73.14GW，环比+30.0%。截止12月，美国并网储备量达73.85GW，远大于美国年度装机量，印证了美 国光伏需求旺盛，同时也侧面反映了进口关税对装机的大幅抑制。
结构上，地面光伏占主导，户用快速增长
美国地面光伏占比达55.8%，占主导地位。2022Q1-3美国地面/户用/工商业光伏新增装机量分别为7.33/ 4.17/1.63GW，分别同比-37.1%/+41.4%/+7.5%，分别占同期美国光伏新增总装机量的55.82%/31.77% /12.41%，地面光伏占据主导地位。
美国户用光伏快速增长，未来发展潜力大。2022Q1-3美国户用光伏新增装机4.17GWdc，同比+41.36%， 其中Q3新增装机1.57GWdc，同比+46.13%，环比+15.46%，增速较快，成为美国光伏装机增长的新驱动 源，未来发展空间较大。
美国光伏核心高端市场，高成长空间
3550碳中和目标远大，电力脱碳与能源消费结构电气化是关键。2021年11月，美国发布《迈向2050年净零排放的 长期战略》，战略提出了3个时间点1）2030年较2005年的碳排放量降低50-52%，对应2030年碳排放量下降到 32-33亿吨左右；2）2035年实现100%清洁电力（电力完全脱碳），我们测算2035年对应光伏发电占总量的比例需 达50%+；3）2050年净零排放（碳中和），据白宫测算，电力脱碳与能源消费结构电气化是实现碳中和的关键路径， 预计可贡献约45亿吨减排量，约占总排放的70%。
发电结构高度依赖于传统化石能源，2022年1-10月可再生能源净发电量占比仅23%，成长空间巨大。据EIA，美国 发电结构中化石能源长期占比60%左右，2022年1-10月占比59.5%，较2018年下降3.6pct，整体呈缓慢下降趋势， 电力系统仍高度依赖于传统化石能源。2022年能源危机下，以光伏为首的可再生能源经济性凸显，但由于美国 UFLPA等原因影响光伏进口，渗透率提升缓慢。截至10月底，太阳能占美国发电5.0%，较2021年底提升1.1pct，其 他可再生能源为11.4%，较2021年底提升0.6pct，水电为6.1%，较2021年底提升0.09pct。
高壁垒一认证、可融资性、渠道是关键
组件认证、可融资性、渠道是关键。出口北美组件产品首先需获得UL等资质认证，认证需6月左右的时间，中国厂商主 要通过自有品牌向美国出口组件产品。分布式市场组件厂商需开拓经销商资源，而地面市场需掌握核心能源公司与EPC商 资源，供应链进入难度较大，且需一定时间，此外由于项目初始投资金额大，可融资性是关键。
微逆本土企业垄断，多数为贴牌出口。北美市场由Solaredge与Enphase垄断，中国逆变器厂商相对出货较小。考虑到美 国分布式市场渠道壁垒较高，搭建渠道需大量资金与时间成本，中国厂商如德业主要依赖贴牌代工模式向美出货，而禾 迈是研发生产一体化以自有品牌向美国出口逆变器。
高壁垒二201、301关税延长，东南亚四国双反关税豁免
201关税延长四年，301进入复审。2022年2月4日美国拜登政府延长201关税四年，其中1）光伏电池片有5GW/ 年的豁免额度；2）光伏组件税率在15%，并在第5-8年逐步降低税率；3）双面组件豁免。9月2日，美国公告对中 国301调查已进入复审程序，审查期间继续对301清单内的中国产品征收附加关税。
白宫豁免东南亚4国光伏双反进口税2年，国会提出决议望废除该政策。2022年3月美国反规避调查发布初裁结果， 阿特斯、天合等企业宣布被施加16%～240%的关税，6月6日声明将对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏组 件予以两年的关税豁免；10月14日，宣布暂免对使用中国制造的零部件在东南亚四国组装的太阳能电池和组件征收 双反税。但2023年1月，众议院提出CRA决议，望废除豁免2年关税政策，国会可以以简单多数推翻豁免政策，若 CRA法案在推出后60天内未获得通过，且没能阻止联邦政府在未来发布类似豁免关税规则，则该项决议将过期，截 至2023年2月白宫对此尚未做出回应。
高壁垒三进口管控曙光初现，成长空间广阔
逐渐摸清通关路径，边际利好一体化组件龙头。2021年6月颁布的WRO暂扣组件截至2023年2月已全部放行， 该法案由2022年6月起被UFLPA所替代。UFLPA较WRO更为严格，要求组件出口企业需提供完整供应链溯 源文件，第一批使用瓦克硅料生产的晶科组件已获释，且针对UFLPA法案，晶澳、晶科、隆基分别与海外硅 料企业Hemlock、瓦克和OCI签订长协订单，标志着中国组件企业已逐渐摸清美国清关路径；由于美国本土 产能限制，叠加美国高装机增长需求，我们预计2023年美国装机有望大幅修复，将边际利好前期出口美国受 影响的一体化组件龙头，率先打开美国市场的组件企业有望深度受益。
高价格一美国组件价格优势明显，户用溢价较高
美国组件价格大幅超越其他国家，具高价格优势。根据PV infoLink组件报价，美国2022年市场平均组件价格一路上 涨，由2.09元/W上涨至2.63元/W，高价格优势领先其他国家，涨幅达26%，2022年较国内溢价约31%；其次为印 度市场，22Q4印度市场平均组件价格为2.42元/W，涨幅达40%，主要由于BCD关税导致，价格因船期有滞后现象； 欧洲、澳洲平均组件价格几乎同步变化，中国组件价格在5个国家中相对处于低水平。
高价格二美国户用逆变器价格高，跟踪支架溢价稳定
户用逆变器溢价明显，据WoodMackenzie数据，由于美国强制组件级关断要求，户用逆变器中微逆占比较 高，因此美国户用逆变器单瓦成本最高，2022Q3为0.34美元/W，与此同时，户用逆变器中微逆的渗透率还 在不断提升，因此单瓦成本同比增长6%，呈上涨态势；地面电站-固定支架方案单瓦逆变器成本最低， 2022Q3为0.02美元/W；
高价格三户用渠道费用&地面电站EPC占比高
户用渠道费用占比高。由于户用渠道费用高，户用系统价格大幅超越其他各部门，平均较工商业溢价约1.5 美元/W，2022Q3户用系统价格为3.27美元/W，其中渠道费用达0.66美元/W，占比高达20%。工商业系统 因规模优势，各项价格均低于户用，2022Q3系统价格为1.66美元/W（约11.55元/W），同增2.5%，较国 内高7.8元/W。
高盈利一政策因素影响明显，盈利高但波动大
美国市场盈利优势凸显，但受政策影响波动较大。美国市场对光伏组件性能与质量要求高，因此对价格敏感 度较低，并且对优异产品溢价的接受度较高，我国对美出口盈利普遍较高，但受政策影响波动较大。2005年 ITC政策首次提出，2008年延长8年，美国光伏经济性凸显，中国企业对美出口逐年攀升。2012年美国宣 布对华光伏产品征收23-254%的双反税，中国对美出口盈利大幅下滑；2018年美国对华加征保护性 201+301关税，组件盈利再次承压。2019年6月宣布201关税豁免双玻组件，但11月再次宣布重启限制。 2021年正式宣布恢复双面组件201关税豁免权，并下调税率，出口美国量利同升。2022年2月宣布201 关税双面组件豁免延长至2025年，6月宣布豁免东南亚4国双反关税2年，中企加速东南亚设厂，出口美国盈 利重回高位。据产业链调研，我们预计2023年出口美国组件毛利率约25-30%，测算单瓦净利约0.4-0.5元， 较其他市场盈利优势凸显。
高盈利二可再生能源PPA价格高企，PPA交易受地区限制
需求大于供给，美国光伏PPA价格不断上升。根据LevelTenEnergy，22Q4光伏PPA价格为45.66美元/MWh，环比 上涨8.17%。而近期光伏PPA价格不断上涨，部分原因系UFLPA出台，导致组件供应不足。随着能源批发价格持续上 涨，我们预计短期内光伏PPA价格仍会保持高企。
表前储能ITC支持加码，储能应用百花齐放
全球第一大储能市场，装机量稳步增长
全球第一大储能市场，2022Q1-3新增装机达3.57GW/10.67GWh。2022Q1-3美国储能新增装机量达 3.57GW/10.67GWh ， 同 增 102%/93% ， 其 中 2022Q3 储 能 新 增 装 机 1.44GW/5.19GWh ， 同 比 增 长 27%/48% ，环比增长23%/99%。
美国大储占主导地位，2022Q1-3装机快速增长，同比达120%。分结构看，美国大储占主导地位，户储增 速较快 ， 大 储 2022Q1-3 装 机 量 达 2.99GW/9.31GWh ， 同 增 120%/101% ， 占 比 84% ， 户储达 0.46GW/1.11GWh，同增53%/61%，而工商业储能整体增长较平缓。
ITC推动美国电化学储能备案量高增，12月达22.3GW
ITC政策落地，美国电化学储能备案量跃升，8月备案量达22.68GW，环增约6GW。美国并网时间长，审批 流程复杂，项目需排队并网，获批方可开建，美国成功并网项目平均审批时间为40-60个月。根据EIA， 2022年7月美国电化学储能并网备案量为16.8GW，其中独储与光伏配储排队并网量分别为6.77/9.70GW， 8月美国ITC政策落地，并首次涵盖独立储能项目，储能经济性跃升，推动8月电化学储能备案量迅速爆发， 截止12月备案量达22.7GW，同比+74%，环比+35%。其中12月独储与光伏配储排队并网量达 8.15/13.78GW，均有不同程度增长，光伏配储增长量较大。
美国储能技术路线锂电池占主导地位
美国新技术储能中锂电池占据主导地位，2021年新增装机占比99.5%。根据EIA的不完全统计，2018-2021 年锂电池（LIB）装机量逐步提升，2018年之前锂离子电池装机量累计5.76GW，占比47.98%，在2021年 新增装机高达3.24GW，占比99.5%，逐渐占据美国新技术储能中的主导地位。
储能新技术多点开花，钠电池具备增长潜力。美国储能多样化发展，压缩空气、光热储能、飞轮储能、钠离 子电池储能等均有落地。但多数储能新技术尚不具备经济性，近3年装机量较少，新增装机仍以锂离子电池 为主。2022年来，钠离子电池经济性初步体现，整体增速较快，我们预计美国储能景气度的扩张将对其需求 带来明显拉动！
2023年美国大储装机达32GWh，中国厂商主供设备端
美国大储市场机制日益健全，叠加ITC落地显著提升地面项目经济性，配储与独储市场将逐步增长，我们预计美国大 储市场2023年新增装机达32GWh，同增114%。到2025年新增装机为96.6GWh，2022-2025年CAGR为86.3%。
美国大储集成商新进入者众多，以本土厂商为主。美国市场对于单项目定制化的需求高，拥有提供定制化解决方案能 力的集成商在逐渐崛起。根据IHS Markit，2021年美国大储集成商CR5达55%，其中Fluence占18%，居第一。本土 公司主攻EPC，中国厂商主供设备端。美国本土企业除Tesla、Fluence生产储能产品，其他企业主攻利润高的EPC业 务，中国企业以设备端进入为主，代表企业包括宁德时代、亿纬锂能、科陆电子、东方日升、南都电源、科士达等。 据调研，设备端（含集装箱）中国厂商份额可达70%以上。
表后储能户储经济性跃升，中式供应链出海加速
电价美国化石能源供给自足，天然气主导电价上涨
美国是化石能源净出口国，能源对外依赖度低。美国化石能源储量丰富，截至2022年其煤炭储量约占全球22%，全 球第一，天然气储量占5.3%，全球第4。其中天然气产量增长较快，2017年起超过消费量，成为天然气净出口国， 截至2022年产量富余约10%；煤炭方面，美国储量丰富，自1950年以来，长期开采量较消费量富余约5-10%。美国 煤炭、天然气供应高度自足，能源对外依存度低。
边际定价机制下，天然气主导电价上涨，但受益于对外依赖度低，涨势较弱。美国的批发电力市场采用边际定价机制。 由于天然气电站启动时间较短但发电成本较高，因此其主要负责高峰需求，煤电与核电需要12h以上启动时间，因此 主要负责基础负荷需求。2022年能源危机影响下，美国天然气价格一路上涨，最高价涨至9.02美元/百万英热、较年 初涨幅达37%。在边际定价的模式下，美国电力价格持续上涨，2022年9月美国居民电价涨至16.32美分/kWh，较 年初上涨19%。
政策多地出台储能政策，强化监管并提升支持力度
多地出台储能政策，强化监管并提升支持力度。无论是在联邦层面还是在州监管程序中，美国的储能政策格 局都在不断发展。根据PNNL，截至2022年美国有19个州发布储能行业的监管要求，17个州出台储能相关 的扶持政策，有9个州出台储能装机目标，5个州出台储能相关的电网政策，在强化监管、完善市场机制的同 时提升支持力度，美国储能迎来黄金发展时期。
州补贴政策以加州、内华达州、弗罗里达州为首的17州出台了明晰的储能补贴制度，其中加州的SGIP政 策补贴力度大，持续时间长，助力非户用和户用储能均蓬勃发展，迅速成长为美国储能装机增长的核心引擎。 2020年，内华达州发布了NV储能激励政策，此政策提出了最高每瓦时0.5美元的非户用储能补贴，扶持力度 较大，对非户用储能经济性有较大提升，助力内华达州迅速成长为2021年美国分州储能装机前5。
加州 NEM3.0拉大峰谷价差，政策利好储能市场
从NEM2.0到NEM3.02022年12月加州公用事业委员会 (CPUC) 投票通过了净计量3.0 (NEM)，新政使用 净计费模式取代了净计量，大幅降低了用户端余量上网电价。NEM3.0将于23年4月15日生效，在此之前安 装的装置仍享NEM2.0的政策，并且原先享受NEM1.0和2.0的用户将不受新政影响。
净计费模式取代净计量，光伏配储经济性提升。NEM3.0的核心变动在于以净计费模式取代了净计量，用 户向电网输电将以浮动上网电价的形式获得补助，平均上网电价将明显降低（CALSSA预计平均为8美分/度， 此前净计量平均为30美分/度），但新上网电价将执行新的峰谷机制，峰谷价差进一步拉大（跟随批发电 价），因此在新政下安装户用光+储的经济性将进一步提升。
报告节选
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关息，请参阅报告原文。）
详见报告原文。
精选报告来源【未来智库】
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