大全能源硅料龙头成长稳健

原创 造物所忌者巧 亚思维 2022-12-09 15:50 发表于四川

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法律声明 

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市场有风险，投资先学习。本报告所载的息、材料及结论只是作者本人的研究记录和心得，以便事后进行比较检验而留存，不构成投资建议，也没有考虑到个别阅读者特殊的投资目标、财务状况或需要。

公司简介

自 2011 年成立以来，公司紧紧围绕国家新能源战略规划，依托持续的研发投入和技术创新， 结合低成本能源优势以及地处硅产业基地集群优势，一直专注于高纯多晶硅的研发、生产和销售。经过十年的探索和发展，公司目前已形成年产 10.5 万吨高质量、低能耗、低成本的高纯多晶硅产 能，是多晶硅行业主要的市场参与者之一。公司的主要产品为高纯多晶硅，主要应用于光伏行业，处于光伏产业链的上游环节，多晶硅 经过融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造光伏电池。根据 下游生产硅片的不同，可将高纯多晶硅分为单晶硅片用料和多晶硅片用料。

公司目前前所处的发展阶段

公司目前处于快速发展阶段。

财报及研报要点

1、业绩情况

2、技术创新及其他优势

公司依托其持续的研发投入和技术创新，产品质量稳定、各项技术指标 达到国际先进水平，单晶硅片用料占比处于国内先进水平。目前公司多晶硅产品产销情况良好， 产品质量享誉全球，随着未来公司扩产计划的不断落地、生产技术的持续革新，公司行业地位有 望进一步提升。公司产品生产过程中电力、水等能源，以及硅粉等材料的单位耗用均远优于中国 光伏行业协会统计的行业平均水平，较低的电力消耗和较低的原材料消耗使公司具备一定的成本 优势。

3、成本费用控制

公司成本费用控制能力良好。

4、品牌质量及客户资源

公司在产品质量、专业技术及服务响应方面得到客户高度认可，公司已与隆基绿能、晶澳科 技、天合光能、TCL 中环、上机数控、美科、高景太阳能等光伏行业领先企业建立了长期稳定的合 作关系，并获得了市场的认可和良好的业界口碑。

行业情况及公司的市场地位和竞争格局

随着单晶硅片用料、单晶硅片生产成本的降低及单晶产品效率的提高，单晶技术的性价比逐 渐凸显，逐步成为行业主流技术路线。公司通过技术升级改造和新项目的投产，单晶硅片用料的 产量占比逐步提高。目前，公司单晶硅片用料产量占总产量比例已达到 99%以上，处于国内先进 水平。下游对单晶产品的需求将继续扩大，单晶硅片市场份额将进一步增大，且 N 型单晶硅片的市 场规模将持续提升。光伏行业“平价上网”提速，对于降本增效的需求日益提高，下游 TOPCon、 异质结等具备更高量产转化效率的 N 型电池正处于快速发展阶段，未来随着电池成本的下降及良 率的提升，N 型电池有望获得更大的市场份额，是电池技术主要发展方向之一，N 型单晶硅片的发 展随之带来相应的 N 型单晶硅片用料需求，届时对于纯度更高的 N 型硅料需求将大幅提升。N 型 硅料意味着更高的纯度，对于硅料生产各环节（精馏、还原、破碎、包装等）清洁度要求均提高。公司紧跟行业技术发展趋势、不断提升核心技术，目前已经实现 N 型硅料批量供应，并获得下游 多家客户认可。

公司目前产能为 10.5 万吨/年。根据中国光伏行业协会数据，2022 年上半年国内多晶硅产量 约 36.5 万吨，公司对应期间的多晶硅产量为 6.67 万吨，占国内多晶硅产量的 18.3%，规模在业 内处于第一梯队。

是否符合“股票筛选系统”的要求符合。

“亚思维三好”图表

预测公司发展速度

亚思维预测2022-2024年增长速度分别为220%、-15%、-10%。

综合估值

1、PEG估值法

买入市盈率为52.00；卖出市盈率为156.00 。

2、5320估值法

买入市盈率为63.09；卖出市盈率为98.58。

3、综合平衡估值

买入市盈率为81.97；卖出市盈率181.32 。

注各项估值指标的应用参阅 亚思维公众的相关文章。

结论买入。

持股预计时间视情况。

风险市场发展不如预期。

注$大全能源$非为亚思维持仓股。

注意本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。

造物所忌者巧

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