1100元启示录 茅台与消费的裂口之谜

1100元，【贵州茅台(600519)、股吧】来到了新的高度，与不敢买的股票相比，现实中茅台酒高达2300元而无处可买，或许更为无奈。

随着中秋和国庆的临近，酒类市场，特别是高端酒的需求将面临一波小高潮的需求，资本市场的价格预计还会有所体现。

近期，贵州茅台将在2019年中秋、国庆前夕，先向市场集中投放7400吨茅台酒以缓解市场供需紧张格局，提振了投资者的心，也见证了高端消费的强劲。

据经销商反馈，近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性。茅台方面，本周茅台批价已高于2300元左右，部分经销商9月配额已到货，但仍存在惜售现象。【五粮液(000858)、股吧】方面，八代五粮液批价在950-970元左右，终端成交价高于1000元。

川财证券认为，目前高端酒需求较为强劲，预计中秋国庆双节茅台放量将使得批价小幅下降，普五批价将随着茅台批价的回落而短暂下降，采取价格跟随策略的【泸州老窖(000568)、股吧】批价有希望继续上挺，白酒行业结构性机会依旧明显。

除了高端酒市场，旅游也是见证了消费升级的变迁。A股中专注于旅游表演市场的【宋城演艺(300144)、股吧】中报也是亮不小。8月22日，宋城演艺发布2019年半年报，实现归母净利润7.85亿元，同比增长18.03%。宋城的业绩亮在于除了拜托了六间房的拖累，其主要来自于核心旅游表演市场的加速推进。

旗下六间房与密境和风（花椒直播运营主体）重组，六间房已按计划于4月底出表。本次重组一方面消除了六间房的商誉减值风险，另一方面剥离在线演艺业务后，公司将更专注于现场演艺主业。     

去年下半年以来，2018年7月开业桂林项目，2019年6月开业【张家界(000430)、股吧】项目。西安、上海项目计划可于2020年上半年开业，澳洲、西塘、佛山等项目正在陆续推进中。轻资产项目中，宁乡和宜春稳步运营，新郑项目预计于2020年建成开业。随着新一批项目陆续开业并进入成熟期，公司利润将获得进一步提升。

对此，研究机构纷纷对宋城演艺的前景予以了乐观评级。

然而，高端酒和旅游市场的强劲表现，而整体消费缺显得疲软不小，冲突数据的背后究竟是什么问题？

按月公布的社会消费品零售总额同比增速，近年来持续下滑，到今年7月已经降至7.6%。去年的消费降级讨论、近期消费白马股涪陵榨菜因半年报业绩惨淡而股价大跌引发“消费降级都吃不起了”的调侃，都与此相关。

然而，消费已经成为拉动中国经济增长最重要的力量，2019年上半年的经济增长中，最终消费的贡献率达到60.1%。

产生这一分歧的一个重要因是，社会消费品零售总额并不包含餐饮之外的服务消费，而服务消费正是近年来拉动消费增长的主要力量，其增速明显高于实物消费，且在整体消费中的占比已经近半。

既然如此，如何才能真正的让消费升级普惠民众了。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，问题出在收入端，近年来居民可支配收入总体往下走，居民收入分化，导致消费结构分化，在消费总体不振的情况下，高端消费品、奢侈品消费增长比较快，这需要通过改革来解决。